12月2日早盤(pán)，海象新材（003011.SZ）震蕩后封板。PVC地板行業(yè)龍頭的突然漲停，引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。

仔細(xì)觀察公司的經(jīng)營(yíng)可以發(fā)現(xiàn)，面對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的變化，海象新材正通過(guò)調(diào)整銷售結(jié)構(gòu)、優(yōu)化產(chǎn)能布局與新產(chǎn)品研發(fā)等舉措主動(dòng)破局，并取得了一定的成效。2025年前三季度，該公司歸母凈利潤(rùn)同比暴增54倍，東南亞生產(chǎn)基地產(chǎn)能利用率顯著提升，新產(chǎn)品則劍指高端地板市場(chǎng)。

溯源影響趨緩，前三季度業(yè)績(jī)回暖

海象新材成立于2013年12月，公司于2020年9月在深圳證券交易所上市。海象新材是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的PVC地板生產(chǎn)及出口商之一，主要從事PVC地板的研發(fā)生產(chǎn)和銷售。其產(chǎn)品主要用于建筑物的室內(nèi)地面裝飾，產(chǎn)品功能與傳統(tǒng)木地板、瓷磚等地面裝飾材料相似。

據(jù)了解，PVC 地板由高分子材料聚氯乙烯（PVC）加工制成，與傳統(tǒng)木地板、瓷磚等地面裝飾材料相比，PVC地板具有環(huán)保、可回收利用、安裝簡(jiǎn)便、耐磨、防潮、防滑和防火阻燃等優(yōu)點(diǎn)，深受歐美市場(chǎng)歡迎。根據(jù)2025年半年報(bào)，海象新材的境外收入為5.82億元，占比高達(dá)96.37%。

回顧其業(yè)績(jī)可以發(fā)現(xiàn)，2022年之前，海象新材的業(yè)績(jī)表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定，營(yíng)業(yè)收入保持逐年增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)也一直保持在1億元左右，2022年更是突破2億元。但2023年，該公司凈利潤(rùn)迅速萎縮至4565萬(wàn)元，2024年凈利潤(rùn)為5010萬(wàn)元。

對(duì)此，海象新材解釋稱，受美國(guó)海關(guān)要求開(kāi)展供應(yīng)鏈溯源的影響，公司業(yè)績(jī)下滑。基于謹(jǐn)慎性原則，為真實(shí)反映公司的財(cái)務(wù)狀況、資產(chǎn)價(jià)值及經(jīng)營(yíng)情況，公司對(duì)存貨、越南生產(chǎn)基地的部分固定資產(chǎn)等資產(chǎn)計(jì)提了適當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)減值準(zhǔn)備。

針對(duì)相關(guān)事項(xiàng)帶來(lái)的影響，海象新材也在積極采取措施加以應(yīng)對(duì)。海象新材在今年9月接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，自溯源事項(xiàng)發(fā)生以來(lái)，公司高度重視并積極采取多種切實(shí)可行的辦法，助力產(chǎn)品出口，減少海關(guān)扣押風(fēng)險(xiǎn)。目前，公司正常出口貨物，雖海關(guān)溯源問(wèn)題仍存一定影響，但公司已通過(guò)多種渠道方式降低相關(guān)影響。

這主要體現(xiàn)在業(yè)績(jī)回暖上。2025年上半年，海象新材實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6495萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)1099.05%；扣非歸母凈利潤(rùn)為6311萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)998.11%。海象新材表示，今年上半年公司對(duì)越南生產(chǎn)基地可能受溯源影響的存貨、越南生產(chǎn)基地等固定資產(chǎn)的可變現(xiàn)凈值、可收回金額等進(jìn)行評(píng)估和測(cè)試，較上年同期未發(fā)現(xiàn)大幅減值跡象，與上年同期相比凈利潤(rùn)指標(biāo)產(chǎn)生較大差異。此外，上半年美元匯率相比上年同期有所上升，公司外貿(mào)出口業(yè)務(wù)占比較高，因此產(chǎn)生較大匯兌收益。

與此同時(shí)，今年上半年，PVC大宗商品的價(jià)格走勢(shì)波動(dòng)趨于平緩，維持在一個(gè)較為穩(wěn)定的價(jià)格區(qū)間，原材料PVC樹(shù)脂粉平均價(jià)格較上年同期下降7.52%，降低了海象新材的生產(chǎn)成本，進(jìn)一步推動(dòng)公司業(yè)績(jī)回升。

此外，得益于公司銷售產(chǎn)品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金增加等因素，2025年上半年，海象新材經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)到1.24億元，同比增長(zhǎng)81.49%。

進(jìn)入第三季度，該公司良好的經(jīng)營(yíng)狀態(tài)得以延續(xù)，單季實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2544萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)772.05%。今年前三季度，海象新材實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9038萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)5439.87%；扣非歸母凈利潤(rùn)為8844萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)1598.58%。

積極研發(fā)新產(chǎn)品，布局環(huán)保地板新賽道

面對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的復(fù)雜變化，海象新材一直在加快調(diào)整銷售結(jié)構(gòu)及產(chǎn)能布局，東南亞海外基地產(chǎn)能利用率顯著提升，未來(lái)還將以NonPVC地板等新產(chǎn)品為突破口，進(jìn)一步恢復(fù)美國(guó)市場(chǎng)。

在銷售結(jié)構(gòu)及產(chǎn)能布局層面，據(jù)海象新材透露，2024年公司出口歐洲等非美市場(chǎng)的占比已超過(guò)美國(guó)，歐洲市場(chǎng)逐步成為公司經(jīng)營(yíng)的基本盤(pán)。當(dāng)前國(guó)內(nèi)工廠主要服務(wù)內(nèi)貿(mào)及部分歐洲客戶，海外工廠則以美國(guó)市場(chǎng)為主，并覆蓋部分歐洲訂單。由于美國(guó)市場(chǎng)仍具有戰(zhàn)略價(jià)值，公司將以新產(chǎn)品切入實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)恢復(fù)。

海象新材認(rèn)為，海外工廠在關(guān)稅方面更具確定性優(yōu)勢(shì)。當(dāng)前，越南工廠產(chǎn)能利用率同比大幅提升，未來(lái)擴(kuò)產(chǎn)仍將以東南亞為重點(diǎn)區(qū)域。

在產(chǎn)品策略方面，海象新材根據(jù)下游客戶需求靈活調(diào)整LVT、SPC、WPC等傳統(tǒng)地板產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，并持續(xù)研發(fā)新產(chǎn)品。Non-PVC地板被視為未來(lái)產(chǎn)品線的重要方向，該公司已開(kāi)展相關(guān)研發(fā)與試生產(chǎn)，未來(lái)有望成為切入高端市場(chǎng)的重要載體。

海象新材在調(diào)研活動(dòng)中透露，未來(lái)公司將致力于研發(fā)NonPVC地板產(chǎn)品，并以此作為突破點(diǎn)恢復(fù)美國(guó)市場(chǎng)。公司每年都會(huì)加大投入研發(fā)新產(chǎn)品，NonPVC地板產(chǎn)品作為未來(lái)發(fā)展的重要趨勢(shì)之一，公司密切關(guān)注相關(guān)市場(chǎng)反饋情況，將在總結(jié)前期研發(fā)、生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上繼續(xù)努力。

據(jù)了解，NonPVC地板是指不使用聚氯乙烯（PVC）作為主要原料的地板產(chǎn)品，通常采用聚對(duì)苯二甲酸乙二醇酯（PET）、聚丙烯（PP）等其他高分子材料制成。這類地板在環(huán)保性、輕量化或特殊功能（如靜音、抗老化）上更具優(yōu)勢(shì)。

市場(chǎng)空間方面，根據(jù)問(wèn)可匯（WENKH）的數(shù)據(jù)，2025年全球PVC地板的市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到145.55億元。未來(lái)預(yù)計(jì)將以7.31%的年復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)至2032年的238.56億元。業(yè)內(nèi)人士表示，基于NonPVC地板的環(huán)保優(yōu)勢(shì)，其市場(chǎng)空間有望持續(xù)擴(kuò)容。