剛過去的11月份，A股迎來慢牛后的首次震蕩調整，市場在震蕩與結構分化中尋找新的方向。與此同時，各大券商研究所密集發布的最新研報，無疑成為了市場解讀企業價值、預判未來走勢的重要“導航圖”。其中，對上市公司給出的具體“目標價”，更是凝聚了分析師對公司深度研究后的價值判斷的直觀體現。

Choice數據顯示，中信證券、中信建投、華泰證券、國泰海通、東方證券、國投證券等各大券商，在11月份研究覆蓋1416家上市公司，其中目標價空間在50%以上的個股僅96只。

本文將對11月份券商研報中的核心觀點與目標價變動進行一次系統性的梳理與盤點。通過聚焦那些被重點覆蓋、目標價發生顯著調整的上市公司，挖掘券商共識所指向的“價值洼地”究竟在何處？哪些公司被給予了顯著的股價上行空間？

中信證券：市場調整或是建倉布局期！長城汽車、建龍微納等目標價空間超50%！

中信證券在12月的策略研究中認為，臨近年末，投資者止盈動力較強，加上處于政策和財報真空期，市場缺乏催化因素，A股震蕩調整。展望后市，中長期行情空間仍值得期待，近期，年末的市場調整釋放了部分估值風險，或是良好的建倉布局期。但在宏觀弱復蘇、新舊動能轉換的背景下，結構選擇依然至關重要。

Choice數據顯示，11月份中信證券對A股186家上市公司給予研究覆蓋，其中首次覆蓋關注的公司有12家，分別是：水星家紡、新銳股份、佰奧智能、微導納米、凌云光、悍高集團、威高血凈、大連重工、萊紳通靈、新華百貨、聯檢科技、石化機械。

中信證券11月份研究覆蓋的186家上市公司中，目標價空間最高的三只個股分別是長城汽車、建龍微納、天融信。其中，11月7日中信證券研究團隊給予長城汽車目標價38元，11月30日收盤價為21.90元，目標價空間高達73.52%。

華泰證券：2026年關注七大主線！27只個股目標價空間超50%！

華泰證券此前發布了2026年A股七大投資主線，A股整體盈利周期明年或有彈性回升，當前相對估值仍有抬升空間，市場風格進入再均衡而非切換。關注政策周期、技術周期、地產周期、產能周期、庫存周期、能源周期、資本市場改革七大投資線索。

Choice數據顯示，10月份華泰證券對A股109家上市公司給予研究覆蓋，其中目標價空間在50%以上的個股有27只。目標價空間位居前三的分別是：上汽集團、中國建筑、中芯國際。

值得關注的是，華泰證券分析師在10月8日將中芯國際的目標價由118.3元升至238元，而11月14日再次將中芯國際的目標價由238元調低為196元；中芯國際11月31日收盤價為113.60元，目標價空間仍高達72.54%。

國泰海通：做多跨年行情！北京人力、衢州發展等目標價空間超50%！

國泰海通證券認為，中國股市進入擊球區，2025年12月-2026年2月是中國政策、流動性、基本面向上共振的窗口期。布出先手棋，增持中國市場，做多跨年行情，看好科技/券商/消費。

Choice數據顯示，11月份國泰海通證券對A股206家上市公司給予研究覆蓋，其中目標價空間在50%以上的個股有23只。目標價空間位居前三的分別是：北京人力、衢州發展、萬豐奧威。

國泰海通分析師在11月14日給予北京人力目標價為35.6元，截至11月30日，公司最新收盤價為18.07元，目標價空間高達97.01%。值得關注的是，截至三季度末，公司前十大股東名單中多家國家隊代表位居其中，其中，“全國社保基金一零一組合”為三季度新進的股東。在今年來的慢牛行情下，公司今年來反倒跌5.68%。

華創證券：研究偏向白酒！堅定看好貴州茅臺？

華創證券觀點指出，未來1—2個月政策空窗期，市場或震蕩盤整。但中長期保持樂觀，“十五五”提供了更明確的經濟增長目標和可預期的政策環境，內外政策穩定性增強，市場有望進一步上行。

Choice數據顯示，11月份華創證券對A股81家上市公司給予研究覆蓋，其中目標價空間在50%以上的個股有10只，其中多為白酒股。目標價空間位居前三的均為白酒股，分別是：貴州茅臺、今世緣、水井坊。

華創證券分析師在11月30日給予貴州茅臺的目標價為2600元，截至11月30日，公司最新收盤價為目標價1450.50元。值得關注的是，貴州茅臺今年來回購金額已超60億元，11月6日，貴州茅臺再次公告，在現金分紅300億元（含稅）的同時，計劃以自有資金實施回購15億元至30億元，回購股份將全部用于注銷并減少公司注冊資本。

國投證券：三只個股目標價超50%！運達股份、榮泰健康、工業富聯！

國投證券表示，10-11月A股核心特征是“大盤高位震蕩，結構高低切換”。在本輪A股高低切定價過程中，Q4存在重大風格切換的可能，出海+低位順周期將占優。步入12月收官，當前市場期待跨年行情，我們認為每一年跨年行情需結合具體情況分析，歷史可提供的有效經驗相對有限。

Choice數據顯示，11月份國投證券對A股70家上市公司給予研究覆蓋，其中目標價空間在50%以上的個股有2只。目標價空間位居前三的分別是：運達股份、榮泰健康、工業富聯。

國投證券分析師在11月2日給予運達股份的目標價為27.94元，截至11月30日，公司最新收盤價為目標價17.47元，目標價空間為59.93%。國投證券認為，隨著風機價格的持續上漲，公司風機制造業務的盈利能力有望持續修復，貢獻可觀的利潤彈性。

此外，國投證券給予AI龍頭工業富聯目標價89.95元，截至11月30日，公司最新收盤價為目標價60.72元，目標價空間為48.14%。國投證券表示，考慮到公司作為AI服務器領先ODM廠，隨著北美云廠資本開支擴張，將受益于全球AI服務器市場的強勁需求。

東方證券：積極布局機器人業務！愛柯迪目標價空間超50%！

Choice數據顯示，11月份東方證券對A股74家上市公司給予研究覆蓋，其中目標價空間在50%以上的個股有3只，分別為愛柯迪、甬金股份、藥明康德，其次是德賽西威(48.92%)、百普賽斯(48.46%)。

東方證券分析師在11月1日給予愛柯迪目標價為30.5元，截至11月30日，公司最新收盤價為19.22元，目標價空間高達58.69%。東方證券表示，公司經營風格穩健，同時布局機器人業務，后續有望協同各項資源拓展機器人零部件產品矩陣，預測2025-2027年歸母凈利潤分別為12.53、14.91、17.42億元。

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