8月18日訊（記者 湯詩韻）成立不足六年，小紅書母嬰品牌頂流BeBeBus的母公司不同集團已在沖刺上市。8月15日，不同集團BeBeBus再度更新IPO招股書，繼續推進港交所主板上市進程，中信證券和海通國際擔任聯席保薦人。

BeBeBus以高顏值嬰兒車切入，在高端育兒市場迅速崛起。其母公司不同集團目前總計完成三輪融資，其估值曾在一年間從3億飆至20億。根據弗若斯特沙利文的資料，按2024年GMV計算，BeBeBus在中國面向中高端消費者的耐用型育兒產品品牌中排名第一。

BeBeBus的"高端"部分體現在商品售價上。不同集團招股書提到，報告期內BeBeBus包含至少一件核心產品的訂單的平均交易金額保持在2400元以上。

以明星產品嬰兒推車為例，不同于市場上均價幾百到上千元的普通嬰兒車，BeBeBus嬰兒車的建議零售價約1700元到3800元。 BeBeBus天貓旗艦店顯示，其最貴的一款嬰兒推車折后價格依舊過萬，三件套組合價（車+水藍+出行）高達1.76萬元。

支撐起高售價的，是產品的差異化設計、高顏值外觀和大手筆投入的小紅書營銷。招股書披露，截至2025年6月30日，不同集團在中國獲得了200項注冊專利及17項國際注冊專利。同時，其設計已獲得多項國際認可，包括2021年獲得的紅點獎及2020年獲得的當代優秀設計獎。

BeBeBus聯合創始人沈凌曾在接受媒體采訪時表示，BeBeBus迅速起勢的關鍵原因之一在于早期推廣費用All in小紅書渠道。數據顯示，不同集團已與超過1.6萬個來自不同平臺的達人合作，其中超過20位KOL擁有超過百萬粉絲。在小紅書上，#bebebus 這一話題的總瀏覽量過億，成為眾多中產寶媽的新寵和高端母嬰品牌頂流。

到目前，其業務已從早期的嬰兒推車、兒童安全座椅、嬰兒床、餐椅等核心產品，逐步延展到親子出行、親子睡眠、親子喂養及衛生護理四大關鍵場景，SKU在三年間翻倍至近300個。

盡管新生兒出生率呈現下滑，不同集團依舊實現了強勁的業績增長。招股書顯示，2022年-2024年，公司收入分別為5.07億元、8.52億元、12.49億元；今年上半年，不同集團營收同比增長24.7%至7.26億元。最近三年，不同集團的收入及毛利實現持續快速增長，毛利率基本穩定維持在50%左右。

值得注意的是，高端母嬰市場正在逆勢增長。弗若斯特沙利文的資料顯示，中國高端育兒產品市場由2019年的254億元增長至2023年的310億元，預計于2028年將達至458億元。和BeBeBus一樣，被譽"奶瓶屆愛馬仕"的Hegan、嬰兒車三巨頭之一的CYBEX等均在發力高端市場。

賽道擁擠，BeBeBus并非高枕無憂。

頻繁被提及的隱憂之一是BeBeBus過高的營銷費用。招股書披露，2022年、2023年、2024年以及截至2025年6月30日止的六個月，不同集團銷售及分銷支分別為1.89億元、2.86億元、3.91億元和2.24億元，占同期收入比重均超過30%，累計近11億元。

"重營銷輕研發"的討論長期圍繞著BeBeBus——報告期內，公司產品研發開支占營收比例不足5%且呈現逐年下滑，累計研發投入約7000萬元，甚至不及銷售費用的10%。

另一方面，不同集團在渠道結構和代工模式上存在一定風險。過去三年，不同集團超過70%的收入來自線上，嬰兒推車、嬰兒床、嬰兒護理產品及配件等全部外包生產。

代工是行業較為常見的生產模式，關鍵在于保證產品質量。記者查詢發現，黑貓投訴平臺上有將近300條包含BeBeBus的投訴，多集中在產品質量問題上，如嬰兒車夾手、剎車失靈、紙尿褲導致過敏等。招股書顯示，公司目前正在浙江寧波建設第二家生產工廠，預計2026年竣工。