出品｜虎嗅科技組

作者｜SnowyM

編輯｜陳伊凡

頭圖｜AI生成

“AI原生100”是虎嗅科技組推出針對AI原生創新欄目，這是本系列的第「18」篇文章。

當一支新銳基金在短短半年內斬獲47%的驚人回報，以超越華爾街平均水平700%的業績震驚市場，并且只投“AGI概念”時，很多人聽到這個故事都想問一嘴：其背后究竟是何方神圣？

答案超乎所有人的想象。

締造這一神話的，既非資深大佬，也非金融世家，而是一位年僅23歲、曾被OpenAI“掃地出門”的00后少年——Leopold Aschenbrenner。這位學術神童曾在OpenAI Superalignment跟隨Ilya Sutskever共同研究AI安全，卻被以“泄密”為由解雇。之后寫了一篇長達165頁的“宏文”《態勢感知》刷爆硅谷圈。

之后不到一年，他便創立了自己的對沖基金SALP，并迅速將管理規模推升至15億美元以上。

這支新基金獲得了硅谷最頂尖一批大佬的鼎力支持：支付巨頭Stripe的創始人Collison兄弟、前GitHub CEO Nat Friedman以及知名投資人Daniel Gross等都成為了SALP的基石投資者。

SALP最經典的案例是投資一家加密貨幣礦企Core Scientific。這家公司當時瀕臨破產。SALP發現其擁有大量被市場低估的數據中心資產，于是在2025年果斷買入，成為其重要股東，并公開支持其向AI計算托管業務的成功轉型。

這可能是第一支純AI原生的基金，因為幾乎沒有哪支基金能像SALP一樣100%投入AI。作為Open AI團隊的成員，Leopold Aschenbrenner從產業實踐角度出發，結合技術需求，對AGI的發展重大節點做出預判，并基于此，建立自己的基金倉位，覆蓋二級市場兼顧一級，多頭兼顧對沖。或許在基金交易中，也用到了AI工具。

學術神童的基金之路

一家基金的基因，往往源于其創始人的思想與經歷。要理解SALP，必須先了解其年僅23歲的創始人——Leopold Aschenbrenner，一位集天才少年、Open AI安全研究員和華爾街顛覆者于一身的人物。

Aschenbrenner2001年出生于德國，他從小就展現出卓越的科研天賦，15歲便在德國頂級青年科研競賽中獲獎。高中尚未畢業，他便申請進入美國頂尖學府深造，進入哥倫比亞大學后，他以驚人的速度完成學業，并在19歲那年（2021年）以全院第一名成績畢業。

Leopold Aschenbrenner

畢業后的 Aschenbrenner 沒有馬上進入工業界賺錢，而是選擇深入研究和公益。

2021-2022 年間，他來到牛津大學的全球優先研究院擔任研究員，鉆研長期經濟增長和技術對社會影響等課題。

這一機構匯聚了許多前瞻思想家，使得 Aschenbrenner 接觸到“有效利他主義”（EA）運動圈子。EA 倡導用理性客觀的方法將資源用于最大程度造福人類未來的事業，其中就包括防范AI風險。很快Aschenbrenner 就成為其中一員，并十分活躍。

后來，Aschenbrenner加入了由加密貨幣富豪資助的 FTX Future Fund 團隊，參與評估資助項目，希望把數億美元資金投入最有潛力改善人類的領域。

只可惜天有不測風云：2022 年末 FTX 交易所爆雷破產，相關基金戛然而止，他也失去了這個平臺。

懷揣著對AI安全的濃厚興趣，Aschenbrenner于2023年加入了OpenAI，成為OpenAI旗下專注于AI長期風險的“超級對齊（Superalignment）”精英團隊的一員。然而，這位年輕的理想主義者很快與龐大機構的現實發生了激烈碰撞。據報道，在察覺到公司存在嚴重的安全漏洞后，Aschenbrenner向董事會提交了一份內部備忘錄，直言不諱地警告稱，OpenAI在防止竊取關鍵算法秘密方面的安保措施“極度不足”。

這一“吹哨”行為并未得到贊賞，反而讓他陷入了內部政治的漩渦。在著名的“2023年11月OpenAI董事會政變”事件中，有90%的員工簽署了聯名信，支持Sam Altman，而Aschenbrenner是少數的那派人，他表示“在董事會事件期間，盡管受到壓力，但我沒有簽署員工信”。

最終在2024年4月，OpenAI以“泄露機密”為由將其解雇，而Aschenbrenner堅稱自己只是與外部學者進行了一次“無害的”學術安全探討。“我確實‘得罪了一些人’（ruffled some feathers）”他后來在采訪中坦言，“那是因為我直言不諱地指出了我們在安全問題上的盲點。”

值得玩味的是，就在 Aschenbrenner 被開除一個月后，一件可能是AI歷史留名的大事發生了：OpenAI 宣布解散了包括他曾效力的超對齊團隊在內的長期風險研究部門，這一系列事件令業界嘩然。

不過，被解雇的挫折并未擊倒Aschenbrenner，反而讓他了兩個月的沉淀時間。2024年6月，他發布了長達165頁的重磅文章——《態勢感知：未來十年》（Situational Awareness: The Decade Ahead）。這篇宏文迅速在科技圈和投資界瘋傳。有趣的是，在這份報告下面，他還特別致謝了AI圈子里”永遠的神“Ilya Sutskever”（OpenAI聯合創始人）。

在文章中，他大膽預測：

AGI迫在眉睫：他通過對算力和算法效率增長的嚴謹推算，認為通用人工智能（AGI）極有可能在2027年左右出現。

2.智能爆炸：一旦AGI實現，數百萬AI智能體將投入自我改進的研究，可能在短短幾年內推動智能水平從人類級別躍遷至遠超人類的“超級智能”。

這篇充滿緊迫感與現實主義色彩的“宣言”，為他接下來的行動奠定了理論基礎。他不再滿足于紙上談兵，而是決定親自下場。

憑借《態勢感知》一文建立的巨大聲望，年僅22歲的Aschenbrenner在2024年下半年正式創立了Situational Awareness LP。

這家基金的官網異常簡單，只有寥寥幾行文字：“SituationalAwareness LP是一個聚焦AGI的投資建議者，該公司由Leopold Aschenbrenner建立。”

024年底，SALP 正式起航，由于對沖基金運作相對低調，當時外界并不了解細節。

直到 2025 年中，SALP基金在短短半年內凈收益達47%，遠遠跑贏了同期標普500約6%的漲幅，以及平均僅7%回報的科技類對沖基金指數。

甚至有媒體稱該基金的表現比華爾街還高出700%。

各路媒體開始爭相報道這個“沒有華爾街履歷的23歲奇才如何吊打老江湖”的故事。一些刻薄的評論也出現了，比如 Raconteur 的文章標題調侃：“23歲沒任何投資經驗的小子拉了15億美元搞AI對沖基金——能出啥岔子？

AGI 現實主義的基金哲學

作為一家“AGI對沖基金”，SALP的策略核心就是小、強、快。

首先，SALP 是一支對沖基金，主要運作二級市場投資，資金規模據報道在 2025 年已超過15億美元，這一體量相比傳統基金動不動上百億美元相比要小得很多，但也給了他們更多的空間。

SALP的工具箱非常豐富，它可以投資上市公司股票、私募股權，也可以運用期權、期貨等衍生品來放大收益或對沖風險。也因此，與追求分散風險的傳統基金不同，SALP敢于將其絕大部分資金集中押注在少數幾個高度確信的領域和標的上。

具現化一點的體現是：傳統VC更多是商業驅動——旨在尋找下一個“獨角獸”和商業模式的突破。

SALP則是“使命驅動”，其所有投資決策都服務于其對AGI未來的宏大敘事，帶有強烈的技術預判色彩，可以稱之為“AGI現實主義”。這套哲學承認AGI的到來不可避免且近在咫尺，因此人類社會必須放棄幻想，采取務實行動，最大化其益處，最小化其風險。

而SALP的成功并不依賴于投中少數幾個爆發性增長的公司，而是通過對宏觀趨勢的把握，利用金融工具進行多空配置，理論上在市場漲跌中都有獲利可能。

同時值得注意的是，SALP 的資金是高度聚焦于 AI 主題的，每一美元都專注于相關領域；而大牌風投的資金則分布在各種科技子領域，即使近年來加大了對AI的投入，其組合中AI項目所占比例也不會像 SALP 這樣接近100%。

SALP的投資哲學建立在下面這個對未來的關鍵判斷之上：

首先，AI智能正在以指數級加速，AGI即一切，社會即將進入一個“技術大爆發”的前夜。這意味著過去需要數十年才能完成的變革，未來可能在幾年內發生，這將對經濟結構、生產力和社會穩定帶來劇烈沖擊。

Aschenbrenner本人在AGI這件事情上到底有多激進呢？他甚至曾經提議過美國必須將 AI 上升為類似“曼哈頓計劃”的國家級優先戰略，建立“AGI 工業復合體”。

基于“AGI現實主義”，SALP形成了一套清晰的投資論斷——所有思考和操作幾乎都圍繞 AGI 主線展開，涉及到AI成敗的各個環節。

首先，在公開市場股票方面，SALP傾向于 AI 產業鏈上游和基礎設施類公司。前文提及的 2025 年中報持倉顯示，其資產幾乎全部集中在少數幾只股票或頭寸上，且全部與 AI 的關鍵要素相關。

其次，他們開始全面押注AI革命的水電煤。他們認為，在通往AGI的淘金熱中，最確定的機會并非是變幻莫測的前端應用（“賣水者”），而是支撐整個生態系統運轉的基礎設施——即AI時代的“水電煤”。具體而言，他們鎖定了三大核心瓶頸：算力、電力、Infra。

在一場播客中，Aschenbrenner和主持人仔細論述了“AI水電煤”理論的緣由：

從需要大約10兆瓦功率的GPT-4開始，只需要推進4年，就會形成一個吉瓦級，相當于大型核反應堆的規模的集群，數百億美元的資金將被投在AI領域，到 2028 年，所需的功率將會比大多數美國州的功率還要大，大概是 1000 萬個 H100 的等效設備，需要數百億美元的資金。等到了2030年，其將會占美國電力生產超過 20%。

Aschenbrenner曾在2024年展示的AI進展圖

另外，在芯片與算力行業里，他們重倉持有芯片巨頭博通（Broadcom）的股票，并利用期權看好英特爾（Intel）的潛力。同時，也積極布局了CoreWeave這類新興的GPU云算力服務商。

在電力與能源行業，大舉買入大型發電公司Vistra的股票，押注數據中心擴張帶來的電力需求激增。在數據中心與運營商行業里，最經典的案例是投資Core Scientific。這家公司原為加密貨幣礦企，后瀕臨破產。SALP發現其擁有大量被市場低估的數據中心資產，于是在2025年果斷買入，成為其重要股東，并公開支持其向AI計算托管業務的成功轉型。

通過 SALP，他已經在用資本杠桿撬動AI行業，而未來的 AGI 競賽將更加激烈，他可能扮演更積極的角色。當然，他也面臨不小的挑戰：在金融市場上，如果哪天判斷失誤，他能否頂住壓力？在技術上，AGI 時間表也可能沒有他預測的那么快，投資布局需要等待多久？這些都是未知數。

最后，用Aschenbrenner在接受采訪時自嘲的一句話作結：“我的起步有點慢，不過人生很長，別太擔心，我有的是時間迎頭趕上。”

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