每經(jīng)記者：李蕾 每經(jīng)編輯：葉峰

《》記者獲悉，近期“風(fēng)投女王”徐新有新動(dòng)向傳出。

根據(jù)彭博社報(bào)道，一家中國(guó)投資公司在本周三舉行的競(jìng)標(biāo)中擊敗其他數(shù)家意向方，從字節(jié)跳動(dòng)早期機(jī)構(gòu)投資者中銀集團(tuán)投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱中銀投）手中收購(gòu)了其持有的部分股權(quán)。知情人士表示，這批股票最初定價(jià)約2億美元，對(duì)應(yīng)字節(jié)跳動(dòng)估值為3600億美元。而最終的收購(gòu)價(jià)達(dá)到約3億美元，估值更是高達(dá)4800億美元，約合人民幣3.4萬(wàn)億元。

這家機(jī)構(gòu)，正是徐新掌管的今日資本（Capital Today）。

業(yè)內(nèi)人士指出，這一估值遠(yuǎn)高于近期水平，顯示了投資者對(duì)短視頻巨頭TikTok母公司的濃厚興趣。

徐新出手，以超3萬(wàn)億元估值收購(gòu)字節(jié)跳動(dòng)部分股權(quán)

久未在公共場(chǎng)合公開(kāi)露面的徐新，近日因?yàn)橐粓?chǎng)大手筆收購(gòu)再次被推到聚光燈下。

來(lái)自彭博社的報(bào)道顯示，在本周三舉行的競(jìng)標(biāo)中，今日資本擊敗其他數(shù)家意向方，從中銀投手中收購(gòu)了字節(jié)跳動(dòng)的部分股權(quán)，前者是字節(jié)的早期投資方。

據(jù)悉，字節(jié)跳動(dòng)在今年9月啟動(dòng)了員工股份回購(gòu)計(jì)劃，當(dāng)時(shí)估值約為3300億美元。在此之后，包括軟銀集團(tuán)和富達(dá)投資在內(nèi)的多家投資者將其持有的字節(jié)跳動(dòng)股份估值上調(diào)至4000億美元以上。

有知情人士對(duì)媒體透露，此次今日資本收購(gòu)的這批股票，最初定價(jià)約2億美元，對(duì)應(yīng)的字節(jié)跳動(dòng)估值為3600億美元。不過(guò)隨著多達(dá)7家競(jìng)標(biāo)者參與拍賣，價(jià)格也在迅速攀升，今日資本最終以近5000億美元的估值，約3億美元的價(jià)格買下了這批股份。換算成人民幣估值高達(dá)3.4萬(wàn)億元，相比之前的3600億美元溢價(jià)超過(guò)30%。

還有知情人士稱，拍賣中出現(xiàn)如此激烈的競(jìng)標(biāo)，可能是因?yàn)橹秀y投此次股份出售是難得的收購(gòu)字節(jié)跳動(dòng)大量流通股份的機(jī)會(huì)。投資機(jī)構(gòu)希望涉足字節(jié)跳動(dòng)快速發(fā)展的人工智能業(yè)務(wù)，以及全球內(nèi)容和廣告業(yè)務(wù)。

來(lái)自市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)CB Insights的數(shù)據(jù)顯示，全球估值最高的初創(chuàng)公司是OpenAI，估值達(dá)5000億美元；埃隆·馬斯克旗下的SpaceX緊隨其后，估值約為4000億美元。若以此次估值來(lái)計(jì)算，字節(jié)跳動(dòng)或已超越SpaceX，成為全球估值排名第二的初創(chuàng)企業(yè)。

為什么是今日資本？

綜觀字節(jié)跳動(dòng)的發(fā)展歷程，可以發(fā)現(xiàn)其多輪融資中不乏知名投資機(jī)構(gòu)的身影，源碼資本、五源資本、順為資本、海納國(guó)際集團(tuán)（SIG）、紅杉中國(guó)以及后來(lái)幾年陸續(xù)入場(chǎng)的軟銀、春華資本、KKR、老虎基金等，都是業(yè)內(nèi)赫赫有名的頭部機(jī)構(gòu)，并且以美元基金為主。

字節(jié)跳動(dòng)融資情況（數(shù)據(jù)投中嘉川，下同）

事實(shí)上，成立多年來(lái)，字節(jié)跳動(dòng)曾多次傳出被整體或部分業(yè)務(wù)獨(dú)立上市傳聞，涵蓋港股、美股等市場(chǎng)，估值也一度高達(dá)4000億美元。對(duì)此，字節(jié)跳動(dòng)也多次回應(yīng)稱“暫不具備上市條件”。

就在今年9月，還有市場(chǎng)傳言稱，有媒體報(bào)道字節(jié)跳動(dòng)即將在香港IPO，引得抖音集團(tuán)副總裁李亮出來(lái)發(fā)文回應(yīng)“請(qǐng)大家不要信謠傳謠”，足見(jiàn)行業(yè)和市場(chǎng)對(duì)其資本動(dòng)作的關(guān)注。正因如此，此次今日資本收購(gòu)字節(jié)部分股權(quán)的事宜在業(yè)內(nèi)引發(fā)熱議也在情理之中。

此次收購(gòu)的另一個(gè)主角今日資本，是一家專注于中國(guó)市場(chǎng)的國(guó)際性投資基金，由“風(fēng)投女王”徐新創(chuàng)辦，以成功投資京東、餓了么、攜程等頂級(jí)獨(dú)角獸而被行業(yè)熟知。尤其是2006年對(duì)京東的投資，一舉收獲了100多倍回報(bào)，讓徐新在資本圈一戰(zhàn)成名。作為一家成立20年的老牌VC，今日資本也一度被行業(yè)稱為“中國(guó)最懂C端生意的美元基金”之一。

不過(guò)從近幾年的投資來(lái)看，今日資本出手的頻率相比前幾年確實(shí)低了不少，甚至一度有傳聞稱該機(jī)構(gòu)已經(jīng)裁撤一級(jí)團(tuán)隊(duì)。

對(duì)此，徐新本人曾親自發(fā)文回應(yīng)，稱今日資本從未撤離一級(jí)，在過(guò)往幾年中還一直持續(xù)深耕一級(jí)市場(chǎng)，并且在根據(jù)業(yè)務(wù)變化進(jìn)行人員的正常調(diào)整。

今日資本投資事件整體統(tǒng)計(jì)

從近幾年的出手來(lái)看，今日資本以及徐新本人對(duì)于具身智能和人工智能賽道的關(guān)注度非常高，投資主要聚焦在這些領(lǐng)域。

例如早在2021年和2022年就連續(xù)投資了知名機(jī)器人公司星猿哲，后又在2023年和2024年連續(xù)“加倉(cāng)”國(guó)內(nèi)大模型領(lǐng)域頭部企業(yè)月之暗面等。另外，今日資本還布局了高仙機(jī)器人、海柔創(chuàng)新、維他動(dòng)力、星海圖等一眾明星機(jī)器人公司，投資思路的轉(zhuǎn)變十分清晰。

今日資本2021年以來(lái)部分投資案例

有業(yè)內(nèi)人士指出，此次今日資本收購(gòu)字節(jié)跳動(dòng)部分股權(quán)的估值遠(yuǎn)高于近期水平，顯示了投資者對(duì)短視頻巨頭TikTok母公司的濃厚興趣。結(jié)合這家老牌VC近幾年的布局思路與策略來(lái)看，這一決策其實(shí)也是有跡可循的。

對(duì)于“估值”這個(gè)話題，我們?cè)谛煨陆衲?月的《巴菲特股東大會(huì)回來(lái)讀段永平》一文中，也可以看到她的理解和思考。

在這篇文章中，徐新表示，做風(fēng)險(xiǎn)投資最重要的是hit the home run，投到那個(gè)偉大的公司。而Home run有兩個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)：1）頻次：你能投到幾個(gè)偉大的公司？2）強(qiáng)度：你投到的偉大公司掙了多少回報(bào)？

“Home run的頻次是時(shí)代賦予的機(jī)會(huì)，我們的運(yùn)氣很好，趕上互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)兩次科技進(jìn)步的大浪，今天又趕上AI帶來(lái)的機(jī)會(huì)。我認(rèn)為強(qiáng)度比頻次更重要，因?yàn)轭l次看運(yùn)氣，強(qiáng)度靠決策：敢不敢重倉(cāng)？敢不敢長(zhǎng)期持有？?jī)r(jià)值投資是不是只能投那些現(xiàn)金流穩(wěn)定、成長(zhǎng)緩慢的boring公司，而不適合投那些高增長(zhǎng)的科技公司？我覺(jué)得不是。任何高速發(fā)展的公司，大都與科技變革有關(guān)，從新科技普及到新產(chǎn)品普及有二十多年的周期；如果你對(duì)行業(yè)有洞察，能在科技跨越鴻溝之際（15%～20%用戶滲透率）找到那個(gè)成長(zhǎng)最快的贏家，并且重倉(cāng)拿10年，你一定能掙大錢。”