作為深圳本土的投資人，厲偉說，靠創(chuàng)新發(fā)展起來的深圳，正憋著一股勁兒往前沖。

文｜《中國企業(yè)家》記者 閆俊文

編輯｜馬吉英

頭圖來源｜受訪者

過去10年，松禾資本創(chuàng)始合伙人厲偉投資了三個不同行業(yè)的80后創(chuàng)業(yè)者，他們分別是商湯的徐立、大疆的汪滔以及柔宇科技的劉自鴻。

大疆開創(chuàng)了非軍用無人機(jī)市場，它占據(jù)了全球80%以上的市場份額；商湯在人工智能領(lǐng)域占據(jù)第一梯隊，是生成式人工智能浪潮的有力競爭者；唯獨(dú)開創(chuàng)柔性屏技術(shù)的柔宇，敗了，它最終在2024年5月進(jìn)入破產(chǎn)重組的程序。

在上述三個創(chuàng)業(yè)者之中，厲偉對劉自鴻傾注心血最多，期望也最高，柔宇的估值曾一度高達(dá)60億美元。從2012年天使輪開始，松禾資本連續(xù)三輪領(lǐng)投或跟投。厲偉告訴《中國企業(yè)家》，就算到了后期，他還借給劉自鴻數(shù)千萬元資金周轉(zhuǎn)。

如果回到見劉自鴻的第一面，還會不會投資對方？厲偉語氣堅決地告訴《中國企業(yè)家》：“還會投。”

為什么還要投呢？明知是一筆虧本的投資。

厲偉反問：“為什么不？如果人人都有預(yù)測未來的能力，世界會變成現(xiàn)在這樣？劉自鴻是一個很好的科學(xué)家以及科技創(chuàng)業(yè)者，但最后，他沒有成功地轉(zhuǎn)化為一個很好的企業(yè)家，在轉(zhuǎn)換路上失敗了，這是游戲規(guī)則。”

后來，有人將華大基因、光啟技術(shù)、柔宇科技和優(yōu)必選稱之為“深圳四大騙”——這四家松禾資本全部投資了，對此，厲偉回應(yīng)道，“嘲諷我（投資人）可以，但嘲諷創(chuàng)業(yè)者不對?！?/strong>

“他們沒有騙，他們也在努力，只是你沒看懂而已，對于沒看懂的東西視為騙，那只能說明自己層次低，眼光不夠?！眳杺フf。

作為深圳本土的投資人，厲偉說，靠創(chuàng)新發(fā)展起來的深圳，正憋著一股勁兒往前沖。

1981年，厲偉考入北京大學(xué)化學(xué)系，1991年從北大經(jīng)濟(jì)學(xué)院碩士畢業(yè)后，他南下深圳，加入中國寶安集團(tuán)，負(fù)責(zé)證券事務(wù)，主導(dǎo)設(shè)計并發(fā)行了中國第一張可轉(zhuǎn)換債券。 1993年，厲偉又操作了中國上市公司二級市場收購第一案——寶安舉牌收購上海延中實業(yè)股票，成功控股了這家公司。

1997年，厲偉轉(zhuǎn)向一級市場投資，創(chuàng)辦松禾創(chuàng)投，專注早期科技投資，投資案例包括商湯科技、華大基因、開拓藥業(yè)、德方納米、大疆創(chuàng)新、優(yōu)必選等公司。

厲偉深受父親厲以寧的影響。厲以寧是中國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家，曾率先提出“股份制改革”“非均衡”等經(jīng)濟(jì)理論，也被稱作“厲股份”。在厲偉的印象中，父親很少教其經(jīng)濟(jì)學(xué)方面的知識，反倒是如何做人教得最多。

熟悉厲偉的人評價，厲偉是一個懷揣理想主義的投資人，他更篤定技術(shù)，而不是人。

厲偉 受訪者

厲偉喜愛登山，登頂過珠穆朗瑪峰。他是2018年北京大學(xué)120周年珠峰登山隊隊長，現(xiàn)在擔(dān)任深圳市登山戶外運(yùn)動協(xié)會會長。登頂了最高峰，純粹登山的樂趣大減，于是，厲偉將自己變成了“拾荒者”，以撿垃圾、清潔環(huán)境為登山中的樂趣。

《中國企業(yè)家》與厲偉的采訪分作兩次，其中一次是徒步深圳“鯤鵬徑”某一段，全長30多公里，厲偉徒步登山，邊走邊聊，那次聊的主題是柔宇和劉自鴻。他隨身帶著幾個大垃圾袋，一路走一路撿水瓶、易拉罐、塑料制品等垃圾，等下山的時候，厲偉背包上的口袋撐滿了，登頂?shù)钩闪舜我繕?biāo)。

看山不是山，這是投資人的第二重境界。

以下是《中國企業(yè)家》專訪厲偉的對話內(nèi)容，有刪減：

人的成功除了自己努力，要相信運(yùn)氣

《中國企業(yè)家》：你是劉自鴻和柔宇科技的第一個投資人（2012年），大概投了多少錢？

厲偉：我們投資和借錢加起來過億。借錢是2021年、2022年，我們借了很多錢，希望他渡過難關(guān)。

《中國企業(yè)家》：后來難關(guān)沒過去，你們之間會有抱怨和爭吵嗎？

厲偉：投資是雙向的，而且，埋怨就能讓別人拿錢回來嗎？如果指責(zé)有用的話，我盡可以指責(zé)，如果不是這樣，又有什么意義？

《中國企業(yè)家》：2024年5月，柔宇進(jìn)入破產(chǎn)程序，對這個結(jié)局你怎么看？

厲偉：柔宇挺可惜的。它的起點(diǎn)非常不錯，但劉自鴻有他的局限性，他太想成事。他確實開辟了一條新的路（曲面屏技術(shù)），但一條獨(dú)創(chuàng)的新路的成功，一定是需要更多人幫助，劉自鴻在這一點(diǎn)上做得不夠。

中企圖庫

柔宇發(fā)展到后期，由于劉自鴻認(rèn)知的短板，導(dǎo)致很多人對他敬而遠(yuǎn)之。當(dāng)一個人被別人敬而遠(yuǎn)之的時候，你遇到困難，幫助你的人也就少了。

《中國企業(yè)家》：那時候，劉自鴻為什么會被人們敬而遠(yuǎn)之？

厲偉：與他的閱歷有關(guān)，他的成長太順了。當(dāng)有經(jīng)驗的人提出意見的時候，他沒有虛心接受，而是認(rèn)為別人對他所在的行業(yè)不夠了解，這逐漸讓那些想幫助他的人敬而遠(yuǎn)之。

《中國企業(yè)家》：有人評價劉自鴻的性格很傲。

厲偉：如果不能廣開言路，讓更多的人給自己提供經(jīng)驗，一旦你遇到困難，別人幫助你的路徑自然而然也是堵塞的。所以，要適度甚至有意識地去接受別人的幫助，讓別人感覺到價值。

大多數(shù)投資人喜歡錦上添花，雪中送炭的很少，還有很多想趁火打劫，所以提前做好布局，做好準(zhǔn)備是蠻重要的一件事情，所謂防患于未然。

《中國企業(yè)家》：你有沒有勸過他？

厲偉：勸過，但是已經(jīng)有點(diǎn)晚了，因為盤子太大了。比如，劉自鴻執(zhí)意要做自己的終端，C端產(chǎn)品，很多人也勸他，不要輕易做C端產(chǎn)品。

因為在你能力不夠的情況下追求大閉環(huán)，實際是死得很快，尤其一個全新的產(chǎn)品還沒有產(chǎn)生現(xiàn)金流的情況下，你要讓更多人幫忙打市場。

劉自鴻 攝影：鄧攀

《中國企業(yè)家》：劉自鴻最大的失誤是什么？

厲偉：10多年來，我們一直勸他，他有時候聽勸。后期，他最大的一個失誤是在美國上市這件事情，因為美國已經(jīng)批準(zhǔn)它上市，2019年底，他已經(jīng)通知股東，我們也都做好準(zhǔn)備了。

但那時候，發(fā)行券商可能希望多拿點(diǎn)承銷費(fèi)，就跟劉自鴻講，這段時間市場比較低迷，能不能等過了圣誕以后再發(fā)，也錯過中國的春節(jié)，2月再發(fā)。

劉自鴻就認(rèn)為人家講的有一定道理，沒有跟股東商量，就決定先撤回來，結(jié)果2020年1月，疫情暴發(fā)了，美國股票大跌，就不可能發(fā)行了。

后來，科創(chuàng)板找到劉自鴻，建議他到科創(chuàng)板來上市，于是，劉自鴻急忙撤銷美國上市，全部轉(zhuǎn)回中國境內(nèi)，又再次提交，到2021年下半年，政策風(fēng)向變了，結(jié)果上市失敗。

《中國企業(yè)家》：你此前說，劉自鴻和柔宇缺少“天時”，天時就是運(yùn)氣，怎么看運(yùn)氣？

厲偉：我相信運(yùn)氣，邏輯很簡單，人的成功除了自己努力之外的東西，就叫運(yùn)氣。如果什么都認(rèn)為是自己的本事，其實就是災(zāi)難的開始。

《中國企業(yè)家》：投資也有運(yùn)氣，你怎么總結(jié)投資生涯？

厲偉：你要清醒認(rèn)識到，我們是有邊界的，我們的很多成功有必然性，同樣也有偶然性。

《中國企業(yè)家》：你們也投了汪滔，他做成了無人機(jī)這件事，但劉自鴻失敗了，兩者有什么不一樣？

厲偉：我們投資大疆的時候，大疆已經(jīng)發(fā)展很大了。汪滔做的東西，他不需要很大規(guī)模的重資產(chǎn)投入，不用去教育整個市場，不是重資產(chǎn)投入，而且大疆做出的產(chǎn)品可以直接to C，大疆可以說是新型無人機(jī)的發(fā)明者、引領(lǐng)者。

但劉自鴻做出的東西，需要終端廠商配合才能進(jìn)入市場。三星也在做，一些巨頭也在做，后來，有巨頭要收購柔宇，劉自鴻拒絕了。

京東方做顯示屏，做了多少年？這個過程中，國家與合肥支持了數(shù)百億元，才最終站穩(wěn)腳跟。劉自鴻從成立到撐不下去的時候，總共融資額加上銀行貸款投入也就幾十億元，對他還有什么更多可指責(zé)的？

《中國企業(yè)家》：汪滔是一個怎么樣的創(chuàng)業(yè)者？

厲偉：汪滔不喜歡拋頭露面，他就把科學(xué)家的那些事做好，把自己企業(yè)做好。那些所謂的榮譽(yù)，他都不看重，他追求的目標(biāo)就是做好本業(yè)，就此生無悔了。

《中國企業(yè)家》：如果有更多錢，劉自鴻能把這條路走通嗎？

厲偉：他至少不會像現(xiàn)在這樣，沒能走下去，這也是很可惜的事情，歷史不能假設(shè)。

《中國企業(yè)家》：如果劉自鴻以后創(chuàng)業(yè)，你還會支持他嗎？

厲偉：看項目，如果項目好，我一定會支持他。我相信，他也會吸取教訓(xùn)。當(dāng)年，喬布斯也被蘋果公司董事會趕出自己創(chuàng)造的公司。

劉自鴻不是喬布斯，但未來誰又能說他不是呢？如果讓他從頭再來一次，他也不會這樣。

《中國企業(yè)家》：你有哪些想對劉自鴻說的？

厲偉：希望他充分吸取教訓(xùn)，人生路還長，他才40多歲，現(xiàn)在在AI的助力下，人能活100多歲，著啥急。

《中國企業(yè)家》雜志2025年全年雜志訂閱

只要行業(yè)沒有到頂，龍頭企業(yè)再貴都是便宜的

《中國企業(yè)家》：深圳有騰訊這樣的消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭，但你們很少投這類項目？

厲偉：機(jī)會永遠(yuǎn)都在，這個世界并不是只有騰訊才代表成功。成功并不是只有一種模式，比如曾毓群先生做電池智能制造，他沒有在網(wǎng)上賣東西，仍然做出了很偉大的企業(yè)。

《中國企業(yè)家》：我聽說，你們當(dāng)時差點(diǎn)投了寧德時代。

厲偉：我們當(dāng)時有一個選擇，是選寧德時代還是選我們深圳本土的一家企業(yè)，結(jié)果選了后者。這個教訓(xùn)很深刻。在投資方面，一個新興行業(yè)，只要這個行業(yè)沒有到頂，離頂還有相當(dāng)距離的情況下，龍頭企業(yè)再貴都是便宜的。

《中國企業(yè)家》：當(dāng)時你們看到了寧德時代的機(jī)會。

厲偉：我們看到了電池領(lǐng)域會起來，早期，我們在電池領(lǐng)域也布了一些局，比如正極材料、隔膜，當(dāng)時也想投電解液，但因為化工污染的問題，沒再往下深入投。

還是要遵守投資的規(guī)律：第一，不要有賭的心態(tài)，賭是專業(yè)能力不夠。第二，運(yùn)氣，不是每一樣都成功，但成功項目帶來的收益覆蓋了我們在這個領(lǐng)域投出去的成本。

《中國企業(yè)家》：錯過像寧德時代這樣的超級項目，會給你帶來心理壓力嗎？

厲偉：人生不是蜉蝣，只有一晝夜。人生很長，在這個過程中，可能你會經(jīng)歷多個經(jīng)濟(jì)周期，每一個經(jīng)濟(jì)周期都有出現(xiàn)明星的機(jī)會，都會出現(xiàn)一些好的企業(yè)，你經(jīng)歷多個經(jīng)濟(jì)周期，自然就會有多次機(jī)會，你要相信運(yùn)氣。

《中國企業(yè)家》：是追求大機(jī)會還是確定性呢？

厲偉：因為我們基金規(guī)模比較大，不同的基金有不同的投資策略?；鹨?guī)模比較小，我們就會傾向于投資更早期一些的項目；基金規(guī)模比較大，我們的管理邊界有限，我就要投資一些相對比較大而又安全度足夠高的成熟項目。

《中國企業(yè)家》：你有喜歡的創(chuàng)業(yè)者畫像嗎？

厲偉：像德方納米這種項目，創(chuàng)始人孔令涌當(dāng)時在一個實驗室里，用一個全新的合成方法，做出了納米級的磷酸鐵鋰。

他當(dāng)時做中試線（驗證工藝可行性與產(chǎn)品穩(wěn)定性）的錢，都是我們給的。他就盯在工廠，吃住都在工廠里，一步步做到了現(xiàn)在的規(guī)模（A股上市公司，8月13日市值約100億元），這種創(chuàng)業(yè)者其實是中國無數(shù)創(chuàng)業(yè)者中的縮影，既是縮影，也是榜樣。

《中國企業(yè)家》：在敲定投資之前，你會警告自己不要犯什么錯誤？

厲偉：不要沖動。但我自己某種程度上也在反思，如果沒了沖動，真的可能錯過天才，但沖動又通常是損失金錢的主要原因。

可能永遠(yuǎn)找不到平衡點(diǎn)。如果跟創(chuàng)業(yè)者談得很好，你一沖動就沖動了，往前走了；如果創(chuàng)業(yè)者不太善于言語，你自己的專業(yè)性不夠，又沒看懂，可能你的警告就起作用了，但可能你錯失了一個天堂。

《中國企業(yè)家》：有人將華大基因、光啟技術(shù)、柔宇科技和優(yōu)必選四家，稱之為“深圳四大騙”，你全投資了，你會怎么回應(yīng)？

厲偉：嘲諷我（投資人）可以，但嘲諷創(chuàng)業(yè)者，我認(rèn)為是非常不對的。他們沒有騙，他們只不過是在努力，你沒看懂而已。對于沒看懂的東西，你視為騙，那只能說明自己層次低，眼光不夠。

AI生成

尤其在科技方面，沒有編造事實，只是你看不懂，你認(rèn)為人家描繪的未來是虛幻的。

《中國企業(yè)家》：如果決定投資某個項目，你會重點(diǎn)看哪些指標(biāo)？

厲偉：早期項目，我可能關(guān)注技術(shù)的先進(jìn)性，關(guān)注一把手。后期會關(guān)注很多財務(wù)指標(biāo)、法務(wù)法律，以及整個公司的治理結(jié)構(gòu)。

《中國企業(yè)家》：舉個例子。

厲偉：壁仞科技（GPU創(chuàng)業(yè)公司，已辦理上市輔導(dǎo)備案登記）剛剛成立（2019年成立）不久，我們就投了，這是一個非常早期的項目，我關(guān)注的就是張文這個人。

張文是能做成事情的人，他是一個可以團(tuán)結(jié)人的人，他有能力組織起一個團(tuán)隊，也是一個游說能力很強(qiáng)的人。當(dāng)然，張文是一個做事情比較規(guī)矩的人，再加上張文確實有自己的抱負(fù)和方向，所以我們信任他們。

“同時搞懂兩件事，比搞懂一件事的難度不是增加了一倍，而是增加了很多倍”

《中國企業(yè)家》：投資的本質(zhì)是什么？

厲偉：本質(zhì)是發(fā)現(xiàn)美。蘋果美不美？Google美不美？馬云把阿里巴巴做成了這么巨大無比的一個公司，到底是技術(shù)使然還是藝術(shù)使然？其實兩者都有。

《中國企業(yè)家》：你會覺得自己是一個理想主義者嗎？

厲偉：我有理想主義的色彩。投資是一件務(wù)實的事，但沒有理想主義色彩，你很難投出精彩的案例，但如果全是理想主義，可能沒那么多錢供你揮霍，兩方面需要做平衡，需要專業(yè)把中間的差距補(bǔ)上。

《中國企業(yè)家》：專業(yè)是很多投資人強(qiáng)調(diào)的詞。

厲偉：同時搞懂兩件事，比搞懂一件事的難度不是增加了一倍，可能是增加了很多倍。

《中國企業(yè)家》：但技術(shù)變化很快，看不懂的時候怎么辦？

厲偉：我們每天喝這杯咖啡里邊都包含很多科技，從咖啡種子的選育到咖啡樹的成長，咖啡豆烘焙溫度的變化，甚至還有烘焙分類的變化。想喝一杯咖啡沒必要把這些技術(shù)都搞懂，聽懂的人的意見就好。

我們今天接觸的信息量比1萬年前的人類不知道要多多少倍，但我們的智商并沒有提升多少。所以我告訴自己，自己的知識很匱乏，需要不斷學(xué)習(xí)，尤其向年輕人學(xué)習(xí)。

AI生成

《中國企業(yè)家》：技術(shù)變化這么快，宏觀環(huán)境變化也很快，如何做到讓自己靜心？

厲偉：年齡肯定是一個因素。第二，把自己眼前的事情做好，從我們登山角度講，宏觀是遙遠(yuǎn)頂峰，你要關(guān)注路況、天氣等宏觀信息。之后你要把每一步走好，當(dāng)你進(jìn)入一個風(fēng)暴的時候，就要走得慢一點(diǎn)，穿得多一點(diǎn)。

《中國企業(yè)家》：登山要走彎路，直線基本沒有路。

厲偉：需要的話，該繞還得繞，我們要盡量少走不必要的彎路，但迂回是必須經(jīng)過的。就拿賺錢這個事舉例，比如，一個年輕人創(chuàng)辦企業(yè)，想未來10年利潤10個億，目標(biāo)很好，但第一年可能只有1000萬的利潤，你需要增長100倍，怎么辦呢？

是不是每年的錢都是自己賺，才能達(dá)到那個目標(biāo)？如果全靠自己賺錢，可能永遠(yuǎn)達(dá)不到那個目標(biāo)。

所謂的“彎路”就是把錢分給人家，可能你最后分出去的是每年50億，但是你保證了你自己實現(xiàn)目標(biāo)，算不算彎路？

很多時候，達(dá)到目標(biāo)并不只有所謂的點(diǎn)與點(diǎn)之間的直線，它一定有很多不同的路線。

地球是圓的，從中國去阿根廷最短的路是什么？肯定是先下地，鉆過地心到那邊最短，你能做到嗎？做不到。

你只能按照地球的弧線走，坐船時間太長，坐飛機(jī)，只能先往北美飛，再往南美飛，時間很長，但我到了目的地，所以這叫彎路嗎？這不叫彎路，是有限條件下的必經(jīng)之路。

《中國企業(yè)家》：這也是一種常識，尊重常識。

厲偉：常識是一個很容易說出來的詞，但是又需要大家深刻去理解人的困境。人總認(rèn)為自己可以反常識，因為你遵守常識不容易得到別人的尊重，而反常識更容易獲得關(guān)注。

反常識，就是要做一些跟大家認(rèn)知不一樣的事情，但是觀遍古今中外，大多數(shù)案例是帶來凈損失，而不是凈收益。

《中國企業(yè)家》：投資怎么去克制自己反常識的沖動？

厲偉：不幻想自己是天才，你就會老老實實按常識做事情。

《中國企業(yè)家》：您怎么看父親厲以寧的影響？

厲偉：從心里講，我感謝我是他的孩子，我也希望我做的事情能不辱沒老人家一生的努力。

《中國企業(yè)家》：您父親對您最大的影響是什么？

厲偉：他告訴我應(yīng)該怎么做人。人是綜合的人，是多方面的，如果你不會做人的話，別的免談。

《中國企業(yè)家》：您的父親一直在倡導(dǎo)企業(yè)家精神，現(xiàn)在大家該怎么做？

厲偉：借用熊彼特的話，所謂企業(yè)家精神就是不斷開拓新邊疆的精神。因為利潤是創(chuàng)造出來的，不斷地創(chuàng)造意味著不斷地開拓，在競爭這么激烈的環(huán)境下，進(jìn)攻是最好的防守。

只有不斷開拓新領(lǐng)域，不斷降低成本，不斷提升服務(wù)，不斷給用戶提升價值感，提升情緒價值，你才能獲得企業(yè)生存的機(jī)會。

（對話內(nèi)容僅代表采訪對象本人觀點(diǎn)）