券業合并浪潮滾滾向前。今年以來，作為新“國九條”后首單券商并購重組過會項目，國聯民生證券業務條線的整合持續推進。

券商中國記者最新獲悉，國聯證券與民生證券研究業務已完成全面整合，國聯民生證券研究所正式揚帆起航。

據悉，全新的國聯民生證券研究所，將由國聯民生副總裁兼研究所總經理胡又文領航，涵蓋超30支研究團隊與多支銷售團隊，實現全行業研究領域覆蓋。

在研究陣容方面，陶川擔任國聯民生首席經濟學家兼宏觀首席分析師。研究所副總經理團隊中，包承超（策略）、邱祖學（金屬）從策略與周期行業維度筑牢研究根基；崔琰（汽車）、孔蓉（海外研究）、管泉森（家電）、周泰（能源開采）等副總經理則為細分行業研究注入專業視角。

研究業務整合完畢，原雙方團隊各占一半

自國聯+民生整合以來，研究業務的整合動態就一直備受業內關注。

合并之前，原國聯與民生雙方在研究業務上各有千秋。原國聯證券研究所分為總量、高端制造、消費、科技四大研究團隊，具有深厚行業積累和豐富研究經驗；民生證券研究院在人工智能、大宗商品、制造業等領域擁有行業領先的研究力量，充滿創新活力和前沿視野。

券商中國記者獲悉，在全面整合后，合并后的團隊實現了均衡融合，原雙方團隊各占一半，在人員數量、專業背景、研究領域和行業經驗上形成互補優勢。

新亮相的國聯民生研究所擁有超過30支研究團隊，實現了全行業覆蓋，并同步拓展海外市場，快速響應全球客戶業務需求。目前國聯民生研究業務分析師隊伍保持較高規模，位列行業第七；在總量、周期、TMT、高端制造、消費等各大核心板塊，均有新財富獲獎團隊坐鎮。具體來看：

胡又文擔任國聯民生副總裁兼研究所總經理；

包承超擔任研究所常務副總經理兼策略首席分析師；

邱祖學擔任研究所常務副總經理兼金屬行業首席分析師；

崔琰擔任研究所副總經理兼汽車行業首席分析師；

孔蓉擔任研究所副總經理兼海外研究首席分析師；

管泉森擔任研究所副總經理兼家電行業首席分析師；

周泰擔任研究所副總經理兼能源開采行業首席分析師；

陶川擔任國聯民生首席經濟學家兼宏觀首席分析師。

錨定“行業前列+國際布局”雙目標

國聯民生研究所的整合，恰逢賣方研究行業傭金普遍縮水、公募費率改革深化的變革期。從傭金趨勢來看，國聯民生研究業務近年來排名呈上升趨勢，2024 年，在行業分倉傭金整體下滑 34.74% 的嚴峻形勢下，國聯民生證券研究所逆勢突圍，實現分倉傭金4.63億元，同比大幅增長 347.73%，市占率（合并口徑）達到 4.22%，行業排名第六，成為前20 強中唯一實現正增長的券商。

據國聯民生證券研究所相關負責人介紹，在團隊與資源高效融合后，面向未來，國聯民生證券研究所錨定“行業前列+國際布局”雙目標，開啟新征程。

“在分倉業務領域，研究所目標明確，致力于穩健攀升、穩居行業前列。”據該負責人介紹，面對公募費率改革落地后行業競爭加劇的復雜環境，研究所將持續優化團隊結構，通過激勵與約束并舉的機制激發團隊活力；同步升級研究評估體系，以更高質量的研究報告放大市場聲量；并深耕與監管部門及行業協會的協同合作，穩步提升行業話語權，夯實領軍機構地位。

該負責人告訴券商中國記者，在當前的行業大變局中，前瞻性的戰略研究、全球化的資產配置研究、前沿新技術革命研究、產業鏈深度研究等方面的需求更加迫切。國聯民生證券在“合并效應”的紅利之外，持續在尋求差異化發展方向：

一是以金融科技構建研究護城河，比如2025年國聯民生證券全面深化人工智能平臺Deepseek在研究業務中的融合應用，加速構建智能化研究體系。

二是持續加大對港股、美股的研究覆蓋。11月，國聯民生證券引進了“海外研究一姐”孔蓉，任研究所副總經理兼海外研究首席分析師，意在輸出更多優質的國際化研究產品，拓寬海外渠道、放大國際聲量。

三是積極打造產業研究平臺，加大前瞻性、戰略性研究布局。2023年成立國內首家人工智能研究院，并同時成立人工智能產業顧問委員會，凝聚產業智慧，助力國家人工智能戰略。

各業務線整合快速推進

今年以來，國聯民生證券與民生證券的整合持續推進，此前投行和財富管理業務整合也有諸多進展。

2024年4月25日，國聯證券公告計劃發行A股股份收購民生證券控制權并募集配套資金。至2024年12月30日，公司已完成收購民生證券99.26%股份的過戶。2025年初，國聯證券正式更名為“國聯民生證券股份有限公司”，完成工商登記。

2025年4月22日，國聯民生證券全資子公司華英證券更名為“國聯民生證券承銷保薦有限公司”，取得新營業執照。9月下旬，投行業務整合完成。9月23日，公司公告民生證券所有在審、已注冊、督導及顧問項目均遷移至國聯民生承銷保薦，由后者承繼相關權利和義務。

今年國慶期間，公司完成集中交易系統切換，奠定財富管理業務整合基礎。

責編：楊喻程

排版：汪云鵬

校 對：王蔚

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