文|華爾街科技眼

2025 年的智能影像設(shè)備市場，正醞釀著一場備受矚目的行業(yè)大戰(zhàn) 兩大參戰(zhàn)方均為中國高新技術(shù)企業(yè)的代表，其動向牽動著市場神經(jīng)。

近日，DJI 大疆創(chuàng)新（以下簡稱 大疆）正式官宣：將于 7 月 31 日推出旗下首款 360 度全景相機(jī) Osmo 360，其宣傳語（slogan）為 一寸見乾坤。

此舉意味著大疆已完成在智能影像市場的全品類布局，旗下產(chǎn)品線現(xiàn)已覆蓋航拍無人機(jī)、運(yùn)動相機(jī)、手持相機(jī)及全景相機(jī)四大領(lǐng)域。

幾乎是在同時(shí)，影石創(chuàng)新（以下簡稱影石）在微博注冊了官方賬號影翎Antigravity，其無人機(jī)產(chǎn)品也在外網(wǎng)曝光。

值得一提的是，影石經(jīng)歷四年長跑，終于在今年6月11日成功登陸上交所科創(chuàng)板，目前總市值約656億元。剛剛上市就高調(diào)擴(kuò)張業(yè)務(wù)線，影石對增長的迫切溢于言表。（詳情見：影石Insta360獲批科創(chuàng)板IPO：審核期長達(dá)4年，創(chuàng)始人曾怒懟友商）

一個是全球無人機(jī)霸主，一個是全球第一全景相機(jī)廠商，為何要深入彼此腹地兵戎相見呢？

大疆拓疆，影石反擊

大疆和影石，其實(shí)早有交手。

2019年，運(yùn)動相機(jī)開創(chuàng)者GoPro陷入發(fā)展困境，其產(chǎn)品昂貴、傲慢，逐漸無法滿足運(yùn)動群體的需求。在市場出現(xiàn)缺口后，大疆憑借在消費(fèi)級無人機(jī)領(lǐng)域積累的影像和防抖技術(shù)迅速進(jìn)入市場，發(fā)布了第一代產(chǎn)品DJI Osmo Action，很快受到市場的追捧。

與此同時(shí)，一家同樣來自中國的初創(chuàng)企業(yè)影石（Insta360），正在成為智能影像市場冉冉升起的新星。影石發(fā)展的思路很獨(dú)特，最初并沒有進(jìn)入運(yùn)動相機(jī)市場與GoPro直接競爭，而是另辟蹊徑研發(fā)全景相機(jī)，帶來先拍攝后取景的玩法并解決了全景視頻傳輸慢的痛點(diǎn)，順利成為首個入駐Apple Store的全景相機(jī)品牌，名聲大噪。

從使用場景來說，運(yùn)動相機(jī)更側(cè)重于騎行、滑雪等運(yùn)動場景，強(qiáng)調(diào)影像清晰度和光學(xué)防抖；全景相機(jī)則因搭載360度魚眼鏡頭，更適合拍攝具有沉浸感的VR視頻、旅行Vlog等內(nèi)容。影石在全景相機(jī)市場獲得成功后計(jì)劃上市，在業(yè)績壓力下，利用現(xiàn)有技術(shù)和供應(yīng)鏈資源切入到運(yùn)動相機(jī)市場顯然是順理成章。于是在2023年，影石發(fā)布了旗下首款運(yùn)動相機(jī)Ace Pro（官方稱之為廣角相機(jī)）。

在接下來的一段時(shí)間內(nèi)，大疆和影石在運(yùn)動相機(jī)市場同臺競技，但并未深入到彼此的核心領(lǐng)域，直到大疆率先發(fā)難打破了平衡。去年10月，大疆首款全景相機(jī)Osmo 360的美國FCC測試文件曝光，其規(guī)格劍指影石的旗艦產(chǎn)品。

目前，海外博主已經(jīng)率先拿到大疆Osmo360，并與影石X5進(jìn)行了初步對比。從參數(shù)來看，大疆Osmo360的亮點(diǎn)是配備了1英寸CMOS，同樣支持最高8K/30fps全景視頻拍攝。由于CMOS尺寸更大，理論畫質(zhì)優(yōu)于影石X5（1/1.28英寸CMOS）。

另外，大疆Osmo海外單機(jī)售價(jià)約為759澳元（約合人民幣3580元），如果國內(nèi)售價(jià)相當(dāng)，勢必會對影石X5的銷售造成一定沖擊（官方標(biāo)準(zhǔn)版售價(jià)3798元）。

或許是不甘在輿論上落敗，影石很快注冊了官微賬號影翎 Antigravity，無人機(jī)諜照隨即流出。據(jù)接近影石的人士透露，影石計(jì)劃推出兩個品牌的無人機(jī)產(chǎn)品，分別為自有品牌和影翎 Antigravity，后者將與第三方共同孵化。從泄露的照片來看，兩款原型機(jī)均為四旋翼，但設(shè)計(jì)略有不同，應(yīng)該是定位不同細(xì)分市場。

企查查顯示，影石在2024年12月23日成立了珠海影翎科技有限公司，注冊資本5000萬元，由影石創(chuàng)新100%持股。同時(shí)，珠海影翎持股四家子公司，各自開展相關(guān)業(yè)務(wù)。今年5月21日，珠海影翎申請了商標(biāo)反重力，即Antigravity。

大疆與影石展開全面競爭，本質(zhì)上是消費(fèi)級無人機(jī)、全景/運(yùn)動相機(jī)消費(fèi)群體的高度重合；另外技術(shù)和產(chǎn)業(yè)鏈存在一定的共通性，具備縱向發(fā)展的先天條件。

小眾賽道，多品類混戰(zhàn)

影像設(shè)備發(fā)展至今，經(jīng)歷了膠片、數(shù)字化和產(chǎn)品形態(tài)上的三次革命，最終形成了智能手機(jī)、傳統(tǒng)數(shù)碼相機(jī)和智能影像設(shè)備三足鼎立的格局。對于普通消費(fèi)者而言，手機(jī)已經(jīng)能夠輕松應(yīng)對日常拍攝場景，專業(yè)相機(jī)及智能影像設(shè)備并非剛需，相對來說小眾一些。

在傳統(tǒng)相機(jī)領(lǐng)域，佳能、尼康、索尼三大日系廠商牢牢占據(jù)數(shù)碼單反及無反市場，穩(wěn)定的格局已經(jīng)持續(xù)了近十年。以佳能為例，2024年影像業(yè)務(wù)總收入9374億日元，其中相機(jī)銷售額為5799億日元（約合人民幣281.3億元），同比增長6%，專業(yè)相機(jī)市場小幅回暖。

相對來說，單反/無反市場的技術(shù)門檻更高，需要投入巨大資源研發(fā)CMOS傳感器、影像傳感器和鏡頭組。因此，自三星2015年退出相機(jī)市場之后再無新玩家入局。對于大疆和影石來說，互相進(jìn)入對方的市場更加現(xiàn)實(shí)一些。

根據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院《2024-2029年中國消費(fèi)級無人機(jī)行業(yè)深度調(diào)研及投資機(jī)會分析報(bào)告》顯示，2023年全球消費(fèi)級無人機(jī)市場規(guī)模約為48.5億美元（約合人民幣348億元），其中大疆占據(jù)市場70%左右份額。另據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2023年全球手持智能影像設(shè)備市場規(guī)模則約為315億元，其中運(yùn)動相機(jī)占比超過85%，全景相機(jī)僅占25%，影石的優(yōu)勢品類更為小眾一些。

無論是無人機(jī)還是運(yùn)動/全景相機(jī)，都具有一個共同點(diǎn)：低使用頻率，容易吃灰。在二手交易平臺上，可以搜索到大量個人閑置的相關(guān)產(chǎn)品，其中不乏幾乎全新、僅拆封試用的字樣，從一定程度上反映出相關(guān)企業(yè)的增長敘事難題。

影石無人機(jī)，勝算幾何？

從經(jīng)營狀況和市場地位來看，影石擴(kuò)展新賽道的需求，可能要比大疆更為迫切。

2025年一季報(bào)顯示，影石營收13.55億元，同比增長40.70%；歸母凈利潤1.76億元，同比下降2.50%。另外，營業(yè)利潤增長率同比下降15.16%，與市場競爭加劇、研發(fā)和營銷投入增加不無關(guān)系。

進(jìn)入無人機(jī)市場后，預(yù)計(jì)影石的研發(fā)投入會進(jìn)一步提升，可能會在短期內(nèi)影響財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，拉低股價(jià)表現(xiàn)。影石方面則表示，截至目前，相關(guān)項(xiàng)目正在進(jìn)行中，暫未對公司業(yè)務(wù)或業(yè)績構(gòu)成重大影響。

影石切入市場的關(guān)鍵，在于能否解決競品無法改善的痛點(diǎn)。創(chuàng)始人劉靖康曾在采訪中提到公司成功的關(guān)鍵獵人策略：進(jìn)入成熟品類，通過發(fā)現(xiàn)未被滿足的需求或提供更優(yōu)解決方案，擊敗頭部公司。在全景相機(jī)領(lǐng)域，影石率先推出隱形自拍桿、AI剪輯等功能，最初的確提升了產(chǎn)品競爭力。然而，競品迅速跟進(jìn)提供類似功能，說明其技術(shù)護(hù)城河不深。

通過影石申請的無人機(jī)專利管中窺豹，專利公開號為CN222876301U的無人機(jī)的專利顯示，一體式設(shè)計(jì)的旋翼護(hù)罩和起落架可實(shí)現(xiàn)更高結(jié)構(gòu)強(qiáng)度、并可根據(jù)使用場景靈活拆卸或安裝；專利公開號為CN222808315U的一種機(jī)臂組件及無人機(jī)專利，則優(yōu)化了無人機(jī)的重量與氣動阻力，有助于提升續(xù)航。如果專利技術(shù)能夠有效轉(zhuǎn)化為使用體驗(yàn)的提升，有助于影石開拓市場。

截至7月25日，影石創(chuàng)新收盤價(jià)165.53元/股，較前日小幅下跌0.59%。目前，證券機(jī)構(gòu)對于其評級多為買入或增持。上海證券分析師指出，2023年至2027年全球全景相機(jī)復(fù)合增長率預(yù)計(jì)為11.8%，憑借領(lǐng)先的市場地位，影石有望在近兩年實(shí)現(xiàn)超30%的營收增長。信達(dá)證券分析師結(jié)合了618大促的銷售數(shù)據(jù)（全周期GMV超4億元、同比增長160%），對影石維持增長的勢能予以肯定。

最后再來談?wù)劥蠼鳛橹袊畲蟮目萍吉?dú)角獸公司之一，其消費(fèi)、工業(yè)無人機(jī)等業(yè)務(wù)板塊位于全球領(lǐng)先地位，胡潤《2025全球獨(dú)角獸榜》對其估值為840億元。近期大疆動作頻繁，除了進(jìn)入全景相機(jī)市場，還將于8月6日發(fā)布旗下首款掃地機(jī)器人ROMO，進(jìn)一步尋求自身技術(shù)的交叉落地。大疆最后一次融資為2018年的C+輪，目前似乎沒有上市計(jì)劃。