最近A股市場有一家公司的表現，簡直可以用“魔幻”來形容——天際股份。

這家公司明明業績連年虧損，股價卻在三個月內飆漲5倍，吸引了超10萬散戶蜂擁而入。

然而就在股民狂歡之際，公司實控人家族卻悄然減持，一口氣提走了8個億。

這究竟是一場怎樣的資本游戲？今天我們就來扒一扒背后的真相。

天際股份這幾年過得并不如意。2024年巨虧13億，2025年前三季度又虧了一個多億，按理說這樣的業績很難支撐股價大漲。

但市場偏偏就不按常理出牌——從2025年9月開始，天際股份股價像是坐了火箭，三個月漲了5倍，市值翻了好幾番。

為什么突然這么“香”？

原來，2025年固態電池概念大火，天際股份很快發布公告，稱其控股子公司拿到了硫化鋰材料的專利授權。

而硫化鋰，正是當下熱門的硫化物固態電池電解質的關鍵原料。一紙公告，瞬間點燃市場熱情，再加上當時鋰電池電解液價格也在漲，各路資金聞風而動，直接把股價推上了天。

散戶總是追逐熱點，看到風口就往里沖。

天際股份的股東戶數從去年9月的6.5萬戶，猛增到今年12月的16.5萬戶，足足多了10萬人。

很多人抱著“搏一搏，單車變摩托”的心態沖進來，卻沒想到，自己可能成了別人眼中的“轎夫”。

就在股價飆升、散戶瘋狂涌入的時候，公司實控人吳錫盾家族卻開始悄悄撤退。

12月5日，天際股份發公告說，吳錫盾家族在12月1日至5日之間，通過競價交易減持了1425萬股。

這不過是近期操作的一部分，算下來，2025年這一波減持套現金額高達8億元。

而且，這也不是全部。如果往前翻翻歷史公告，你會發現吳錫盾家族從2019年就開始陸續減持了。

上市之初，他們持股比例超過56%，如今只剩下12%左右。這些年通過主動減持、股權質押變現等方式，累計套現約18億元。

什么叫“主動減持”？就是自己直接在二級市場賣股票。那“被動減持”呢？往往是因為股權質押爆倉，被金融機構強行平倉賣掉。

但不管哪種方式，錢最終都落進了實控人的口袋。

更值得注意的是，吳錫盾家族手里剩下的股票，大部分也還處于質押狀態。換句話說，公司實控人雖然名義上還是他們，但股權已經押得七七八八，未來還會不會繼續減持，誰也說不好。

有句話說得好：“春江水暖鴨先知”。大股東往往比普通投資者更了解公司真實狀況，也更清楚股價究竟值不值這個錢。他們的減持動作，有時候比財報更能說明問題。

天際股份的故事，要從1996年的廣東汕頭說起。潮汕商人吳錫盾和池錦華夫婦，從做陶瓷燉盅、電飯煲這類小家電起家，創辦了廣東天際電器。

公司一步步發展，產品線逐漸豐富，在全國也建立起銷售網絡，是廣東地區比較有代表性的一家小家電企業。

2015年5月，公司在深交所上市。但上市之后，小家電的故事好像講不下去了。

于是2016年，天際股份作價27億元，收購了江蘇新泰材料科技，一腳踏進了鋰電池材料領域。

公司名字也從“天際電器”改成了“天際新能源科技”，聽起來科技感十足，業務也變成了“家電+新能源材料”雙主業。

但這次轉型，真的成功了嗎？從財務數據看，恐怕未必。

收購新泰材料給公司帶來了不小的商譽包袱，截至2025年一季度，賬上還有7.27億元的商譽。

而鋰電池行業從2020年左右就開始出現產能過剩，每年生產的電池差不多有一半沒能消化掉。天際股份作為上游材料供應商，日子自然也不好過。

有意思的是，2020年恰好也是吳錫盾家族開始減持的起點。行業冷暖，身處其中的人最清楚。

雖然蹭上了固態電池的熱度，但我們必須清醒地認識到：固態電池距離大規模商業化還有很長的路要走。

目前技術路線還不成熟，生產成本高，產業鏈配套也不完善。天際股份雖然拿到了硫化鋰的專利授權，但要從專利走到量產，還需要經過漫長的研發、中試、客戶認證和產能建設過程，中間存在很多不確定性。

資本市場有時就像一場“故事會”，概念熱的時候，大家更愿意聽未來藍圖，而不是看當下業績。

天際股份這輪上漲，很大程度上是市場情緒推動的估值提升，而不是基本面發生了根本改善。

實控人家族選擇在高位減持，或許正是基于這種理性判斷：眼前的股價，已經遠遠超過了公司現階段的實際價值。

大股東套現離場后，留給天際股份的是一堆挑戰。公司資產負債率已經超過60%，財務結構不算健康。

新能源行業競爭激烈，不僅要面對同行廝殺，還要應對像寧德時代這樣的大客戶向上游延伸的壓力。原材料價格波動、技術路線變化、政策調整等等，每一個因素都可能影響公司盈利。

更現實的問題是，那些在高位沖進來的16.5萬戶股東，將來誰來接盤？當熱潮退去，概念降溫，股價會不會“怎么漲上去，就怎么跌下來”？這些都是投資者必須思考的風險。

資本市場從來都是有人賺錢，有人虧錢。但賺走真金白銀的，往往是掌握信息、把握時機的大股東；而承擔風險的，常常是跟風涌入的普通散戶。

天際股份的這場大戲，不過是A股市場里一次又一次重復的劇情。

有句話說，潮水退去時，才知道誰在裸泳。但在天際股份這場游戲中，大多數人可能根本不是游泳的，只是來幫別人舀水的。