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SaaS正在遭遇寒冬，是過去一年多的市場論調(diào)。單從二級市場諸多的SaaS企業(yè)虧損的業(yè)績表現(xiàn)中，可見一斑。考慮到國內(nèi)相對不夠成熟的SaaS市場環(huán)境，前期產(chǎn)研及銷售成本的持續(xù)性投入、大客戶需求復(fù)雜且傾向定制化，中小客戶付費(fèi)能力不強(qiáng)，以及不同SaaS軟件種類上的差異等因素，中國SaaS企業(yè)無形中踩中了無數(shù)的坑。

類似于金蝶這樣的SaaS企業(yè)，從2020年首次出現(xiàn)虧損，過去三年虧損持續(xù)擴(kuò)大。據(jù)鈦媒體整理，2020–2023年期間，金蝶國際權(quán)益持有人當(dāng)期應(yīng)占虧損分別為3.35億元、3.02億元、3.89億元、2.10億元。過去幾年，金蝶出現(xiàn)虧損的原因主要在于新業(yè)務(wù)研發(fā)，以及在客戶市場拓展中在銷售、行政費(fèi)用上的投入。

8月15日，金蝶國際公布截至2024年6月30日的2024年上半年業(yè)績報告。報告期內(nèi)，公司權(quán)益持有人當(dāng)期應(yīng)占虧損約為2.18億元，同比上一年縮窄23.2%。

業(yè)績會上，金蝶集團(tuán)董事會主席兼CEO徐少春指出，云轉(zhuǎn)向需要過程，中國企業(yè)軟件SaaS黃金十年已經(jīng)來臨，并對金蝶2025年實現(xiàn)扭虧為盈充滿信心。

金蝶集團(tuán)執(zhí)行董事、首席財務(wù)官林波表示，2025年達(dá)到公司盈虧平衡點(diǎn)的預(yù)期目標(biāo)沒有變化，公司今年上半年的財務(wù)狀況也表現(xiàn)出了業(yè)績韌性，同時公司的ARR與合同負(fù)債比較高，只要續(xù)費(fèi)率不會下降，公司未來收入的增長可期。同時會更謹(jǐn)慎投入，并加強(qiáng)各項費(fèi)用成本的管控。

報告期內(nèi)，集團(tuán)錄得收入約28.7億元，同比增長11.9%；毛利率繼續(xù)改善，從61.9%上升到63.2%；公司權(quán)益持有人當(dāng)期應(yīng)占虧損約為2.18億元，虧損同比縮減23.2%；銷售成本為10.55億元，同比增長8.0%；經(jīng)營利潤為3.17億元，經(jīng)營利潤率-11%，同比上升4.1個百分點(diǎn)。

為此，金蝶將“訂閱優(yōu)先、AI優(yōu)先”作為新戰(zhàn)略核心。從產(chǎn)品角度看，金蝶收入主要三部分構(gòu)成：云服務(wù)業(yè)務(wù)、傳統(tǒng)ERP業(yè)務(wù)，以及其他投資性物業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)。

近些年金蝶持續(xù)深化云轉(zhuǎn)型，著重發(fā)展和推廣云訂閱產(chǎn)品，主動逐步減少傳統(tǒng)ERP許可銷售。這些措施為云業(yè)務(wù)收入帶來持續(xù)增長，云業(yè)務(wù)比重也在逐年攀升。從2020年開始，金蝶將云訂閱服務(wù)ARR納入財報，這個階段標(biāo)志其云轉(zhuǎn)型開始進(jìn)入更高質(zhì)量的云訂閱模式發(fā)展階段。

報告期內(nèi)，云服務(wù)業(yè)務(wù)收入同比增長17.2%至23.9億元，占集團(tuán)收入達(dá)83.2%；金蝶云訂閱服務(wù)年經(jīng)常性收入（ARR）約為31.5億元，同比增長24.2%；云訂閱服務(wù)相關(guān)的合同負(fù)債實現(xiàn)同比增長28.2%。

經(jīng)測算，2016-2023年，金蝶云服務(wù)的年符合增長率已達(dá)到35.6%。2020-2023年期間，金蝶ARR從最初的10億元增長至28.6億元，同比增速有所放緩。

報告期內(nèi)，云訂閱服務(wù)相關(guān)的合同負(fù)債實現(xiàn)同比增長28.2%。

合同負(fù)債，是指因在某合同中作出承諾但尚未履約而產(chǎn)生的負(fù)債，即已收款項，待提供服務(wù)后，可確認(rèn)為收入。合同負(fù)債的增長潛力，實際上也說明了軟件企業(yè)在簽訂合同需要長周期的驗收流程合同條款的復(fù)雜性，這也意味著金蝶云在來年擁有一部分確定性較強(qiáng)的潛在收入，需要進(jìn)一步在下半年驗證。

產(chǎn)品層面，2018年至今，金蝶先后推出星空、蒼穹、星瀚、星辰等產(chǎn)品板塊。金蝶云·星辰，面向小微企業(yè)的業(yè)財稅一體化；金蝶云·星空，面向高成長型企業(yè)，提供研-產(chǎn)-供-銷-服一體化和業(yè)財深度融合能力，同時提供出海能力支持；金蝶云·星瀚，面向大型企業(yè)的SaaS，在人力云CoreHR、財務(wù)云（包括司庫產(chǎn)品）、EPM（企業(yè)績效管理）相關(guān)領(lǐng)域的拓展；金蝶云·蒼穹，面向超大型企業(yè)客戶，并升級為新一代企業(yè)級AI平臺。

報告期內(nèi)，金蝶云·蒼穹和金蝶云·星瀚合計錄得云服務(wù)收入約人民幣5.46億元，同比增長38.9%，合同簽約金額同比增長約63%；金蝶云·蒼穹和金蝶云·星瀚云訂閱ARR同比增長29%，凈金額續(xù)費(fèi)率（Net Dollar Retention）為97%。期內(nèi)，金蝶簽約和中標(biāo)了多家國央企、500強(qiáng)企業(yè)，包括中國石油天然氣集團(tuán)、中國航空集團(tuán)、東風(fēng)汽車、通威股份、北控水務(wù)、龍湖集團(tuán)、招商蛇口、海化集團(tuán)、嶺南集團(tuán)等；實現(xiàn)新簽合同金額總計超過9億元，新簽客戶275家。

金蝶云·星空實現(xiàn)收入約人民幣10.54億元，同比增長14.3%；訂閱ARR同比增長24%，凈金額續(xù)費(fèi)率（Net Dollar Retention，NDR）為95%。客戶數(shù)達(dá)4.2萬家，新簽國家級、省級專精特新企業(yè)611家，包括悅安新材、北自所科技、綠米聯(lián)創(chuàng)、亞捷科技、中科星圖、中科微至等。

在小微市場，金蝶小微財務(wù)云實現(xiàn)收入約人民幣5.88億元，同比增長17.3%，小微財務(wù)云訂閱ARR同比增長31%；其中金蝶云·星辰收入同比增長70.8%，凈金額續(xù)費(fèi)率（Net Dollar Retention，NDR）為92%。

另一方面，金蝶還推出AI創(chuàng)新應(yīng)用，包括超級智能AI管理助手Cosmic。目前，在海信集團(tuán)、溫氏股份、中國金茂、建發(fā)房產(chǎn)等大型企業(yè)中，財務(wù)和人力AI應(yīng)用已得到驗證。

金蝶集團(tuán)總裁章勇在業(yè)績會上指出，AI能夠為客戶實現(xiàn)降本增效才有價值，否則只是錦上添花。金蝶現(xiàn)在更多的投入是AI在場景及結(jié)合現(xiàn)有產(chǎn)品能力方面。今年的戰(zhàn)略目標(biāo)是希望AI對產(chǎn)品進(jìn)行賦能，同時實現(xiàn)AI原生對場景的顛覆式創(chuàng)新。AI場景中已經(jīng)有一些驗證客戶，盡管AI目前對整個金蝶產(chǎn)品的收入貢獻(xiàn)還非常少，但未來金蝶產(chǎn)品會全部轉(zhuǎn)向AI，這是非常重要的戰(zhàn)略。

金蝶也在加大對出海客戶的關(guān)注，為服務(wù)出海蓄力。從客戶需求上看，安全合規(guī)是中國企業(yè)出海第一要務(wù)，包括隱私保護(hù)與數(shù)據(jù)安全，以及國央企出海面臨的嚴(yán)格財務(wù)合規(guī)和稅務(wù)合規(guī)性。金蝶目前在中國香港、中國澳門、新加坡等地相繼成立分公司，并建立數(shù)據(jù)中心；在馬來西亞、菲律賓、泰國、越南、孟加拉、南非等國家搭建合作伙伴體系，為服務(wù)中企出海提供本地化服務(wù)支持。

持續(xù)云轉(zhuǎn)型，加碼出海與AI，金蝶的路徑并非單例，而是正隱約成為國SaaS/ToB軟件企業(yè)的普遍選擇。但出海與AI帶來的挑戰(zhàn)，或許比想象中的要大，包括組建出海團(tuán)隊，理解客戶需求去設(shè)計新的產(chǎn)品能力，這些隱含的成本將成為SaaS未來面臨的新難題。如何在成本投入與客戶收益之間找到平衡點(diǎn)，是所有SaaS企業(yè)面臨的重要課題。（本文首發(fā)于 ，作者 | 楊麗，編輯 | 蓋虹達(dá)）