本文時代周報 作者：謝怡雯

非上市險企第二季度償付能力報告陸續出爐。

7月28日，中宏人壽保險有限公司（下稱“中宏人壽”）發布第二季度償付能力報告，公司第二季度實現保險業務收入69.97億元，同比增長29.81%；上半年保險業務收入累計196.22億元，同比增長4.96%。

上半年，中宏人壽實現凈利潤2.22億元，同比大增343.45%，增幅較大或與其2024年一季度出現虧損、基數較低相關。

投資收益方面，今年上半年，中宏人壽的財務和綜合投資收益率分別達到2.15%、1.74%，其中財務投資收益率比去年同期提升0.29個百分點，不過綜合投資收益率同比下降2.34個百分點。

時代周報記者注意到，近年來中宏人壽分紅壽險的保險業務收入規模快速提升。2022年~2024年，其分紅壽險的保險業務收入分別為44.07億元、114.01億元、193.64億元，其中2023年、2024年均遠超普通壽險、健康險、意外險等其他細分險種收入。

在業內人士看來，重點發展浮動收益型產品是行業轉型的“關鍵一躍”，這一轉型既符合監管“保險姓保”的定位，也順應居民財富管理從“保本增值”向“風險適配”轉變的趨勢。未來，此類產品若能提升透明度、優化分紅機制，將成為行業增長的新引擎。

值得注意的是，近日，深圳金融監管局公布的行政處罰信息顯示，中宏人壽深圳分公司因“財務數據不真實”問題，被處以50萬元罰款，時任相關責任人嚴毅被給予警告并罰款10萬元，合計罰金60萬元。

針對上半年業績及罰單相關問題，時代周報記者聯系中宏人壽，截至發稿未獲回復。

圖蟲創意

投資收益率排名靠前

中宏人壽于1996年開業，是國內首家中外合資壽險公司，目前兩大股東分別是加拿大宏利金融集團旗下的宏利人壽、中國中化集團旗下的中化集團財務有限責任公司，持股比例分別為51%、49%。

根據第二季度償付能力報告，公司整體償付能力水平充足。2025年第二季度末，其核心及綜合償付能力充足率分別為157.62%、224.09%，相比上季度末均略微下降。

中宏人壽表示，本季度準備金評估利率繼續下行，導致準備金負債的認可價值有所上升，對整體實際資本有一定負面影響。同時由于市場利率水平有所下降，固定收益類資產的浮盈有一定幅度的增加，部分抵消了準備金評估利率下滑的不利影響。此外本季度的新單業務提高了公司各項最低資本要求。

時代周報記者注意到，中宏人壽近年來披露的投資收益率在人身險公司中處于相對靠前水平。

今年上半年，中宏人壽的財務、綜合投資收益率分別為2.15%、1.74%。據統計，其上半年財務投資收益率在有披露數據的57家非上市人身險公司中排名第25位。

近三年，中宏人壽平均的財務、綜合投資收益率分別為4.37%、5.36%。2024年，其財務、綜合投資收益率達到3.90%、9.17%，高于金融監管總局披露的2024年人身險公司財務和綜合投資收益率平均水平（3.48%、7.45%）。

金融監管總局官網

據償付能力報告，截至二季度末，中宏人壽的投資資產金額達到1305.52億元，相比上季度（1218.34億元）環比增加9.72%，相比2024年第二季度（1008.31億元）同比增加29.48%。

據償付能力報告，中宏人壽2024年大幅增加了國債和股票的投資余額。

其中，截至2024年末，以可供出售金融資產（AFS）來看，中宏人壽持有的國債余額為261.23億元，與2023年末相比變動不大。不過以持有至到期投資來看，其持有國債余額達406.17億元，相比2023年末增幅達到102.59%。

中宏人壽積極響應險資入市的號召，也大幅增加了股票持倉。截至2024年末，其可供出售金融資產（AFS）中以公允價值計量的股票資產余額達到55.08億元，相比2023年末的5.73億元，增幅達到了驚人的861.72%。不過，以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產（FVTPL）來看，其股票資產余額為2.32億元，相比2023年末變動不大。2024年，其投資收益為41.40億元，同比增加17.98%。

在保險新會計準則下，部分金融資產從“AFS”調整為“FVTPL”，意味著其公允價值波動將直接反映在當期利潤表中，將進一步加劇保險公司的凈利潤波動。

近年分紅壽險收入占比大幅提升

時代周報記者注意到，在行業轉型的趨勢下，中宏人壽分紅壽險的保險業務收入規模和占比正在逐年提升。

2024年，中宏人壽分紅壽險的保險業務收入達到193.64億元，同比增加69.84%，占到其保險業務收入的63.66%，遠超普通壽險（59.69億元）、健康險（47.55億元）、意外險（0.59億元）。

2022年、2023年，其分紅壽險的保險業務收入分別為44.07億元、114.01億元，收入占比分別為30.37%、49.17%。由此可見，中宏人壽近年來在分紅壽險的市場規模提升較快，與此同時，2024年普通壽險的保險業務收入59.69億元相比2023年下滑了11.74%。

作為浮動收益型產品，分紅險的紅利收益與公司當年度投資收益情況掛鉤。

據中宏人壽官網，部分分紅險產品除了披露近五年的紅利實現率以外，還披露了最近二十年累計紅利實現率。分紅實現率的計算公式是由當年實際派發的紅利除以利率演示的紅利金額，分紅年度為當年7月1日至次年6月30日。

據統計，其中2025年新發產品的分紅實現率達到100%，分紅實現率在60%~70%范圍內的產品數量較多。另外，二十年累計紅利實現率差異較大，最低的中宏豐利年年兩全保險（分紅型）為54%，最高的中宏附加初中教育金兩全保險（分紅型）為277%。

南開大學金融發展研究院院長田利輝對時代周報記者表示，重點發展浮動收益型產品是行業轉型的“關鍵一躍”。傳統剛性兌付產品在高利率環境下具有吸引力，但利率下行周期中，其高成本反噬企業盈利。浮動收益型產品通過“保底+浮動”模式，將達到險企與投保人利益共享、風險共擔的目標。這一轉型既符合監管“保險姓保”的定位，也順應居民財富管理從“保本增值”向“風險適配”轉變的趨勢。未來，此類產品若能提升透明度、優化分紅機制，將成為行業增長的新引擎。

中國金融智庫特邀研究員余豐慧向時代周報記者表示，隨著市場利率的波動加劇，浮動收益型產品能更好地適應市場的變化，為投資者提供更靈活的風險管理工具。同時，這類產品也促使保險公司提升自身的投資能力和風險管理水平，增強市場競爭力。