昨天我給了A股盤中跳水的三個原因，其實第二個才是最關(guān)鍵的。會議定調(diào)偏中性，市場期待的反內(nèi)卷、房地產(chǎn)、內(nèi)需都沒有超預(yù)期表述，而這段時間A股從3400點懟到3600點就是“反內(nèi)卷”邏輯帶動基建、建材、鋼鐵等周期板塊上漲推動的，既然預(yù)期落空，資金自然就砸盤了。今天鋼鐵、有色金屬、房地產(chǎn)、煤炭等板塊暴跌，而這些板塊又多是權(quán)重股，大盤就來了個低開跳水，滬指失守3600點。

我之前也提示過博弈“反內(nèi)卷”板塊的風(fēng)險，本身基本面沒有改善，甚至在惡化，如果僅從供給端發(fā)力，又沒有需求端配合，那就是超跌反彈。而且在經(jīng)濟沒有復(fù)蘇的情況下，把上游原材料價格拉高，就會擠壓中游制造業(yè)的利潤，對于管理層來說，制造業(yè)是相對重要的，不太可能會大搞“反內(nèi)卷”，“反內(nèi)卷”是長期結(jié)構(gòu)性改革，而不是求短期速勝。

除了上面，今天還有兩大因素壓制市場：

昨晚美國公布的二季度GDP環(huán)比年化增速3%，明顯好于預(yù)期的 2.6%，相比上個季度的-0.5%也大幅修復(fù)。

另外，美聯(lián)儲主席鮑威爾在發(fā)言中偏鷹派，他表示美聯(lián)儲“尚未就9月是否調(diào)整政策做出任何決定”，算是打壓了9月份的降息預(yù)期，昨晚美股尾盤也一度跳水。

美國經(jīng)濟強勁，美聯(lián)儲降息猶豫不決，美元指數(shù)走強，這對大宗商品和新興市場來說有壓力。

然后就是午盤報道的國家網(wǎng)信辦就H20算力芯片漏洞后門安全風(fēng)險約談英偉達公司，本來上午AI算力和應(yīng)用撐住了市場，但午盤AI也跳水了，市場情緒受影響。

再來看今天其它的重磅消息：

今天盤前就給大家發(fā)了微軟和谷歌的財報分析，盤后分別大漲超7%和超10%，資本開支進一步上修的帶動AI硬件也跟漲，英偉達盤后漲超2%，納指期貨漲超1%。

具體的財報和資本開支細(xì)節(jié)可以看我早上發(fā)的，重要的對長邏輯的判斷。廣發(fā)通信認(rèn)為，微軟、ME-TA績后大漲，是市場認(rèn)可了AI的飛輪效應(yīng)，即ROI-Ca-p-ex的互相促進，也就是說北美大廠進入了商業(yè)落地的正循環(huán)，資本開支開始對營收做出貢獻，這樣一來市場就不會總懷疑資本開支的持續(xù)性。

飛輪效應(yīng)認(rèn)可后，ca-p-ex長期增長趨勢和確定性進一步驗證，光模塊是錨定海外AI增速的A股核心資產(chǎn)，估值提升正當(dāng)時。

ROI和CAPEX互相促進，那么資本開支的周期性就會減弱，AI基建的周期性自然也會減弱，A股光模塊、PCB等AI硬件就不能純按周期股給估值。今年4月份最慘的時候，中際旭創(chuàng)、新易盛只有個位數(shù)的估值，現(xiàn)在基本修復(fù)到20多倍的估值，明年也就10多倍。

國內(nèi)三大鋼鐵企業(yè)掀起一場“反投機炒作”行動——太鋼集團、中信泰富特鋼和青拓集團發(fā)布《關(guān)于維護鉬產(chǎn)業(yè)鏈健康發(fā)展的聯(lián)合聲明》，宣布暫停鉬鐵采購，劍指近期鉬鐵市場的非理性上漲。

據(jù)央視新聞報道，為支持藥品和醫(yī)療器械創(chuàng)新發(fā)展，國家醫(yī)保局制定新上市藥品首發(fā)價格機制，新增了100多項與醫(yī)療新技術(shù)相關(guān)的價格項目。其中，報道特別強調(diào)了對腦機接口技術(shù)進入臨床并收費的支持情況：神經(jīng)系統(tǒng)類立項指南統(tǒng)一設(shè)立“腦機接口置入費”“腦機接口適配費”等價格項目，腦機接口技術(shù)成熟獲批進入臨床后，可快速進入臨床應(yīng)用并收費。

最后簡單看下盤面，截至收盤，上證指數(shù)跌幅為1.18%，創(chuàng)業(yè)板指跌幅為1.66%，港股恒生指數(shù)跌幅為1.60%，恒生科技指數(shù)跌幅為0.69%。市場成交額放量至1.96萬億，超過4200家下跌。

風(fēng)險提示：

股市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎，本文不構(gòu)成投資建議，讀者需獨立思考