環球時報

韓國股市再次出現動蕩。盡管今年下半年伊始，市場曾因“5000點”預期而一片火熱，但近期氛圍卻急轉直下。韓國政府已采取口頭干預措施，但美元兌韓元匯率仍飆升至1480關口附近，韓元價值連日下挫，外資投資者紛紛加速撤出，拖累韓國股市下行。隨著對人工智能（AI）泡沫的擔憂加劇以及美國經濟衰退疑慮升溫，韓國綜合股價指數（KOSPI）最終跌破3900點大關。21日，KOSPI收于3853.26點，較前一周下跌3.95%。

韓國交易所21日公布數據顯示，本月以來，外資在除4個交易日外的幾乎所有交易日均呈現凈賣出，KOSPI市場累計凈賣出規模約12萬億韓元（1000韓元約合5.2元人民幣），外資撤離明顯提速。

拋售壓力主要集中在大型半導體板塊，包括SK海力士和三星電子。韓媒報道稱，隨著“AI泡沫論”持續發酵，全球半導體板塊普遍進入調整，外資在韓國科技板塊的系統性減倉更趨明顯。與此同時，外資在韓國股市中的持股占比也同步下降。本月以來，以市值計算的外資持股比重從35.52%降至34.74%；按持股數量統計，外資占比從19.17%降至19.14%。

與撤離韓國股市同步發生的是外資資產配置方向的顯著轉移，中國科技板塊成為主要流入地之一。在交易型開放式指數基金（ETF）市場中，外資的投資偏好變化更加直觀。與10月持續加碼韓國本土股票型ETF的勢頭不同，近期外資明顯轉向海外股票型ETF，尤其是中國科技類產品。

根據韓國交易所旗下韓國證券電算株式會社Koscom20日公布的ETF周度監測數據，在過去一周的外資凈買入榜中，“TIGER中國恒生科技”位居第一，凈買入規模達到173億韓元。在外資凈買入前十位ETF中，與中國科技行業相關的產品占據三席，與美國股市聯動的產品占兩席，合計占據半數。

與此同時，外資大幅增持押注韓國股市下跌的反向ETF。過去一周，“KODEX 200期貨反向2倍杠桿ETF”（即KOSPI 200下降1%的話，會產生2%的收益）位列外資凈買入第二，“KODEX反向ETF”排名第四，過去一周凈買入額分別達到163億韓元和110億韓元。韓國業內分析指出，外資通過杠桿型反向ETF加強對KOSPI短期回調風險的防御性布局。

韓國業內認為，韓元持續走弱、匯率波動加劇以及美國12月貨幣政策路徑不確定性，這些因素都可能加速外資在年底前的撤離步伐。韓國KB證券研究員表示，隨著美聯儲降息預期降溫，市場正面臨壓力，需要密切關注外資流入的持續性。