IPO排隊不足半年時間，易思維（杭州）科技股份有限公司（以下簡稱"易思維"）科創板IPO迎來關鍵節點，公司將于11月21日上會。沖擊上市背后，易思維2025年上半年以及前三季度凈利均出現虧損，公司是否能夠持續滿足第一套上市標準曾遭到上交所追問。不過，易思維表示，公司未來業績增長具備可持續性，并且預計2025年扣非后歸屬凈利潤也處于同比增長狀態，能夠持續滿足第一套上市標準。針對公司相關問題，易思維方面11月19日接受了北京商報記者的采訪。

11月21日IPO上會

上交所官網顯示，上交所上市審核委員會定于11月21日召開2025年第57次上市審核委員會審議會議，審核易思維首發事項。

招股書顯示，易思維專注于汽車制造機器視覺設備的研發、生產及銷售，為汽車整車及零部件制造過程的各工藝環節提供機器視覺解決方案。此外，公司也在軌交運維與航空領域開展了業務布局，持續拓展新的應用場景。

從主營業務來看，2025年1—6月，易思維汽車制造領域收入金額約為1.22億元，占比97.45%；軌道交通領域收入約195.61萬元，占比1.56%；航空及其他領域收入金額約123.39萬元，占比0.99%。

本次沖擊上市，易思維擬募集資金約12.14億元，扣除發行費用后，將用于機器視覺產品產業化基地項目、機器視覺研發中心項目、補充流動資金。

中關村物聯網產業聯盟副秘書長袁帥告訴北京商報記者，隨著汽車制造工藝不斷升級，對于生產過程中的精度、效率以及質量控制要求愈發嚴格，機器視覺設備憑借其高精度、高效率、非接觸式檢測等優勢，能夠在汽車制造的眾多環節發揮關鍵作用，如零部件尺寸檢測、表面缺陷檢測、裝配精度檢測等，有助于提升汽車產品質量和生產效率，降低次品率，減少人工成本。

據悉，易思維科創板IPO于2025年6月5日獲得受理，申報次月，即今年7月便被抽中現場檢查。

從易思維業績表現來看，財務數據顯示，2022—2024年以及2025年上半年，易思維實現營業收入分別約為2.23億元、3.55億元、3.92億元、1.25億元；對應實現歸屬凈利潤分別約為611.86萬元、6105.67萬元、8564.23萬元、-509.91萬元。

對于業績變動原因，易思維解釋稱，上半年公司虧損主要由于銷售收入受汽車產業鏈季節性因素影響呈現季節性特征，公司主營業務收入主要集中在四季度，報告期各期公司上半年的經營業績情況均處于虧損狀態。同時公司費用中人員薪酬、折舊攤銷等固定成本費用占比較高且在全年相對均勻發生。

是否持續滿足上市標準曾遭追問

由于公司2025年上半年凈利虧損，易思維是否持續滿足上市標準也曾遭到上交所追問。

招股書顯示，易思維選擇的具體上市標準為"預計市值不低于10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于5000萬元"。

2025年1—9月，易思維披露的財務數據顯示，公司實現營業收入約2.04億元，同比增長12.87%；對應實現歸屬凈利潤約-717.55萬元，同比增虧；對應實現扣非后歸屬凈利潤約-1318.5萬元，同比減虧。

在第二輪審核問詢函中，上交所要求公司說明期后業績、同比變動情況及變動原因，是否能夠持續滿足第一套上市標準。

易思維表示，截至2025年9月30日，公司不含稅在手訂單已達5.4億元，公司未來業績增長具備可持續性，公司具備較強的成長性。結合公司的期后業績情況、在手訂單狀況及經營狀況，預計能夠持續滿足第一套上市標準。另外，公司預計2025年度扣非后歸屬凈利潤（未經審計）約7009.36萬—8262.02萬元，同比增長13.24%—33.47%。

此外，易思維凈利潤對政府補助和稅收優惠的依賴明顯。招股書顯示，考慮所得稅的影響，若公司自2022年開始未能享受財政補助和稅收優惠，對公司報告期內凈利潤的影響金額分別約為2060.63萬元、3628.92萬元、3914.02 萬元、792.33萬元，占各期凈利潤的比例分別為403.71%、62.82%、46.31%、-121.21%。

報告期各期末，易思維應收賬款、合同資產及其他非流動資產中合同資產賬面余額合計分別約為1.37億元、1.85億元、2.31億元、2.13億元，占當期營業收入的比例達61.4%、52.11%、58.77%、170.42%。

對此，易思維提示風險稱，若未來下游客戶因行業周期性波動、財務狀況惡化或付款政策調整等因素導致公司回款延遲，公司將面臨壞賬計提增加、資金周轉壓力加大的風險。

國際注冊創新管理師、鹿客島科技創始人兼CEO盧克林表示，較高的應收賬款和合同資產余額通常意味著公司大量的資金被客戶占用，資金回籠速度慢，可能會影響公司資金的周轉效率。

另外，報告各期末，易思維存貨賬面余額分別約為1.5億元、1.76億元、1.65億元、1.81億元，占流動資產的比例較高，同期計提存貨跌價準備分別約為574.7萬元、1106.04萬元、1510.59萬元、1518.83萬元。

對于可能存在的存貨跌價風險，易思維告訴北京商報記者，公司將從采購端、市場端和研發端三方面出發，力求穩定原材料成本、靈活應對下游需求以及積極推進產品研發迭代，從而降低相關風險。

昔日對賭協議"惹眼"

值得一提的是，易思維的原股東國投（上海）科技成果轉化創業投資基金企業（有限合伙）（以下簡稱"國投基金"）曾持有公司約5.66%的股權，但在2025年3月，其徹底了退出股東行列。

具體來看，因易思維未能于2024年6月30日完成證監局輔導驗收，且未能于2024年9月30日完成合格首次公開發行股票并上市，觸發對賭協議，國投基金有權要求實控股東回購其持有的公司股權。

在上述對賭協議觸發的背景下，杭州安豐元港創業投資合伙企業（有限合伙）（以下簡稱"安豐元港"）等7名投資人有新增/增持公司股份的意愿，經各方協商，由前述投資人購買國投基金持有的公司股份，與國投基金約定的回購款差額部分由實際控制人補足。回購款項由兩部分構成，一是股份轉讓價款，國投基金按約定將所持公司股份424.56萬股股份以公司整體27億元估值轉讓至安豐元港等7名投資人，合計金額約1.53億元；二是回購差額補足款合計金額約2715.62萬元由實際控制人分批向國投基金進行支付。

此外，招股書顯示，根據現行有效的《股東協議之補充協議（2025年4月）》的約定，如易思維未能于2026年12月31日前完成首次公開發行并上市，部分投資方有權要求團隊股東回購其持有的公司股權。

股權關系方面，杭州易實思遠科技有限公司直接持有易思維約2631.19萬股股份，占公司總股本的35.08%，為公司的控股股東，公司實際控制人為郭寅，其合計控制公司56.13%股份。

值得一提的是，易思維系天津大學"校友企業"，公司創始團隊主要來自天津大學精密測試技術及儀器全國重點實驗室。

易思維6名核心技術人員中，有5人擁有在天津大學求學或任職的經歷。具體來看，易思維董事長、總經理郭寅，具有天津大學博士研究生學歷，2015年10月—2018年5月，任天津大學精密儀器與光電子工程學院講師、碩士研究生導師；董事、副總經理郭磊為天津大學博士研究生學歷；董事、首席技術官、產品技術中心總監尹仕斌，具有天津大學博士研究生學歷，2015年7月—2018年12月，先后任天津大學精密儀器與光電子工程學院博士后、助理教授；職工代表董事、軟件部總監莊洵，硬件部總監呂猛也畢業于天津大學。

北京商報記者 馬換換 李佳雪