8月13日，騰訊控股（00700.HK）公布2025年第二季度業績。第二季度，騰訊營收1845.04億元，同比增長15%，環比增長2%，經營利潤（Non-IFRS）692.48億元，同比增長18%，環比減少0.1%。該季度騰訊毛利率57%，同比增長4個百分點。今年上半年，騰訊營收3645.26億元，同比增長14%，經營利潤（Non-IFRS）1385.68億元，同比增長18%。

AI是這份財報的關鍵詞。“我們在AI領域持續投入并從中獲益。”騰訊董事會主席兼首席執行官馬化騰表示，《王者榮耀》及《和平精英》等長青游戲向平臺化進化并加大了AI應用，新游戲如《三角洲行動》取得突破。騰訊通過升級廣告基礎模型提升了各流量平臺的廣告效果，還致力于通過賦能微信內更多應用場景，推動AI原生應用元寶的使用量。

第二季度，騰訊三大主營業務中，增值服務收入913.68億元，同比增長16%；營銷服務收入357.62億元，同比增長20%；金融科技及企業服務收入555.36億元，同比增長10%。增值服務、營銷服務、金融科技及企業服務的毛利率分別為60%、58%、52%，同比分別增長3個百分點、2個百分點、4個百分點。

增值服務中，第二季度游戲收入592億元，包括國際游戲收入188億元和本土游戲收入404億元，國際和本土游戲收入分別同比增長35%和17%。社交網絡收入322億元，同比增長6%。微信及Wechat合并月活躍賬戶數達14.11億，同比增長3%，QQ移動終端月活躍賬戶數5.32億，同比減少7%，騰訊視頻和騰訊音樂的付費會員數分別為1.14億、1.24億。

財報稱，該季度營銷服務業務收入增長主要是由于AI驅動廣告平臺改進和微信交易生態提升。企業服務收入增速相比近幾個季度有所加快，得益于企業客戶對AI相關服務的需求增加，包括GPU租賃和API token使用等。

重點業務中，騰訊豐富了微信的AI功能，應用AI工具來加速游戲內容制作。游戲方面，《三角洲行動》今年7月平均日活躍賬戶數突破2000萬，該游戲位于行業日活躍賬戶數前五、流水前三，第二季度小游戲總流水則同比增長20%。

AI帶來收入增量的同時，騰訊也為AI增加了相應開支。第二季度騰訊銷售及市場推廣開支94億元，同比增長3%，主要是由于支持AI原生應用程序發展而開展推廣活動。該季度一般及行政開支319億元，同比增長16%，主要是由于支持AI相關業務發展而增加的研發開支和雇員成本增加。第二季度，騰訊雇員福利開支309億元，同比增加9%。

此外，第二季度騰訊產生的自由現金流430億元，其中計入經營活動產生的現金流量凈額744億元，部分被資本開支付款229億元等抵銷。資本開支主要用于支持AI相關的業務發展。

2024年騰訊年度資本支出107億美元，包括用于購買GPU，今年計劃進一步增加資本支出。在第一季度資本開支同比增長91%的基礎上，第二季度資本開支同比增長119%至191億元，資本開支主要包括對IT基礎設施、數據中心等的投入。此外，第二季度騰訊研發產生的開支202.51億元，同比增長17%。