環球時報

日本政府在21日的內閣會議上批準了一項規模達21.3萬億日元（100日元約合4.7元人民幣）的全面經濟方案，以提振該國放緩的經濟，并為受通脹影響的消費者提供支持。據日媒報道，這是疫情暴發以來日本政府規模最大的經濟刺激措施。

應對持續43個月的通脹

這項以應對物價上漲為核心的一攬子經濟政策整體規模達21.3萬億日元，其中包括17.7萬億日元的一般賬戶支出（較去年同期的13.9萬億日元大幅增長27%）、2.7萬億日元的減稅措施以及9000億日元的專項賬戶支出。

為應對不斷上漲的通脹，該計劃提出，編制2萬億日元預算用于擴大地方優先支援補助金，各地方政府可自主規劃這筆資金的使用。其中4000億日元以大米兌換券、優質購物券等形式為每人提供約3000日元的補貼。并撥款5000億日元，用于補貼居民明年頭三個月的電費和燃氣費。

生活成本攀升已成為日本選民當前最核心的關切。截至10月份，通脹指標已經連續43個月超過日本央行設定的2%目標水平，實際工資水平則持續下滑逾兩年。自上個月上臺以來，高市政府已承諾著力應對相關問題。據日本內閣府估算，這些價格紓困措施預計將在明年2月至4月期間平均拉低整體通脹指標0.7個百分點。

重演日本版“特拉斯風暴”？

目前，由于該計劃仍需國會批準，具體規模尚不明朗，但市場預計刺激措施將更多地依賴舉債融資，據消息人士透露，此次日本國債增發規模預計將超過去年發行的6.69萬億日元。

這一動向引發了對公共債務無序擴張的擔憂，日本債市拋壓加劇。近日，日本10年期國債收益率逼近1.8%，創下2008年以來的新高；而30年期國債收益率則突破3.3%。日元匯率亦跌至今年以來的最低水平附近。

鑒于日本本已沉重的債務負擔——據國際貨幣基金組織預測，今年日本政府債務總額預計將達到其經濟總量的230%，多位專家指出，日本已幾乎沒有繼續實施財政擴張的空間，此時推出大規模舉債支出計劃，時機并不恰當。

德意志銀行全球外匯研究主管喬治·薩拉維洛斯警告，日本首相高市早苗的支出計劃導致日本債券和貨幣大跌，引發資本外逃失控擔憂，讓人聯想到2022年那場幾乎摧毀英國債券市場的“特拉斯風暴”。當時，英國時任首相特拉斯提出的缺乏資金支持的減稅計劃引發投資者恐慌，導致英鎊跌至37年低點，英國國債市場幾乎崩潰。薩拉維洛斯表示，如果日本國內對政府和日本央行維持低通脹承諾的信心喪失，購買日本國債的理由將不復存在，隨之將可能導致更具破壞性的資本外逃。

專家質疑：對解決根本性通脹無濟于事

除此之外，經濟學家們對日本此次巨額刺激措施的作用也存在分歧。支持者認為，必須推出規模龐大、力度十足的財政刺激方案，才能防止日本脆弱的經濟復蘇在全球不確定性加劇的情況下停滯不前。

而另一方面，經濟學家對日本政府治理通脹的路徑選擇普遍感到憂慮。政府雖聲稱要在支撐經濟與抑制通脹間尋求微妙平衡，但向已受價格壓力困擾的市場注入大規模資金，這一做法本身就可能進一步推高通脹。

總部位于東京的金融服務公司 Monex Group的專家指導杰斯珀·科爾告訴美國CNBC電視臺：“收入和價格支持措施可以一次性地短期提高人們的購買力，但對解決根本性的通脹壓力卻無濟于事。”

《讀賣新聞》社論也指出，“大米券”就是此類問題的代表。要想降低米價，根本在于調整水稻種植面積削減政策，并提升農戶增產意愿。發放大米券僅僅是一種權宜之計，反而可能延緩價格下降。分析人士表示，如果不進行旨在提高生產率、增強勞動力靈活性的結構性改革，刺激措施或只能提供暫時的緩解。明治安田綜合研究所經濟學家小玉祐一也表示，此舉或更多具有政治象征意義：高市政府試圖通過支出舉措向民眾傳遞共情信號，即使這可能以擾動市場穩定為代價。

據報道，預計日本政府將在未來幾周內敲定該方案的立法細節，并于2026年初分階段實施。野村證券首席市場經濟學家岡崎康平對彭博社表示：“目前的經濟刺激方案僅僅是關鍵措施的早期推出。涵蓋17個目標行業的更廣泛的增長戰略仍待出臺，此次刺激計劃或許并非日本政府大手筆支出的終點。”