文 | 劉振濤

這家萬億規模的銀行，遭遇了自律調查！

近日，中國銀行間市場交易商協會（下稱“銀行交易商協會”）發布一則工作動態，稱加強對廣發銀行等發行人的自律調查，協會正進一步查實，對存在違規行為的發行人堅決予以懲處和打擊。

廣發銀行為何會遭遇自律調查呢？這與其近期擬發行的350億的二級資本債項目有關。

公開資料顯示，近期，廣發銀行擬發行的二級資本項目公開選聘發行服務商。廣發銀行公告的選聘結果顯示，這些發行服務商收取的服務價格頗低，350億的債券，服務商給出的合計承銷服務費只有6萬多，其中有服務機構給出700元的價格。

這幾乎“擊穿”成本的低價引起了銀行交易商協會的關注，隨后，銀行交易商協會對服務機構開展自律調查。而在銀行交易商協會進一步調查發現，發行人廣發銀行涉嫌“引導價格”的情形。

因此，原本指向服務機構的自律調查也就蔓延到了發行人廣發銀行自身。

值得注意的是，廣發銀行發行大規模二級資本債，以及被自律調查的背后，是其急需外源方式補充資本。

服務費率低至0.000012%，廣發銀行遭遇自律調查

銀行發行債券補充資本是常用的外源方式，通常發行銀行會選取部分金融機構作為發行服務商（主承銷商），方便快捷發行。

2025年6月16日，廣發銀行供應商服務平臺發布采購公告，就2025-2026年度二級資本債券發行服務機構（主承銷商）選聘采購項目進行競爭性磋商采購，擬通過采購選定的服務機構不超過6家。

2025年7月10日，廣發銀行供應商服務平臺公布了采購的結果，中國銀河證券、中信證券、國泰海通證券在內的6家金融機構中標，成為服務商。

細看中標服務商給的報價服務費，中信建投證券最高為35000元，中國銀河證券和興業銀行給的最低報價服務費700元，6家服務商合計的預估服務費為63448元（包含了6%增值稅）。

廣發銀行2025-2026年度二級債券發行項目的金額為350億元。如果按照合計的63448元來估算，350億元債券發行的總服務率約為0.00018%；如果按照每家機構平均承銷58.33億元左右估算，最低報價700元的服務商，服務費率低到了0.000012%。

據媒體報道，2022年，廣發銀行也曾為260億二級資本債公開招聘服務機構，當時也選聘了6家服務商，分別是中信證券、國泰君安證券、光大證券等6家。6家機構的報價服務費率在0.000046%至0.0002%之間。

當時市場就有媒體報道，廣發銀行的債券承銷商報出的費率太低了。這次廣發銀行350億債券的承銷費率與2022年相比，又進一步走低了。

6家金融機構給出的低服務費率立刻引起了銀行交易商協會的關注。

2025年6月16日，銀行交易商協會發布了《關于加強銀行間債券市場發行承銷規范的通知》，其中第三條為“承銷機構不得以低于成本的承銷費率報價參與債券項目競標。發行人、承銷機構應按照商業約定履行付款義務，不應拒絕支付或拖欠費用。”

顯然，廣發銀行這350億中標的承銷商撞到了“槍口上”。7月11日，銀行交易商協會下發通知，對中國銀河證券、中信證券等在內的6家主承銷商啟動自律調查。

湊巧的是，在銀行交易商協會進一步調查中發現，發行人廣發銀行涉嫌存在引導價格等情形，協會正進一步查實。將加強對發行人相關行為的規范，對存在此類行為的發行人堅決予以懲處和打擊。

目前，銀行交易商協會還在調查中，具體的結果還有待后續知曉。不過，廣發銀行供應鏈服務平臺卻撤銷了債券服務商承銷中標的結果公告。

業績下滑，資本充足率不及行業平均

廣發銀行發行350億二級資本債，側面反映了廣發銀行的資本充足度需求，需補充資本。

資料顯示，廣發銀行成立于1988年，是12家全國股份制性質商業銀行之一。2024年年報顯示，截至2024年末，廣發銀行的總資產規模達3.64萬億元，同比增長3.70%；總負債為3.35萬億元，同比增長3.72%；總貸款及墊款為2.13萬億元，同比增長2.90%。廣發銀行的規模在持續擴張。

然而，在擴張的過程中，會消耗銀行大量的資本，銀行需要不斷地補充資本，以提升資本充足率，保證日常的經營擴張發展。

2024年年報中提到，廣發銀行2024年合計發行了760億的資本債券，確保自身資本充足率穩定。2024年末，廣發銀行的資本充足率、一級資本充足率、核心一級資本充足率分別為14.86%、11.65%、9.67%。

廣發銀行表示，2024年末公司的資本充足率和核心一級資本充足率達到了歷史高位。

不過，國家金融監督管理總局發布的數據顯示，2024年末，我國商業銀行的平均資本充足率、一級資本充足率、核心一級資本充足率分別為15.74%、12.57%、11.00%。

廣發銀行大規模發行債券補充資本，但是與行業平均水平相比，還有一定的差距。

廣發銀行的資本充足度還有提升的空間，而為了保證公司日常經營發展，抵御風險，廣發銀行也還需補充資本。

銀行補充資本的方式分為內源和外源，內源就是依靠銀行自身的業績盈利能力，留存收益進行補充，外源方式則包括IPO、定增、發債等多種方式。

從內源來看，廣發銀行近年來內生增長動力略有不足。2024年年報顯示，全年廣發銀行營業收入為692.37億元，同比下降0.63%；實現凈利潤152.84億元，同比下降4.58%，營收與凈利潤雙雙下降。

拉長時間，2020年至2024年，廣發銀行的營收增速分別為5.52%、-6.98%、0.33%、-7.29%、-0.63%；凈利潤增速分別為9.79%、26.53%、-11.15%、3.16%、-4.58%。廣發銀行近5年來營收與凈利增速波動較大，整體呈下降的趨勢，營收連續兩年下降。

內源補充資本動力不足的情況下，就需要廣發銀行加大外源方式補充。

廣發銀行曾在2009年開始IPO上市計劃，2011年，該行正式啟動“A+H”股同步上市計劃，由中信證券和高盛高華證券擔任輔導機構。不過由于股權結構復雜等問題，“A+H”的上市計劃被擱置。

2016年，廣發銀行成為國壽集團的成員公司，因戰略調整上市被中止。2019 年，廣發銀行又提出 “三至五年內實現公開上市” 的目標，但2021年輔導備案終止，顯示上市準備工作實際停滯。

2025年，國壽集團提出了“333戰略” ，明確打造三大新上市平臺的目標。盡管未直接點名廣發銀行，但作為國壽集團旗下唯一未上市的銀行板塊，廣發銀行很可能是其中一員。

IPO融資補充資本的計劃長期沒有實現，發行資本債成為了廣發銀行重要的外源補充資本方式。2024年，廣發銀行就合計發行了760億資本債券補充資本。

可見，發行資本債對廣發銀行來說是急需重要的事項。

廣發銀行這次遭遇自律調查，是否會影響其后期債券發行，廣發銀行以及6家承銷商后續的自律調查結果如何？我們將保持關注！