紅星資本局11月19日消息，近日，瑞幸咖啡發布2025年三季報，第三季度營收152.87億元，同比增長50.16%；歸母凈利潤12.78億元，同比下降2.74%。

增收不增利的瑞幸咖啡，用利潤換來規模增長。三季報顯示，瑞幸咖啡凈增門店3008家，全球門店總數達到29214家。

紅星資本局注意到，單季度凈增超3000家門店，已經是實體咖啡擴張的較快速度。2024年，瑞幸全年凈增門店6092家。今年前三季度，其凈增門店已經達到6873家，超過去年全年。

除了門店數量，瑞幸咖啡三季度新增交易客戶數超4200萬，月均交易客戶數超1.12億，兩個指標均創下歷史新高。

對于這些明顯增長的規模指標，瑞幸咖啡聯合創始人、CEO郭謹一評價為“以規模為導向的戰略持續取得強勁成果”。

郭謹一表示，擴大的門店網絡進一步提升了瑞幸的交付能力，首次達成月均交易客戶數破億的里程碑，進一步鞏固了瑞幸的競爭優勢與市場領先地位。

資料圖 圖據視覺中國

規模增長的同時，紅星資本局注意到，瑞幸咖啡的盈利能力有所下降。除了三季度的歸母凈利潤下滑外，瑞幸咖啡的凈利潤率也在下滑，今年第三季度的凈利潤率為8.36%，相比過去兩年第三季度的凈利潤率，2023年同期為13.72%，2024年同期為12.91%。

利潤下降的原因是外賣大戰。第三季度，瑞幸咖啡的配送費用達28.9億元，同比增長211.4%，占營收的比例從9.1%上升到18.9%。

郭謹一表示，今年來，在外賣平臺補貼活動的推動下，中國咖啡行業加速發展，消費者需求呈現出巨大彈性，都再次印證了中國咖啡市場的巨大潛力。瑞幸咖啡三季度業務提速，實現了市占率提升的核心目標。隨著天氣轉冷、現制飲品行業已進入淡季，平臺補貼力度也開始快速收縮，預計未來補貼形式也會更為精細化。

他稱，外賣更多是階段性渠道補充，因為咖啡本質上是基于位置、也就是門店的消費品類，決定了其長期發展仍將以自提為核心。他表示，一方面，外賣履約成本與目前中國市場的咖啡主流價格帶不匹配，外賣成本對于單位價格過于敏感，單杯經濟模型不是最優解；另一方面，配送時長會影響用戶即時需求滿足與產品口感體驗，也不是最理想的體驗模式。“我們判斷咖啡業務長期也將逐步回歸自提為主的常態，當然這還需要很長的發展周期。”

對于三季度用利潤換規模的業績，郭謹一表示，當前階段業務增速和市場份額增長仍是戰略重點。瑞幸會在積極擴張中持續關注門店質量。在高速發展過程中，同店表現即使有些波動，但整體趨勢走向可以接受。

紅星新聞記者 程璐洋

編輯 余冬梅

審核 何先菊