侃見財經

固收+頂流張翼飛選擇離任。

7月17日，安信基金發布公告，稱旗下基金經理張翼飛因個人原因正式離職。資料顯示，張翼飛為安信基金固收投資領域的核心人物，離職后其將卸任全部9只在管產品，合計管理規模超過280億元。

據《第一財經》報道，張翼飛離任主要是基于個人職業生涯的選擇，此前張翼飛做財富管理以及固收等相關業務已有多年，接下來可能想去私募領域做絕對收益策略等，去嘗試更多的可能性。

誠然，對于張翼飛而言，在固收+領域打出名氣后，從公募轉投私募也是一個不錯的嘗試，但對于站在背后的安信基金而言，張翼飛的離任將對其造成巨大的沖擊。

據天天基金網，截至6月30日安信基金的整體規模為940.18億元，其中債券型基金是核心業務，整體規模為393.64億元，占整體規模的比例約為41.9%。作為券商系公募，安信基金在渠道上自然沒有太大優勢，而其能將債券型基金規模做大的重要原因，就在于張翼飛的號召力，例如規模高達55.58億元的安信目標收益債券A，此前就是由張翼飛管理。

實際上，在張翼飛離任消息公布之前，很多機構已經搶跑，此前由張翼飛管理的多只基金在近幾個季度都出現了份額大幅下滑的情況。如今，隨著離任正式落地，可以預見安信基金面臨的贖回壓力還會更大。

不可或缺的臺柱子

在各種不同類型的基金中，固收+基金被視為進可攻、退可守的萬能產品。

2019年，在利率下行周期疊加資管新規落地的背景下，傳統理財市場迎來轉型窗口。以債券為底倉、適度配置權益的固收+策略填補了中低風險偏好投資者的需求空白，進而開始步入快速發展階段。截至2019年末，固收+的整體規模為8493億元。

不過，雖說是進可攻、退可守的萬能產品，但固收+基金其實并沒有那么完美。

數據統計，固收+基金在過去十年間的整體表現在大部分時間里都居于股債資產之間。在2014、2019、2020年等A股強市中，固收+相對債券取得了明顯的超額收益；而在2021年以來的震蕩市場中，固收+則相對股票的風險控制更優。

但從另一個角度來看，固收+基金一般行情好時跑不贏權益類產品，行情差時又跑不贏純固收類產品。

另外，想要將固收+做好并不容易，由于其應用以債券為底倉、適度配置權益的策略，所以同時受債券市場和股票市場的影響，一只優秀的固收+基金需要找到了風險與收益的平衡，以多債少股的搭配來兼顧較低的波動和更高的性價比，發揮1+1＞2的效果。

而張翼飛是行業中為數不多，將固收+策略發揮到極致的基金經理。資料顯示，張翼飛在2012年9月正式加盟安信基金，2014年3月開啟公募基金經理生涯。2015年5月，張翼飛牽頭發行了一只首募規模僅有3億元的靈活配置基金安信穩健增值，作為張翼飛的代表作，

安信穩健增值表現亮眼，成立以來收益率為84.27%，近三年收益率為14.79%，同期滬深300指數的收益率為-0.43%。

據媒體統計，從2015年至2024年的十年里，安信穩健增值累計為持有人貢獻的凈利潤已超27億元，其中的95%以上均是在2019年的最近6年內實現。由于業績表現實在太過優秀，安信穩健增值的規模也越滾越大，其中安信穩健增值A在2022年一季度規模達到182.71億元，同期安信穩健增值C的規模為57.38億元，A類和C類合計規模超過了240億元。

實際上，除了安信穩健增值之外，張翼飛管理的其他基金表現也都不俗。根據WInd統計，張翼飛此番卸任的9只產品自2019年穿越完整牛熊周期的近6年來，累計實現凈利潤接近62億元，約合每年貢獻利潤超過10億元。

整體而言，張翼飛在固收+確實表現卓越，而優秀的業績也讓其逐步成為安信基金臺柱子。據媒體統計，安信基金從500億規模爬升至突破千億的過程中，有八成的增量由張翼飛一人所貢獻；截至2022年3季度末的1126億非貨規模高峰中，一度有接近六成由張翼飛執掌，可見張翼飛對安信基金有多重要，可惜的是，如今這個不可或缺的臺柱子，終究也走到了離任的一步。

至暗時刻來臨

對于安信基金而言，張翼飛在職時帶來的輝煌，離職后就會成為桎梏。

畢竟，如今買基金就是買基金經理的觀念已經深入人心，其離職后必然會產生巨大的贖回壓力。

據天天基金網，離職前張翼飛的現任基金資產總規模為281.77億元，雖然和巔峰時期超過600億元的管理規模相比明顯下滑，但這樣的規模也并不小。要知道，截至6月30日安信基金的整體規模也不過940.18億元。

實際上，早在一年前市場上就傳出過張翼飛將離任的消息。2023年，伴隨著管理規模不斷增長，張翼飛在當年5月被升任副總經理；然而副總經理的位置坐了不到一年，2024年3月安信基金公告稱，張翼飛于3月26日起離任公司副總經理，轉任公司首席投資官。如果只是從職位上來看，從副總經理到首席投資官屬于降職，市場上也因此傳出了張翼飛將離任的消息。

而安信基金也為張翼飛離職提前做了準備。以安信目標收益債券A為例，該基金現有規模為55.58億，體量不算小。從基金經理變動來看，早在2021年4月份該基金就增聘了黃琬舒作為基金經理，到2023年4月又由張翼飛獨自管理，但到2023年12月21日再次新增聘黃琬舒作為基金經理，兩人共同管理該基金到今年7月14日，如今隨著張翼飛離任，該基金由黃琬舒獨自管理。

不過，相比于張翼飛，黃琬舒明顯還缺少火候。據媒體統計，目前黃琬舒在管基金規模143.24億元，在管基金最佳任期回報只有14.21%，整體表現一般；另外，在接手張翼飛的基金后，其管理的基金數量超過了20只，能否管理好這么多基金存在很大不確定性。

從數據來看，投資者還是更信賴張翼飛。在其還沒有離職前，張翼飛的管理規模就已經出現了明顯的下滑，多只在管基金也出現了大額贖回。還是以張翼飛的代表作安信穩健增值為例，在2023年二季度安信穩健增值A的期末凈資產為102.23億元，安信穩健增值C的期末凈資產為34.87億元，合計為137.1億元，而如今安信穩健增值A類和B類的期末凈資產合計僅100億元出頭。

其實，近年來安信基金走得并不順利。盡管2024年公募行業管理規模整體增長，但安信基金旗下公募規模卻同比縮水，不僅跌出千億梯隊，而且行業排名也順勢下滑。據天天基金數據，2024年安信基金公募規模大幅縮水至992.75億元，今年二季度進一步降至940.18億元。更嚴峻的是，混合型基金規模連續多個季度下滑，從2022年三季度的861.31億元峰值腰斬至今年二季度的387.32億元。

對于安信基金而言，本來就處于規模下滑的困境之中，如今頂梁柱張翼飛又選擇在此時離任，其至暗時刻或許才剛剛開始。