本文時(shí)代周報(bào) 作者：張釔璟

圖蟲創(chuàng)意

9月9日晚間，曲江文旅（600706.SH）發(fā)布公告，披露其控股股東西安曲江旅游投資（集團(tuán)）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“曲江旅投”）所持部分股份拍賣的最新進(jìn)展。該公告稱，目前根據(jù)浙江省紹興市中級(jí)人民法院《告知書》，買受人已放棄此次競(jìng)價(jià)結(jié)果。

9月10日，阿里資產(chǎn)平臺(tái)也更新上述拍賣的最新情況，確認(rèn)了交易未履行。

阿里資產(chǎn)平臺(tái)

據(jù)時(shí)代周報(bào)記者了解，2025年8月5日，陜西潤(rùn)研科技有限責(zé)任公司（下稱“潤(rùn)研科技”）通過拍賣拿下了曲江文旅3筆400萬股（合計(jì)1200萬股，占其總股本的比例為4.70%）股票，合計(jì)耗資約1.15億元，成交均價(jià)約9.57元/股。

截至9月10日收盤，曲江文旅報(bào)11.19元/股，股價(jià)仍高于潤(rùn)研科技受讓價(jià)格。若潤(rùn)研科技愿意受讓1200萬股股份，其浮盈將超1900萬元。

對(duì)此，潤(rùn)研科技工作人員9月10日接受時(shí)代記者采訪時(shí)表示，對(duì)于放棄競(jìng)價(jià)結(jié)果，公司已與曲江文旅進(jìn)行過溝通，至于具體原因目前不方便透露。此外，記者也曾致電曲江文旅，電話無人接聽。

競(jìng)得者有私募背景，900萬保證金打水漂

此次成功競(jìng)拍曲江文旅股份后又反悔的潤(rùn)研科技是何來頭？

天眼查顯示，潤(rùn)研科技成立于2021年7月，注冊(cè)資本500萬元，隸屬貿(mào)易代理行業(yè)，經(jīng)營(yíng)范圍包括工藝美術(shù)品及禮儀用品銷售；水產(chǎn)品零售；美發(fā)飾品銷售等，由香港君研投資有限公司全資控股。

不過，有意思的是，時(shí)代周報(bào)記者注意到，在曲江文旅股權(quán)拍賣后次日，也就是8月6日，潤(rùn)研科技的法人、總經(jīng)理均發(fā)生了變更，由李博錚變更為楊柳。

據(jù)了解，李博錚為資本市場(chǎng)的老手，歷任陜西關(guān)天資本管理有限公司執(zhí)行總裁、陜西延長(zhǎng)低碳產(chǎn)業(yè)基金投資管理有限公司總經(jīng)理，曾主導(dǎo)多起上市公司并購和擬IPO股權(quán)投資項(xiàng)目，現(xiàn)為資產(chǎn)管理公司君研投資的董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理。

君研投資官網(wǎng)顯示，公司堅(jiān)持以私募股權(quán)基金為核心業(yè)務(wù)，以私募證券和不動(dòng)產(chǎn)受托資產(chǎn)管理為兩翼的“一體兩翼”發(fā)展戰(zhàn)略，旗下涵蓋以陜西韓元匯通私募基金管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“韓元匯通”）為主體的私募股權(quán)基金投資，以陜西君研私募基金管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“君研資本”）為主體的私募證券基金投資，以及以陜西睿伯企業(yè)管理為主體的不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)等三大業(yè)務(wù)板塊。

據(jù)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站，韓元匯通管理規(guī)模區(qū)間為10億元至20億元；君研資本的管理規(guī)模約在5億元以內(nèi)。

對(duì)于潤(rùn)研科技放棄曲江文旅1200萬股競(jìng)價(jià)結(jié)果，科方得智庫研究負(fù)責(zé)人張新原對(duì)時(shí)代周報(bào)記者分析指出，潤(rùn)研科技可能出于多方面考慮。“盡管當(dāng)前股價(jià)較競(jìng)拍價(jià)有所盈余，但曲江文旅長(zhǎng)期虧損和財(cái)務(wù)表現(xiàn)不佳、未來盈利前景不明是核心問題；同時(shí)，合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)也加劇了該公司的不確定性，此前公司及高管就曾被警示，這也會(huì)影響市場(chǎng)信心和股價(jià)穩(wěn)定性。”

此外，長(zhǎng)達(dá)半年的鎖定期或許也是潤(rùn)研科技放棄持股的原因之一。曲江文旅8月7日發(fā)布的公告中表示，“如未來股權(quán)變更過戶，受讓方在受讓后6個(gè)月內(nèi)不得減持。”

同時(shí)，時(shí)代周報(bào)記者還注意到，因與財(cái)達(dá)證券股份有限公司的證券糾紛，君研投資在今年8月25日被列入了被執(zhí)行人名單，涉案金額6518.63萬元。天眼查顯示，8月29日，因公司未按執(zhí)行通知書指定的期間履行生效法律文書確定的給付義務(wù)，君研投資及李博錚遭石家莊市橋西區(qū)人民法院限制消費(fèi)。

不管原因如何，對(duì)于潤(rùn)研科技而言，此次放棄競(jìng)價(jià)將面臨著高額的保證金損失。

根據(jù)紹興市中級(jí)人民法院此前發(fā)布的拍賣公告，“拍賣成交后買受人悔拍的，交納的保證金不予退還，依次用于支付拍賣產(chǎn)生的費(fèi)用損失、彌補(bǔ)重新拍賣價(jià)款低于原拍賣價(jià)款的差價(jià)、沖抵本案被執(zhí)行人的債務(wù)以及與拍賣財(cái)產(chǎn)相關(guān)的被執(zhí)行人的債務(wù)。”

據(jù)了解，8月5日，潤(rùn)研科技共參加曲江文旅3場(chǎng)股權(quán)拍賣，每場(chǎng)拍賣的保證金均為300萬元。換言之，潤(rùn)研科技將損失保證金高達(dá)900萬元。

業(yè)績(jī)連年虧損，屢遭監(jiān)管警示

此次潤(rùn)研科技放棄競(jìng)價(jià)結(jié)果會(huì)對(duì)曲江文旅造成哪些影響？曲江文旅并未在公告中回應(yīng)。

對(duì)此，中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜表示，曲江文旅此前已有監(jiān)管警示，此次拍賣失敗可能被市場(chǎng)解讀為“連外部投資者都不愿接手”，將加劇投資者對(duì)其治理和前景的擔(dān)憂。

他還指出，曲江文旅雖然短期內(nèi)避免了控股股東持股比例下降，但長(zhǎng)期來看，若后續(xù)拍賣價(jià)格更低或買家更弱，可能對(duì)公司估值和形象造成二次傷害。

資料顯示，曲江文旅成立于1992年，是西安市曲江新區(qū)管理委員會(huì)旗下西安曲江文化產(chǎn)業(yè)投資（集團(tuán)）有限公司所控股的國(guó)有控股公司，主要負(fù)責(zé)國(guó)家5A級(jí)旅游景區(qū)“大唐芙蓉園·大雁塔景區(qū)”、國(guó)家4A級(jí)旅游景區(qū)“曲江海洋極地公園”、大唐不夜城景區(qū)、西安城墻景區(qū)等景區(qū)的運(yùn)營(yíng)。

雖然手握眾多熱門景區(qū)的運(yùn)營(yíng)權(quán)，但該公司近年來卻屢屢陷于虧損狀態(tài)。

過往財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2022年—2024年，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.90億元、15.04億元、12.53億元；歸母凈利潤(rùn)分別為-2.49億元、-1.95億元、-1.31億元；扣非凈利潤(rùn)分別為-2.61億元、-2.22億元、-1.31億元。

該公司連續(xù)多年的虧損也引起了上交所的關(guān)注。2025年6月5日，上交所向曲江文旅發(fā)出關(guān)于公司2024年年度報(bào)告的信息披露監(jiān)管問詢函，其中就包含：要求公司說明連續(xù)3年扣除非經(jīng)常損益后凈利潤(rùn)為負(fù)等情況，對(duì)公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的影響，以及公司改善經(jīng)營(yíng)狀況及持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的具體舉措。

對(duì)此，曲江文旅則在8月8日的回函中稱，公司連續(xù)三年扣非前后凈利潤(rùn)為負(fù)，對(duì)公司的正常運(yùn)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生了一定影響。公司采取了一系列有效措施，包括積極推動(dòng)國(guó)企改革方案落地、持續(xù)加強(qiáng)內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理、積極與相關(guān)各方溝通協(xié)商，持續(xù)跟進(jìn)催收應(yīng)收賬款等。

不過，從最新披露半年報(bào)來看，在上述措施影響下，2025年上半年曲江文旅虧損情況雖然有所好轉(zhuǎn)，但尚未獲得實(shí)質(zhì)性改變。

期內(nèi)，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約5.32億元，同比下降30.95%；歸母凈利潤(rùn)虧損從去年同期-1.87億元收窄至-1388.07萬元；扣非凈利潤(rùn)也由去年同期的-1.88億元收窄至-7074.02萬元。

同時(shí)，此次回函亦暴露出該公司在合規(guī)方面的缺失。根據(jù)上交所要求，曲江文旅應(yīng)當(dāng)于10個(gè)交易日內(nèi)進(jìn)行書面回復(fù)并履行信息披露義務(wù)，但該公司先后八次申請(qǐng)延期5個(gè)交易日回復(fù)問詢函，直至8月8日才提交問詢函回復(fù)公告。

9月5日，曲江文旅公告披露，因公司未能按要求在規(guī)定期限內(nèi)回復(fù)上交所發(fā)出的關(guān)于2024年年度報(bào)告的信息披露監(jiān)管問詢函，且無正當(dāng)理由多次申請(qǐng)延期，情節(jié)較為嚴(yán)重，公司及時(shí)任董事長(zhǎng)（代行董事會(huì)秘書）莊瑩被予以監(jiān)管警示。

值得注意的是，這已經(jīng)是近一年該公司收到監(jiān)管部門下發(fā)的第三封警示函。

此前2024年6月，陜西證監(jiān)局對(duì)曲江文旅及公司時(shí)任董事長(zhǎng)耿琳、時(shí)任總經(jīng)理兼財(cái)務(wù)總監(jiān)謝曉寧采取出具警示函的行政監(jiān)管措施，起因是公司在2024年1月31日披露《2023年年度業(yè)績(jī)預(yù)盈公告》中歸母凈利潤(rùn)及扣非后凈利潤(rùn)，與實(shí)際年度報(bào)告數(shù)據(jù)存在較大差異，相關(guān)信息披露不準(zhǔn)確。

同年年底，陜西監(jiān)管局再次對(duì)曲江文旅以及謝曉寧采取出具警示函的行政監(jiān)管措施，起因是公司于2024年8月13日獲悉控股股東曲江旅投收到兩項(xiàng)法院《執(zhí)行裁定書》，曲江旅投名下持有的公司8.23%的股票擬被司法處置。該事項(xiàng)屬于應(yīng)立即披露的重大事件，公司應(yīng)及時(shí)履行信息披露義務(wù)，但延遲至2024年8月22日才進(jìn)行披露，違反相關(guān)規(guī)定。