圖片圖蟲

“光學鏡頭龍頭企業”的業績開始慢慢回暖，但還沒有達到讓投資者驚喜的地步。

近日，聯創電子（002036.SZ）披露了2024年半年報。報告期內，公司實現營業收入49.36億元，同比增長17.52%；歸母凈利潤約為-0.65億元，扣非歸母凈利潤約為-1億元。

盡管2024年上半年營業收入是聯創電子歷年以來的中期最高營收，但是凈利潤延續了此前的虧損態勢。更為令市場擔憂的是，聯創電子持續增長的資產負債率，以及不斷下降的短期償債指標。

光學產品營收占比逐年提升

資料顯示，聯創電子成立于2006年8月，并于2015年12月在深交所借殼漢麻產業登陸資本市場，公司目前業務主要是光學產業和觸控顯示產業，產品廣泛應用于智能終端、智能汽車、智慧家庭、智慧城市等領域。

2024年上半年，聯創電子49.36億元營業收入中，光學產品貢獻21.57億元，占營業收入比重為43.71%；觸控顯示產品、應用終端、集成電路及其他業務分別貢獻11.73億元、12.76億元、3.29億元，分別占營業收入比重為23.76%、25.86%、6.67%。

時代周報記者發現，光學產品不僅貢獻了聯創電子逾四成營收，在營收占比上也是首次超過觸控顯示產品。

2016-2021年，光學產品的營收占各期營業收入比重分別為16.32%、12.88%、13.80%、20.97%、20.77%、25.28%，同期的觸控顯示產品的占比分別為46.83%、35.48%、49.70%、54.33%、34.19%、46.84%。

到了2022年，光學產品與觸控顯示產品的營收占比分別為32.04%、32.70%；2023年差距持續縮小，前者占比31.45%、后者占比31.54%。

對此，聯創電子在2024年半年報中指出，目前車載光學產品市場潛力大、客戶布局持續深化，手機鏡頭和手機影像模組市場持續回暖，2024年上半年車載鏡頭和車載影像模組繼續保持快速增長，手機鏡頭和手機影像模組的客戶結構和產品結構得到持續優化。

盈利方面，聯創電子2024年上半年歸母凈利潤與扣非歸母凈利潤繼續虧損，延續了自2023年一季度以來的虧損狀態。

分季度看，2024年第一季度，聯創電子的營業收入為24.65億元，同比增長25.93%；歸母凈利潤為-0.69億元、扣非歸母凈利潤為-0.88億元。第二季度，聯創電子的營業收入為24.71億元，同比增長10.21%；歸母凈利潤為0.04億元、扣非歸母凈利潤為-0.12億元，環比均出現上漲。

8月16日，聯創電子方面在回復時代周報記者采訪時表示，上半年的虧損“主要是2024年一季度虧損較大，2024年二季度公司已實現了單季盈利。”

上半年流動比率降至0.84

除了上半年凈利潤虧損之外，聯創電子的負債總額近年來持續上升，資產負債率也居高不下。

2016年年末，聯創電子的負債總額約為20.81億元。到了2022年年末，公司負債總額突破百億元。截至2024年上半年，聯創電子的負債總額約為129.54億元。

Wind數據顯示，2016-2023年以及2024年上半年，聯創電子的資產負債率分別為53.83%、57.57%、66.79%、71.99%、66.30%、68.56%、69.37%、76.72%和79.19%。

圖片Wind

從短期償債的角度來看，自2016年至今，聯創電子的速動比率從未高于“1”，且面臨現金流緊張的局面。

圖片Wind

例如，2016年年末，聯創電子的貨幣資金為4.38億元，短期借款為9.18億元、一年內到期的非流動負債為0.51億元；同期的流動比率、速動比率和現金比率分別為1.12、0.77和0.28。

截至2024年6月30日，聯創電子的貨幣資金為21.04億元，短期借款為41.08億元，一年內到期的非流動負債為14億元；同期的流動比率、速動比率和現金比率分別為0.84、0.64和0.24。

那么，聯創電子是否存在短期償債壓力呢？

對此，聯創電子方面在回復時代周報記者采訪時表示，“隨著電子行業的復蘇，公司的經營情況正在向好，流動比率和速動比率整體波動較小，且公司2024年二季度實現了單季盈利，全年爭取實現營收120億元，力爭扭虧為盈，整體來看公司不存在短期償債壓力。”

至于公司較高的借款，聯創電子方面在回復時代周報記者采訪時表示，公司借款主要用于支持公司產業的擴張，“如光學產業尤其是車載光學光電子產業處于快速發展期，近幾年的研發費用、固定資產投資規模都比較大，目前公司車載光學產業已成功成來全球頭部供應商之一；2022年、2023年度和2024年1-6月，公司經營活動現金流量持續為正，隨著公司應收賬款不斷回籠，公司現金流具備償還債務的能力；公司與主要銀行均建立了良好的合作關系，擁有充足的授信額度，亦能夠為公司提供現金流。”

8月16日，聯創電子以上漲1.65%報收6.77元，公司市值約為72億元，年內市值蒸發約37億元。