我們可能見證了茅臺理財神話的破滅。

剛剛結束的“雙十一”，各大電商平臺紛紛打出了名酒低價牌，53°飛天茅臺3人團購價格直接低至1499元。

經銷商之前預計1499能挺一陣，沒想到連一個禮拜都沒能堅持。無數的投機商已經爆倉再爆倉，開啟了無限拋售模式。茅臺一級經銷商的成本線大概是1600，這一刻開始，所有的下游都在巨虧?，F在社會總庫存有8億瓶，每年新投放的還有1億瓶。而真實需求也就在4000萬瓶上下。而且每年縮減300萬瓶左右，預計明年實際需求也就3400萬瓶。

四年前，飛天茅臺最貴時曾高達3500元一瓶，現在幾乎腰斬。大量囤積的黃牛和經銷商紛紛虧損，有的甚至血本無歸。

據tech星球采訪的一位北京茅臺經銷商稱，他干了這行15年，茅臺生意最風光無限的時候有不少建筑公司的老板搶著來買酒。他們項目多、工程量大，手里的撥款也很足，宴請送禮需要用酒，量非常大，跟整體項目比起來，根本不在乎這一星半點的煙錢酒錢。那時候進了貨完全不愁賣，一瓶的利潤能穩穩地達到30%，月銷量能沖到十幾二十萬，閉著眼睛都能掙錢。

以前我們敢一次性進很多貨，就算在庫房里壓上三四個月，心里也一點都不慌。不僅是相信它一定能賣出去，更是因為那時候茅臺的價格每天都在往上竄，甚至多的時候一天就能漲70元。

但是這兩年，那些老主顧們自己也沒什么新項目了，宴請活動更是少之又少，說到底，是上面的撥款緊了，自己都顧不過來了，誰還會想著來買茅臺呢。所以從去年開始，這茅臺的價格就一跌再跌，拿今天（11月25號）來說，我這里的收酒價是1500元，掛出去賣，也就敢標1600元，一瓶酒就掙這100塊錢的辛苦錢。

自從2025年茅臺首次跌穿2000元大關，此后便一路滑坡。

6月的端午節，價格就已跌到1770元，即便是10月的中秋國慶節也絲毫沒有止跌的跡象，大概率可能繼續下跌。

據相關數據，茅臺開瓶率已經由2024年的半數以上下降至如今的22%。這也意味著茅臺作為庫存積壓在經銷商或者消費者手中，而沒有被真正消費掉，而經銷商手里的庫存都在半年以上。

茅臺不是單一品系的價格低迷，而是全系產品皆進入寒冬。

比如它的文創系列酒發售時和現在的價格相比，跌幅均已達30%—40%；而茅臺1935也同樣陷入窘境，這款茅臺當初熱炒到1800元，而現在售價已腰斬。

現階段，流通渠道普遍面臨著巨大的資金與庫存壓力。

為加速回籠現金流，部分經銷商傾向于將產品以低于官方指導價的價格，轉向管控較松的非授權電商渠道進行變現。流動性最強的茅臺，往往成為被優先拋售以換取資金的對象。

來自電商渠道的頻繁“破價”行為，會削弱酒企通過發貨節奏來調節市場價格的能力，進而引發更多經銷商為避險而加速出貨，導致廠家對價格的主導權持續流失。

對飛天茅臺這樣的標桿產品而言，價格持續下行可能引發更廣泛的渠道價格擠壓。

這其中也包括為茅臺貢獻核心利潤的直銷渠道。

三季度，茅臺營收同比增長不足1%，其中直營渠道下滑近15%；“i茅臺”平臺收入僅19.31億元，同步砍半以上。

飛天茅臺的價格墜落，打破了行業長期以來“高端酒價格只漲不跌”的迷信。作為曾經的“投資品”，白酒金融屬性讓不少經銷商和投資者將其視為保值增值的工具，而如今價格持續下行，使得囤貨行為變得無利可圖，大量庫存被推向市場，進一步加劇了價格下跌壓力。

或許，茅臺回歸到用來喝的酒這個生態位，這個進程已經開始了。