“7月期貨這波行情，讓期貨多頭終于熬出了頭，有種苦盡甘來的感覺。”從事期貨交易多年的焦煤“死多頭”王浩磊對時代周報記者表示，多晶硅期貨和雙焦期貨都是前期超跌的品種，此前已經延續了很長一段時間下跌，焦煤、焦炭早在6月初就已經開始啟動了。

實際上，期貨熱度早已出現端倪。2025年上半年，全市場新增期貨客戶41萬個，較去年同期增長2.5%。截至2025年6月末，全市場有效客戶總量攀升至261萬個，創歷史新高，同比增長12%。

時代周報記者注意到，7月期貨市場集體沸騰，作為市場的龍頭，多晶硅全月最大漲幅達70.79%，焦煤最大漲幅達58.67%。按照結算價計算，多晶硅、焦煤、焦炭主力合約7月漲幅分別為51.45%、28.31%、14.79%。

在本輪期貨市場行情中，黑色的焦炭焦煤、銀灰色的多晶硅，把人性的貪婪與恐懼照得纖毫畢現。有投資大佬7月賬戶因重倉多晶硅期貨出現了暴漲暴跌，該投資大佬以2200萬本金操盤，3個星期里賺了2.8億元，4個交易日內又回吐了2億元的利潤。

除了投資者賬戶盈虧，本輪期貨暴漲過程中，還順勢出現了期貨市場相關的短劇——《重生千禧年，我靠期貨走上復仇之路》。該短劇由上海山海私募基金管理有限公司（下稱“山海基金”）、上海深涵投資有限公司（下稱“深涵資本”）、上海洼盈投資管理有限公司（下稱“洼盈投資”）3家上海私募基金管理人共同出品。

焦煤“死多頭”熬出頭

擁有十幾年期貨交易經驗的王浩磊調侃道，“我就是別人口中焦煤‘死多頭’。”他迷上焦煤還要從2021年7月初滿倉焦煤說起。2021年初已經走了一段行情的焦煤在6月底、7月初再度爆發，與此同時，商品期貨市場出現普漲。除了前期滿倉持有的焦煤之外，王浩磊也在使用浮盈資金不斷做波段，也輕倉介入了其他品種，期間有盈有虧，最終其在當年9月、10月分批平倉了手上的焦煤合約，粗略估計自己賬戶翻了4倍左右。從此，王浩磊迷上了焦煤。

回顧4年前焦煤大漲，王浩磊坦言，只是在技術指標、經驗和運氣的作用下趕上了時代的大潮，中間并非沒有失誤。最讓王浩磊后悔的是，在2021年十一假期后，自己因沖動而使用浮盈大幅加倉了焦煤。隨后焦煤便迎來了大級別的調整，好在自己果斷砍倉，保存了大部分收益。

過去4年，即使在焦煤下行行情中，王浩磊也堅定看多焦煤，并不斷試多，從來沒有介入空單。在經歷了2021年商品大漲之后，他認為，盡管期貨有多空機制，但看空中任何一個品種都是很有風險的。可見，4年前的經歷對王浩磊交易生涯的影響比較重要，他將自己的交易習慣稱為“焦煤后遺癥”。

2025年的7月初，經過半個月的試倉后，王浩磊再次重倉焦煤。王浩磊說，雖然2021年7月和2025年7月的焦煤行情內在驅動邏輯不太一樣，但是從市場情緒角度看，兩者非常相似，都是情緒被壓制后的人心思漲。另外，兩段行情爆發的都非常突然，使得很多投資者非常意外。

王浩磊充分吸取了過往的教訓之后，今年7月的交易沒有使用浮盈大幅加倉。6月底建倉，7月初重倉，7月底分多次減倉，8月7日徹底清倉，王浩磊這一波操作一氣呵成，賬戶資產較6月初翻了一倍多。

“市場是客觀存在的，不會因為任何人而改變。市場中每個人都是自己的主角，同時也是市場的配角。下一秒的行情永遠是不確定的，市場隨時可能給你一個措手不及的驚喜或刻骨銘心的教訓。”王浩磊感嘆，交易最大的魅力就在于其不確定性，期貨市場沒有劇本，卻比任何戲劇都跌宕起伏。這個市場也沒有導演，卻比任何大片都扣人心弦，成敗很多時候就在一念之間。

王浩磊認為，期貨市場交易者大多是三年不開張，開張吃三年，賬戶資產增長主要是靠抓住幾波大行情。作為一名相對成熟的交易者，不喜不悲是最基本的素質。同時，他也提到，大家只是看到了成功的交易者，卻忘記了無數虧損的投資者。對于期貨投機倉來說，有人大賺其對手盤必然出現相應規模的虧損。

華中地區螺紋鋼現貨商陳冰河在6月24日做多螺紋鋼期貨，并在7月底平倉，7月做多螺紋鋼期貨也讓陳冰河獲得了不錯的收益。作為螺紋鋼現貨商，陳冰河的交易圍繞現貨對沖開展，但其長期收益并非都如7月這樣亮眼。總體來說，陳冰河期貨賬戶的收益盈虧參半。談及本次做多螺紋鋼的原因，陳冰河指出主要是因自己的“量化指標”都支持其交易行為。

根據多年的交易經驗，陳冰河結合螺紋成本端、技術指標、客戶反饋以及日歷效應構建了一套專屬于自己的“量化指標”。6月底，焦炭行情已經啟動，螺紋鋼技術指標和客戶反饋也發出了一些做多信號。此外，根據日歷效應，7月通常會有不錯的行情，多重因素驅動陳冰河做出了做多的決定。交易所對焦煤出手之后，陳冰河果斷離場。

而針對后市黑色商品的行情，王浩磊、陳冰河均持觀望態度。

做多多晶硅3個星期賺2.8億

相比生活中的素人，期貨實盤大賽中則“期神”層出不窮。時代周報記者在某平臺舉辦的期貨實盤大賽中發現，期貨大賽一位ID為“玗”的大佬吸引了許多圍觀者的目光，以2200萬本金，滿倉操作，在3個星期里賺了2.8億，然后在一天內回撤1.6億，4個交易日內吐出2億利潤，該用戶最大本金收益率為724.25%。

從“玗”的凈值曲線可以看到，7月25日為其累計凈值最高的一天。根據實盤大賽披露的7月25日數據，多晶硅、燒堿、碳酸鋰、氧化鋁對其盈利貢獻均超過了千萬元，而多晶硅則為利潤主要貢獻盈利的品種，其中多晶硅貢獻凈利潤接近1.2億元。

“玗”的賬戶資產能夠快速增長或與其浮盈加倉有關系。期貨大賽披露的數據也顯示，在多晶硅回調階段，其累計凈值下降速度遠遠快于上升階段。“玗”賬戶風險度也可以看到，其賬戶的風險度始終保持90%以上，這同樣可以證明該用戶在不斷浮盈加倉。

正因如此，在行情小幅回調階段，“玗”的賬戶回撤率高達86.89%。時代周報記者還注意到，7月25日前后，期貨大賽排名居前的用戶大多重倉了多晶硅，排名在“玗”之后的ID為“銘”同樣重倉了多晶硅。

除了大塊頭玩家外，輕量組玩家的表現同樣亮眼。時代周報記者發現，截至7月31日，某排名前三的用戶雖然凈利潤僅有1.92萬元，但是最大本金收益率卻高達1745.39%，同時其回撤率只有6.07%。這意味著該用戶的賬戶已經翻了17倍，但回撤最多的一次僅為6.07%，這樣的成績在整個大賽中都極為罕見。

由于前述某排名前三的用戶交易的螺紋鋼相關的衍生品最多，憑借這一成績，該用戶位列黑色組第二名。固然黑色組第一名“169619”的最大本金收益率高達2489.67%，但其回撤控制遠不及該用戶。

前述某排名前三的用戶能夠在保證收益率的同時還能控制回撤，與其投資策略有關系。該用戶只進行期權交易，其擅長捕捉不活躍期權尾盤的錯誤定價，一旦尾盤期權大幅偏離合理價格，前述排名前三的用戶便會進場，等到第二天開盤恢復正常價格，該用戶則會賣掉。

“前述某排名前三的用戶操盤思路虧錢的可能性很低，但是也注定了這種策略無法容納大資金。在一部分既要求收益率又要求回撤率的比賽中，該用戶的思路很有優勢。”有知情人士向時代周報記者透露，類似前述排名前三的用戶會參加很多期貨實盤大賽，除了日常交易獲利，在各種期貨實盤大賽中獲得的獎金也可以增厚收入。

根據中國期貨市場監控中心8月13日發布的數據，國內期貨市場資金總量持續穩步增長。截至2025年7月底，期貨市場資金總量約1.82萬億元，較2024年底增長11.6%，其中，2025年7月24日，期貨市場資金總量達18267.76億元，創歷史新高。期貨公司客戶權益合計約1.71萬億元，較2024年底增長11.2%，其中，包括產業客戶在內的一般法人客戶權益增幅顯著，較2024年底增長18.5%。

期貨題材短劇順勢推出

隨著期貨市場升溫，期貨市場相關的短劇也順勢推出。洼盈投資、山海基金、深涵資本3家私募基金聯手打造了名為《重生千禧年，我靠期貨走上復仇之路》的期貨短劇，并迅速引發了市場的關注。

本片最吊期貨投資者胃口的不僅僅是重生、千禧年、期貨、復仇等關鍵詞，短劇中涉及的“327”國債期貨事件，還喚醒了老期貨人塵封的記憶。1995年的“327”國債期貨事件導致90年代國債期貨被暫停交易。

時代周報記者注意到，洼盈投資、山海基金和深涵資本均非頭部私募。其中，山海基金的成立時間最短，成立至今只有2年。根據中基協的信息，山海基金成立于2023年1月，規模0-5億元，全職員工8人，7人有從業資格。山海基金實控人為孫繼偉，曾在勝道投資、昆吾九鼎、思脈上海等擔任投資總監。

洼盈投資、深涵資本成立時間稍長一些。洼盈投資成立于2015年4月，規模是0-5億元，有員工11人。公司實控人周偉在上海合順擔任董事長，后來過渡期3個月后就創建了上海洼盈投資，持股100%。深涵資本成立于2015年，員工有5人，董事長衛巍曾在上海太辰科技擔任原油產品投資經理，后來在上海鴻凱擔任投資總監，目前是深涵資本董事長。

多位金融從業人員對時代周報記者表達了類似的觀點，觀看金融題材的影視作品有比較高的知識門檻，否則專業術語和行業“黑話”就會勸退很多受眾。當然影視作品為了擴大觀影群體也會降低影視作品的專業性，但這又會導致從業人員吐槽，究竟應該如何平衡影片吸引力和專業度成為擺在金融題材影視作品前的一道難題。不過，前述金融從業人員均表示，期待更多貼近金融行業的優秀影視作品出現。

（文中王浩磊、陳冰河均為化名）

撰文丨趙鵬

編輯丨宋然

版式丨陳溪清

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