一些小眾策略基金憑績優破圈。

在公募基金行業，主流賽道向來是兵家必爭之地，科技、大消費、醫藥等熱門領域吸引了眾多基金經理目光，沉淀了大量資金。然而，一些基金憑借小眾策略另辟蹊徑，不追風口、不扎堆，總能在市場忽略的角落挖掘出超額收益，成功破圈逆襲。

隨著投資者認知提升，一些小眾策略基金逐漸得到市場認可，近期規模一路攀升，不過也有部分基金因策略容量限制而“長不大”。

小眾策略破圈逆襲

今年以來，權益市場回暖，權益基金業績大幅回升。科技、醫藥等一些主流熱門行業獲得基金經理大幅加倉，并獲得市場積極反饋，基金業績也一路飆升。

與此同時，一些小眾策略基金因為過去數年業績積累，也逐漸獲得投資者認可，成功破圈逆襲。

這些小眾策略基金通過參與定增、量化選股、微盤選股、跟蹤Smart Beta指數等策略，在市場忽略的角落挖掘出超額收益，為投資者提供良好持有體驗。

Wind數據顯示，截至最新，僅有10余只權益基金連續5年保持正收益，其中不乏一些小眾策略基金，如華夏新錦繡、金元順安元啟、國金量化多策略、華泰柏瑞紅利低波ETF等基金均實現了至少5年的連續正收益。

張城源管理的華夏新錦繡基金自2019年以來，每年均實現了正收益，今年斬獲40.5%正收益，近5年累計回報高達131.58%。

張城源是公募基金行業為數不多采用定增策略投資的基金經理。定增策略主題基金通過參與上市公司定向增發，以折價拿到股票，在鎖定期結束后獲取差價回報。2025年定增市場表現亮眼，數只個股的定增投資者浮盈比例均超50%。

張城源在基金二季報中表示，基金保持了中高倉位，繼續著力布局定增等主題、質地優良的投資標的。他認為，在目前市場環境下，定增等主題相關標的仍顯現出較好的投資機會，通過優選個股，有望為投資者帶來較好的投資機會。

繆瑋彬管理的金元順安元啟是全市場最早發掘微盤股策略的產品，該基金自2017年成立以來年年實現正收益，今年已經獲取29.41%的回報，近5年累計回報高達262.3%，位居市場排名前列。江峰管理的中信保誠多策略是成功實踐微盤股策略的另一基金，該基金今年取得38.34%的回報，近5年累計回報高達107.96%。

姚加紅和馬芳管理的國金量化多策略基金是一只量化選股策略基金，自2019年以來年年實現正收益，今年獲得16.69%的回報。值得注意的是，該基金與大多數小盤市值風格顯著的量化基金不同，該基金的策略超額來源更加廣泛。

除了主動權益基金，一些采用小眾策略的指數基金也取得不錯業績，受到市場較多關注。華泰柏瑞紅利低波ETF和創金合信紅利低波動是跟蹤中證紅利低波指數的被動基金，2只基金自2019年以來每年均實現正收益。

規避主流競爭紅海

這些小眾策略通過差異化布局避開主流賽道競爭，在特定市場環境下表現突出，成為基金公司開辟差異化發展的新途徑。

中小型基金公司資源有限，但是靈活性高。在小眾策略產品布局上，能快速決策、靈活調整。在市場開始關注這些小眾策略時，中小基金公司可迅速投入資源，搶占先機，將新策略應用復制到新產品中。

例如，國金基金憑借量化策略出圈，權益基金規模從2021年底的不足30億元增加至最新的近130億元。江峰憑借績優業績出圈，其管理規模從2024年末的9.1億元增加至今年二季度末的57.8億元，為中信保誠基金貢獻48.7億元的規模增長。

中大型基金公司擁有強大投研平臺、豐富客戶資源和品牌影響力，在布局小眾產品時也有獨特優勢。

華泰柏瑞基金早在2006年就發行了首只紅利ETF，2018年又率先上市了紅利低波ETF，紅利低波ETF作為較為小眾的策略產品，近幾年業績表現優異。優異業績帶來資金涌入，紅利低波ETF規模從2022年底的2.58億元迅速增長至221.4億元，成為紅利類ETF中規模最大的產品，也為華泰柏瑞基金規模增長貢獻頗多。

招商量化精選也是近年來業績出類拔萃的小眾策略基金之一，受制于策略容量限制，該基金處于暫停大額申購狀態，該公司量化團隊將量化選股策略運用在指數增強產品上，亦取得不錯超額收益，并推動公司指數增強產品規模增長。如招商中證2000增強策略ETF在量化策略加持下，今年取得45.88%收益，領先同類基金。

一些固收+基金在定增策略、量化策略和微盤策略加持下，近年亦取得不錯業績。如張城源參與共同管理的華夏磐泰基金輔以定增策略，自2019年以來，每年實現正收益，近5年累計回報達到48.7%。江峰自2024年加入中信保誠安鑫回報的管理中，該固收+基金在其任職期間回報達到13.97%，規模也從任職之初的1.11億元增加至最新的17.8億元。

仍面臨多重發展困境

盡管小眾策略基金自身取得不錯業績，但是發展過程中出現諸多困境，并非一帆風順。

小眾策略通常需要較長時間驗證其有效性，初期極易陷入“規模陷阱”——短期業績壓力或資金進出導致規模劇烈波動，甚至萎縮至迷你基金，規模過小會直接引發清盤風險，難以支撐策略的持續運作。

與此同時，在策略培育期，小眾策略基金或受到考核限制，往往在培育期被提前終止。

一些小眾策略標的稀缺、策略容量較小，導致主動基金持倉集中度極高，策略容量有限且流動性風險加劇。

一些小眾策略基金對市場環境依賴性強，策略有效性高度依賴持續的趨勢或特定的政策支持環境，否則容易失效，如數年前的打新基金如今已銷聲匿跡，近年來火爆的微盤股策略基金，對微盤行情也有較多依賴。

不難發現，一些小眾策略的主動權益基金有著基金經理深深的烙印，在產品復制上有較大限制。基金投資策略常與基金經理深度綁定，其離職可能導致策略難以延續。若需調整投資范圍或業績基準，還需召開持有人大會，致使策略轉型受阻。

責編：楊喻程

排版：劉珺宇

校對： 陶謙

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