中國商報（記者 于佳鑫 文/圖）繼2025年第一季度撤回全年財務(wù)展望后，近日，“洞洞鞋鼻祖”卡洛馳母公司最新披露的第二季度財報再度展現(xiàn)了不安的信號——雖然第二季度公司收入實現(xiàn)同比增長，但凈利潤出現(xiàn)大幅虧損，且第三季度收入預(yù)計下降9%至11%。這也是近兩年來該公司給出的財務(wù)展望中，預(yù)計收入下滑幅度最明顯的一次。

曾經(jīng)風(fēng)靡一時的洞洞鞋“賣不動”了嗎？

北京某商場內(nèi)的卡洛馳門店。

第二季度增收不增利

近日，卡洛馳公司披露2025年第二季度業(yè)績數(shù)據(jù)：卡洛馳二季度合并營收為11.49億美元，同比增長3.4%，按固定匯率計算增長2.7%。直接面向消費者（DTC）的營收增長4.0%，按固定匯率計算增長3.4%；批發(fā)營收增長2.8%，按固定匯率計算增長2.0%。

具體來看，卡洛馳公司旗下目前主要經(jīng)營Crocs和HEYDUDE兩大品牌。其中，主品牌Crocs今年第二季度收入為9.6億美元，同比增長5.0%，按固定匯率計算增長4.2%。其直接面向消費者渠道和批發(fā)渠道均維持正增長，DTC收入增長3.4%至4.95億美元，按固定匯率計算增長2.7%；批發(fā)收入增長6.8%至4.65億美元，按固定匯率計算增長5.9%。

分區(qū)域來看，今年第二季度，Crocs品牌在國際市場上仍保持較高的增長態(tài)勢，國際收入同比增長18.1%，達到5.02億美元，按固定匯率計算增長16.4%。但與此同時，Crocs在北美市場的表現(xiàn)延續(xù)了今年第一季度的下滑態(tài)勢，收入下降6.5%至4.57億美元，按固定匯率計算下降6.4%。上一季度，Crocs品牌在北美市場的收入為3.69億美元，同比下降3.8%，按固定匯率計算下降3.4%。

另一專注于舒適鞋類的品牌HEYDUDE在報告期內(nèi)的收入同比下降3.9%至1.9億美元，按固定匯率計算下降4.2%，其中DTC收入增長7.6%至9000萬美元，按固定匯率計算增長7.5%；批發(fā)收入下降12.4%至1億美元，按固定匯率計算下降12.8%。

與營收增長形成反差的是，財報數(shù)據(jù)顯示，卡洛馳第二季度凈利潤虧損4.92億美元，而2024年同期凈利潤為2.29億美元，虧損主要源于HEYDUDE品牌相關(guān)的非現(xiàn)金減值損失。

2022年2月，卡洛馳公司完成了對HEYDUDE品牌的收購。2023年，其收入實現(xiàn)正增長，但2024年以來，該品牌收入整體呈下滑趨勢，去年全年收入下降13.2%至8.24億美元，今年第一季度收入下降9.8%至1.76億美元，按固定匯率計算下降9.5%。

第三季度收入預(yù)計降低

對于報告期內(nèi)的表現(xiàn)，卡洛馳總體感到“滿意”。公司首席執(zhí)行官安德魯·里斯 （Andrew Rees）認為，公司第二季度業(yè)績穩(wěn)健，Crocs和HEYDUDE兩個品牌均貢獻了業(yè)績，同時創(chuàng)造了公司“歷史上最高的季度毛利潤”。

但其披露的第三季度財務(wù)展望并不樂觀——財報顯示，按2025年8月4日的匯率計算，該公司今年第三季度的收入與去年同期相比下降約11%至9%。

盡管并未詳細披露Crocs和HEYDUDE兩個品牌在下一季度的財務(wù)展望，但這一預(yù)計降幅已創(chuàng)下卡洛馳近兩年來各季度財務(wù)展望中的最大收縮幅度，成為其近年業(yè)績預(yù)期中最為承壓的一次。

安德魯·里斯解釋，當前的運營環(huán)境充滿不確定性，難以預(yù)測。因此，公司打算把經(jīng)營重點聚焦在開支管控上，其中包括已實施的5000萬美元成本節(jié)約、降低庫存收入，以及減少促銷活動以維護品牌在市場上的健康發(fā)展。他還表示，這些舉措短期內(nèi)會影響公司的業(yè)務(wù)營收，但它們將幫助公司贏得市場，提高利潤率，并支持長期持續(xù)的現(xiàn)金流生成。

事實上，這并非卡洛馳首次因環(huán)境不確定性而調(diào)整預(yù)期。上一季度，卡洛馳曾撤回其在2025年年初公布的全年業(yè)績展望，并且不提供全年展望。彼時，安德魯·里斯稱：“新的全球貿(mào)易環(huán)境以及商業(yè)和消費者的不確定性，使得預(yù)測消費者未來的反應(yīng)變得頗具挑戰(zhàn)性。在這種嚴峻的經(jīng)營形勢下，我們將撤回2025年的業(yè)績預(yù)期。”

需要注意的是，對于卡洛馳披露的最新財報，資本市場反應(yīng)尤為劇烈。當?shù)貢r間8月7日，卡駱馳在納斯達克交易所交易的股票價格暴跌近30%，創(chuàng)下近14年以來的最大單日跌幅。

“丑鞋鼻祖”過氣了嗎

曾經(jīng)風(fēng)靡一時的“丑鞋鼻祖”，如今為何“賣不動”了？

卡洛馳認為，一方面是貿(mào)易政策變動帶來的關(guān)稅沖擊。在討論第二季度業(yè)績的電話會議上，卡洛馳首席財務(wù)官蘇珊·希利（Susan Healy）表示，近期，美國延長了對公司產(chǎn)品來源國的一系列增量關(guān)稅的暫停期。基于公司目前的采購結(jié)構(gòu)，這些增量關(guān)稅預(yù)計將在今年下半年對公司造成約4000萬美元的沖擊，全年影響則將達到9000萬美元。

這一壓力已直接反映在卡洛馳的最新財務(wù)展望中——今年第三季度，公司調(diào)整后營業(yè)利潤率預(yù)計為18%至19%，其中約170個基點的降幅源于關(guān)稅因素。

除此之外，作為卡洛馳銷售“主陣地”的北美市場表現(xiàn)也不容樂觀。電話會議內(nèi)容顯示，今年第二季度，卡洛馳壓減了折扣力度。與此同時，美國消費者對于非必需品的支出上表現(xiàn)得更加謹慎，面對當前和未來潛在的價格上漲，他們的購買意愿也在不斷降低。

值得一提的是，在中國市場上，卡洛馳仍保持著快速增長。電話會議提出，今年第二季度，中國和印度引領(lǐng)了國際市場的增長。

即便如此，卡洛馳在中國市場上仍不能掉以輕心。一方面，卡洛馳正面臨大量中國本土品牌的“平替”圍剿。森馬、百麗、天美意等國產(chǎn)品牌相繼推出類似款式的休閑鞋，不僅借鑒了其輕便、透氣的核心賣點，價格也相對更低。此外，還有大量中小廠商通過電商渠道推出幾十元的平價替代商品，以極致性價比吸引消費者。

另一方面，隨著勃肯鞋、廚師鞋等鞋履款式的走紅，“丑萌”標簽也已不再專屬于洞洞鞋。當設(shè)計的新鮮感逐漸褪去，品牌溢價空間被持續(xù)擠壓，卡洛馳的復(fù)購率將難免出現(xiàn)下滑。

或許，僅憑一款單品“封神”的時代已經(jīng)過去。如今的卡洛馳，若不能在創(chuàng)新、成本控制與市場響應(yīng)速度上突破，“賣不動”可能從短期壓力演變?yōu)殚L期增長困境。