本文時代周報 作者：郭鵬

11月19日，*ST東易（002713.SZ）發(fā)布公告。*ST東易收到北京市第一中級人民法院（以下簡稱“北京一中院”或“法院”）送達的《民事裁定書》（（2024）京01破申1179號）及《決定書》（（2025）京01破501號），裁定受理公司債權(quán)人北京鵬元興達商貿(mào)有限公司（以下簡稱“鵬元興達”）對公司的重整申請。

*ST東易重整或進入沖刺階段。公告表示若在2025年12月31日前未能執(zhí)行完畢重整計劃，*ST東易將面臨被終止上市的風險。

目前，*ST東易已與重整投資人簽署重整投資協(xié)議，重整投資人按照協(xié)議約定已足額繳納重整投資款14.12億元。

近期，隨著重整相關(guān)公告陸續(xù)發(fā)布，*ST東易股價大漲。

9月26日，*ST東易發(fā)布《關(guān)于遴選重整投資人結(jié)果及簽署重整投資協(xié)議暨預(yù)重整進展的公告》。此后，*ST東易股價大漲，9月26日至11月13日，*ST東易股票價格漲幅為241.59%。11月14日，*ST東易股票停牌。11月19日復(fù)牌后，其股價再度漲停，相較9月26日收盤價，漲幅為258.61%。

11月20日，*ST東易跌停，報收17.61元/股。

重整時間超一年

*ST東易重整相關(guān)工作時間已經(jīng)超過一年。2024年10月16日，*ST東易債權(quán)人鵬元興達向法院申請重整及預(yù)重整。*ST東易拖欠鵬元興達貨款規(guī)模為516.87萬元。

今年3月，據(jù)*ST東易重整相關(guān)公告表示，北京華著科技有限公司(以下簡稱“華著科技”）成為東易日盛產(chǎn)業(yè)投資人。9月，*ST東易確定云南國際信托有限公司、吉富另類投資(廣東)有限公司等公司為其重整財務(wù)投資人。

今年10月，*ST東易公布預(yù)重整方案。方案顯示，截至2025年9月26日，共有6735家債權(quán)人向臨時管理人申報債權(quán)，申報債權(quán)金額合計21.02億元。經(jīng)臨時管理人審查確認債權(quán)金額合計12.17億元。

此前，時代周報記者曾報道*ST東易拖欠員工工資一事，對于*ST東易何時償還拖欠工資，時代周報記者以員工身份向*ST東易咨詢，*ST東易重整管理人表示，按照程序，下一步工作是12月21日召開債權(quán)人會議，員工可以關(guān)注職工債權(quán)相關(guān)公告，職工債權(quán)將會優(yōu)先受償。

據(jù)預(yù)重整方案，*ST東易目前已不能清償?shù)狡趥鶆?wù)且資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)。截至2024年12月31日，*ST東易合并報表期末凈資產(chǎn)為負值，股票被實施退市風險警示。

為了挽救*ST東易，重整出資人需要向其注入資金，投資規(guī)模為14.12億元，重整投資人將會受讓*ST東易股份。股份轉(zhuǎn)讓后，華著科技將成為*ST東易控股股東，華著科技實際控制人張建華將成為*ST東易實際控制人。*ST東易原實際控制人陳輝將不再擁有公司控制權(quán)。

據(jù)方案，華著科技受讓1.5億股股份，每股對價為2.3元，總對價為3.45億元。其余財務(wù)投資人受讓股份的每股對價為4元/股。

作為*ST東易產(chǎn)業(yè)投資人，除了向其投資外，華著科技和張建華還會為其導(dǎo)入新業(yè)務(wù)。根據(jù)協(xié)議，重整完成后，張建華控制的長空建設(shè)以及華著科技將不再承接新的算力中心集成服務(wù)業(yè)務(wù)訂單，將有*ST東易承接算力中心集成服務(wù)業(yè)務(wù)的新訂單。

此外，華著科技承諾將在重整計劃經(jīng)法院裁定批準后一年內(nèi)以無償捐贈的形式將其持有的和林格爾智算中心運營主體云著智算全部股權(quán)注入*ST東易。和林格爾智算中心建設(shè)完成后，占地約200畝，總規(guī)模為280MW。該智算中心位于內(nèi)蒙古和林格爾新區(qū)，為“東數(shù)西算”工程的國家數(shù)據(jù)中心集群之一。

算力新業(yè)務(wù)或仍存風險

*ST東易曾是國內(nèi)知名裝修企業(yè)，創(chuàng)立于1997年，2014年于深交所上市，成為國內(nèi)“家裝第一股”。

回看*ST東易發(fā)展過程，上市后的大舉收并購或成為其走向重整的一大原因。

上市后，*ST東易通過收并購迅速擴張。據(jù)其財報，2014年，*ST東易對外投資規(guī)模為1.8億元，而在2013年，其對外投資規(guī)模為0元。

2015年-2018年是*ST東易收并購的高峰期。期間，*ST東易先后收購山西東易園裝飾工程有限公司、集艾室內(nèi)設(shè)計（上海）有限公司、長春東易富盛德裝飾有限公司、北京欣邑東方室內(nèi)設(shè)計有限公司等公司的股權(quán)。據(jù)其財報，2015年-2018年，*ST東易投資規(guī)模總計14.08億元。

持續(xù)的收購動作讓*ST東易商譽大漲。據(jù)財報，2014年，*ST東易商譽為0元，到2018年，*ST東易商譽達6.14億元。

此后，被收購企業(yè)經(jīng)營業(yè)績不及預(yù)期，由此產(chǎn)生的商譽減值拖累*ST東易業(yè)績。據(jù)其財報，2019年，*ST東易凈利潤為-2.49億元，出現(xiàn)上市以來首次虧損。其中，商譽減值成為業(yè)績下降的一大原因，據(jù)其公告，2019年，*ST東易商譽減值準備2.32億元，占凈利潤絕對值比例為92.10%。

2020年-2021年，*ST東易商譽減值準備分別為2726.40萬元、76.7萬元。

2022年，裝修業(yè)務(wù)需求減少，*ST東易虧損規(guī)模加大。據(jù)財報，2022年，*ST東易凈利潤-7.44億元。并且，*ST東易繼續(xù)受到商譽減值影響。據(jù)公告，2022年，*ST東易計提資產(chǎn)減值規(guī)模達1.50億元。其中，商譽減值準備達8020.72萬元，涉及公司包括集艾設(shè)計、北京欣邑東方設(shè)計、南通東易。

2023年-2024年，*ST東易連續(xù)虧損，凈利潤分別為-2.09億元、-11.71億元。期間，*ST東易仍然受商譽減值影響。據(jù)其公告，2023年-2024年，*ST東易計提資產(chǎn)減值準備分別為3945.37萬元、2.22億元，其中商譽減值準備分別為720萬元、5086.82萬元。

今年，*ST東易經(jīng)營業(yè)績未好轉(zhuǎn)。據(jù)其財報，今年前三季度，*ST東易營收5.44億元，凈利潤為-0.58億元。

未來，*ST東易業(yè)務(wù)將會變?yōu)槔^續(xù)保留裝修主業(yè)，并進入算力產(chǎn)業(yè)。

據(jù)預(yù)重整方案，重整完成后，將集中資源發(fā)展輕資產(chǎn)、低成本的社區(qū)化門店與數(shù)字化業(yè)務(wù)，并通過技術(shù)突破，形成AI驅(qū)動設(shè)計、供應(yīng)鏈直采和模塊化施工的閉環(huán)體系，使家裝從“工程化”轉(zhuǎn)向“零售化”。

但是，*ST東易的算力業(yè)務(wù)或仍然存在風險。據(jù)*ST東易于11月14日發(fā)布的公告，和林格爾智算中心尚未建成投產(chǎn)，存在未來大額資金投入不足、建設(shè)時間周期延長的風險；且市場競爭加劇可能導(dǎo)致和林格爾智算中心機柜使用率不足，從而可能導(dǎo)致盈利能力不及預(yù)期的風險。