8月19日晚間，小米發布截至2025年6月30日的第二季度及上半年業績。在電話會議上，小米集團總裁盧偉冰稱：“今年上半年，家電行業的價格戰非常猛烈。行業里有很多老大哥，對我們也確實非常重視，下起手來也不是很輕。”

但從最新財報來看，下重手的不是家電行業的“老大哥”，反而更像是小米自己。

整體來看，第二季度，小米集團總營收達1160億元人民幣 （下同），同比增長30.5%；經調整凈利潤108億元，同比增長75.4%，兩項指標均創歷史新高。

具體到各個業務板塊，手機及AIoT分部營收為947億元，同比增長14.8%。汽車及AI創新業務分部營收為213億元，同比增長233.9%。

作為小米當下最受關注的業務板塊，小米汽車兩大爆款SU7和YU7持續供不應求，第二季度的收入從去年同期的62億元，增長230.3%至206億元，交付量從27,307輛增至81,302輛，單車平均售價從228,644元升至253,662元。

汽車業務的強悍，不僅驅動了整個小米集團的增長，也遮掩了小米手機的止步不前。

上季度，小米智能手機收入從去年同期的465億元，同比減少2.1%至455億元，單機平均售價也從1103.5元降至1073.2元。只有出貨量還算穩定，從4220萬部增至4240萬部。

不過，汽車并不是小米這份堪稱“炸裂”的季報的唯一看點。

第二季度，小米智能大家電的收入同比增長66.2%，創歷史新高。其中，小米空調出貨量超540萬臺，同比增長60%；冰箱出貨超79萬臺，同比增長超25%；洗衣機出貨超60萬臺，同比增長超45%。

空冰洗銷量大漲，是小米大家電所屬的手機及AIoT分部的主要增長動力，也是小米集團除了汽車之外的另一條增長曲線。

在此次財報發布前，小米大家電連續多個季度狂飆突進，已經讓行業巨頭感到不安，并體現在一些無關大體的事情上。針對奧維云網的7月空調線上市場份額數據，格力與小米各執一詞，爭執不下。

但對小米的威脅感受最深切的，可能不是美的、格力，而是海爾。

海爾素來被視為白電三巨頭之一，與美的、格力比肩而立。但在海爾相對薄弱的空調品類，小米已經悄悄趕了上來。

根據奧維云網的數據，早在2024年7月，小米就曾以12%的全渠道份額，超越海爾的11%，躋身前三名。到了今年7月，海爾收復失地，市場份額升至15%，小米則回退至10%。

此外，在線上渠道，小米已經建立了不小的優勢。今年7月，小米占據13.5%的空調線上市場份額，海爾只有7.26%，即便加上子品牌，也只有不到11%。

當然，由于小米線下份額很低，海爾空調整體依然壓過小米一頭。但作為三巨頭之一，海爾與小米一年間打得有來有回，折射出后者的來勢洶洶。

小米的大家電布局堪稱“黑白通吃”——白電除了空調，還做了冰箱和洗衣機；黑電則以電視機為主。雖然整體規模與白電三巨頭，以及海信、TCL等黑電巨頭相差甚遠，但第二季度的高增速，依然給傳統品牌上了強度。

眾所周知，小米一直有一個打通“人車家”的夢想。2024年至今，小米汽車的熱銷，促使線下門店持續擴張，讓小米大家電有了更多展示位和銷售管路；再加上造車帶來的品牌力上升，小米大家電已經不容小覷。

相對應的，小米踏入家電巨頭們的后院，不可避免與更多敵手發生碰撞。在“拳打”蔚小理后，雷軍和小米的下一戰，周云杰們要當心了。

A

今年3月，海爾CEO周云杰與雷軍“同框”的照片在網絡上走紅，意外出圈。

周云杰在微信朋友圈中談及此事，稱有朋友“祝賀我被雷總帶火”。隨后，他和海爾試圖抓住這波流量，迅速在抖音等平臺開賬號、做直播，全網積累了數百萬粉絲。

不過，高管之間的隔空互動，并不影響兩家企業的正面競爭。

海爾以冰箱、洗衣機起家。時至今日，海爾這兩塊業務的市場份額十分穩定；特別是冰箱，號稱占據國內市場45%份額。

但在空冰洗“白電三大件”中，市場需求最大的依然是空調。根據奧維云網的數據，2024年，國內空調總銷量高達9652萬臺，而洗衣機、冰箱和電視分別為4297萬臺、4019萬臺和3086萬臺，僅為空調總體量的1/2~1/3。

正因為如此，海爾早在上世紀八十年代就開始大舉進軍空調，并做到了行業前三。相比之下，小米直到2015年才開始與美的合作做空調，三年后又推出了第一臺互聯網空調，隨后幾年逐漸補齊產品線，開始與三巨頭同臺競技。

就在周云杰借著雷軍出圈的同一個月，盧偉冰在2024全年財報電話會議上表示，去年小米空調出貨超680萬臺，同比增速超過50%；冰箱出貨量超270萬臺，同比增長超30%；洗衣機出貨超190萬臺，同比增速超過45%。

對照剛剛發布的2025年第二季度業績，小米今年單季度的空調出貨量，已經相當于去年全年的近80%。當然，夏天是空調銷售旺季，單季度占比會高于其他季度。

相比小米的一路狂奔，海爾的步伐顯得有些遲緩。

根據海爾智家披露的2024年報，公司2024年的空調產品營收約為491億元，同比增長7.4%。另外兩大核心板塊中，冰箱貢獻832億元營收，洗衣機貢獻630億元，分別比上年增長2%和3%，增速相比2023年下滑明顯。

今年第二季度，小米大家電再度實現高兩位數百分比增長。海爾尚未披露業績；倘若走勢仍然平淡，那么小米將有機會進一步迫近。

小米空調等大家電的起飛，和小米汽車關系巨大。

雷軍之前念念不忘“人車家”，試圖以一套軟件生態串聯起不同場景下的硬件。但直到去年小米SU7開售，“人車家”補上關鍵一環，整個故事才真正可信。

過去一年多，小米汽車銷量一飛沖天，除了讓集團更上一層樓，也讓大家電補齊了銷售渠道和品牌信任度的短板。

一方面，為了賣車，小米之家遍地開花。小米預計，2025年底，小米國內線下零售店將提前一年達到2萬家的目標。這些門店除了展示SU7、YU7，也給小米的空冰洗提供了寶貴的展示位和體驗場景，補齊了大家電消費的關鍵一環。

另一方面，造車是科技企業的皇冠明珠；造得出好車的公司，通常會被消費者視為研發制造能力出眾。小米早期做家電，不得不依賴米家生態甚至大廠代工；如今造了車，自己生產的大家電也就有了更強的信賴感，以及更大的溢價空間。

盧偉冰此前喊出，2025年殺進空調行業前三，2030年成為行業雙雄之一的口號。如今，小米已經顯露出這樣的跡象。

今年上半年，國內家電行業出現價格戰的勢頭。盧偉冰表示，小米還是抗住了這一波價格戰帶來的沖擊。“傳統家電的智能化，對小米是一個千載難逢的機會，也是小米的優勢所在。”

據盧偉冰披露，2025年也是小米大家電出海的元年。今年上半年，小米大家電業務進入了馬來西亞、印尼、泰國在內的東南亞市場，以及歐洲市場。接下來，小米還將進入拉美和非洲市場。

“在海外，小米大家電沒有選擇低價策略，而是全面對標大金、三星和LG這樣的日韓品牌，做中高端產品。”盧偉冰說。

B

除了大家電，小米汽車也在繼續飛奔。今年第二季度，小米交付了8.1萬輛車，帶來了206億元的收入。

小米SU7和YU7發售已經有一段時間，但時至今日仍需要大約8個月～1年的提車周期。從最新財報不難看出，漫長的等待，并沒有澆滅粉絲的熱情。

財報顯示，截至6月30日，小米已在中國大陸92個城市開業了335家汽車銷售門店。

更令人側目的是，在國內新能源汽車行業的慘烈價格戰中，小米汽車的單車平均售價不降反升。

根據財報，小米汽車上季度的單車平均售價為25.37萬元，上年同期為22.86萬元。目前，小米SU7的起售價為21.59萬元，YU7為25.35萬元，SU7 Ultra為52.99萬元。財報指出，單車平均售價的提升得益于SU7 Ultra的拉動。

在8月19日晚間的財報電話會議上，盧偉冰表示，這是一個非常高的平均售價。在其印象中，BBA在中國市場的平均售價基本在30萬元左右，這說明小米汽車實際上已經進入了高端車的陣營。2027年，小米汽車將正式進入歐洲市場。

不過，小米的溢價能力距離特斯拉仍有差距。今年上半年，特斯拉單車平均售價從去年同期的27.45萬元提升至29.39萬元。

另一方面，小米汽車的盈利能力大幅增強。

財報披露，第二季度，小米汽車及AI等創新業務分部的毛利潤率從2024年第二季度的15.4%，上升至2025年第二季度的26.4%，主要是由于核心零部件成本下降、單位制造成本降低、交付SU7 Ultra 以及其他相關業務毛利率上升所致。

盧偉冰表示，有信心完成35萬輛小米汽車的全年交付目標。今年第二季度，小米汽車及AI等創新業務經營虧損大幅收窄至3億元，有望于下半年實現單季盈利。

盧偉冰同時表示，2022年至2025年上半年，小米在汽車等創新業務上的費用投入超300億，所以累計來看新業務仍然有較大虧損。

此外，小米不參與汽車價格戰，也不參與內卷，小米汽車重要任務是把汽車產品交付出去。

但手握數十萬張鎖定訂單的小米，并不敢就此躺平一整年。如何盡快拉升產能，已成為小米汽車接下來很長一段時間的頭等要務。

目前，小米所有車輛均產自北京亦莊工廠。就在YU7發售前不久，小米還花費6個多億，在二期工廠旁邊拿下一塊不到50萬平方米的工業用地。外界普遍認為，這塊地將用于建設小米三期工廠。

此外，去年底至今，小米頻頻被曝出在武漢、上海招募汽車制造相關人才，有可能是在兩座城市分別建廠的先聲。

花旗銀行此前在報告中預測，YU7若無產能限制，成熟月銷量可達6萬～8萬輛。如今的小米，顯然距離這一狀態還有很長的路。

C

與汽車和家電相比，小米在AI領域的存在感依然不高，而上個季度似乎也沒有太多改變。

今年6月發布的小米AI眼鏡，是小米此次財報提到的為數不多的AI產品。此外，財報還提及，公司運用AI為YU7系列智能座艙賦能，車外小愛語音、多模態交互能力和語音車控等受到好評。

此外，財報提及了今年5月發布的開源多模態大模型Xiaomi MiMo-VL-7B，開源語言模型Xiaomi MiMo-7B，并簡單介紹了小米在大模型研究方面的成果。

除此之外，小米幾乎沒有在AI大模型上花費太多筆墨。

這與今年5月發布的第一季度財報形成鮮明反差。在那份財報中，小米宣布將智能電動汽車等創新業務經營分部，更名為智能電動汽車及AI等創新業務經營分部，也就是把AI與汽車單獨并列。

在一季度財報中，小米罕見表明態度，“我們持續推動基座大語言模型研究。”隨后召開的財報電話會上，盧偉冰更是開篇就提到了AI大模型，表示人工智能和芯片，是“小米非常重要的兩個子戰略”。

但在第二季度，小米并沒有類似的表述，盧偉冰等高管也將重心轉向了汽車和家電。

小米上季度沒有繼續強攻AI大模型，原因并不難理解。

過去幾個月，小米最重要的事情就是YU7的發布和交車，還要處理智駕致死事故帶來的余震；此外，第二季度恰逢空調銷售旺季，正是小米大家電沖銷量的關鍵時期。它的精力和資源不可能過于分散。

相比之下，AI大模型投入巨大，產出卻不明朗。雖然高層一再喊話，但它顯然排在汽車、手機、智能家電之后。

其實，小米做AI，看上去天然有手機作為入口。但用戶早已習慣豆包、DeepSeek、ChatGPT等APP，即便是蘋果，也無法以Apple Intelligence取代第三方AI服務。國內安卓廠商對系統生態掌控力更弱，更做不到蘋果的未竟之志。暫時把AI放一放，也是合理選擇。

第二季度，小米在汽車的加持下，“硬件之王”空前強大。汽車對于家電等業務的帶動，也顯露出驚人潛力。而小米家電“黑白通吃”，兩翼齊飛，儼然已經是中國家電市場的主要玩家之一。

但這份財報反映的更多是小米早已摘下的果實，而非正在進入的果園。隨著汽車、家電等業務的發展，小米正在逐漸深入競爭對手云集的未知領域，需要在并不熟悉的領域，打響多場陌生的戰爭。如盧偉冰所言，小米所面臨的行業“老大哥”的重拳出擊，恐怕會越來越頻繁和兇猛。