第 2331期〡2025/07/21

被譽為“中國風電減速機第一股”的威力傳動（300904.SZ），在上市不到兩年之際，再度啟動融資計劃。

公司日前公告，擬向不超過35名特定對象定向發行A股股票，募集資金總額不超過6億元人民幣。其中5億元將投向“風電增速器智慧工廠（一期）”項目，剩余1億元用于補充營運資金。

威力傳動公告

據了解，本次募投的“風電增速器智慧工廠（一期）”項目總投資額高達20億元。公司預計，該項目建成并完全達產后，將形成年產2000臺風電增速器的生產能力。

此次募資距威力傳動IPO尚不足兩年。公司于2023年登陸深交所創業板，彼時首發募資6.4億元，主要用于精密減速器研發生產項目及補充流動資金。

短期內再度尋求資本支持，其背后或反映出公司面臨的業績壓力。2024年作為威力傳動上市的第一個完整年，其實現營業收入3.45億元，較上年大幅下滑37.6%；凈利潤則由盈轉虧，錄得凈虧損2955萬元，同比下滑幅度達172%。

業績頹勢在2025年第一季度仍未扭轉。報告期內，公司歸母凈利潤虧損進一步擴大至1755萬元，同比下滑126%。

01?

擬募資6億

日前，威力傳動公告稱，擬向不超過35名特定對象定向發行不超過2171.5萬股A股股票，募集資金總額不超過人民幣6億元。本次發行股份設定了6個月的鎖定期，若扣除發行費用后募資不足，資金缺口將由自籌解決。

根據預案，此次募資將重點投向其戰略項目“風電增速器智慧工廠（一期）”，計劃投入5億元；剩余1億元將用于補充營運資金。

記者注意到，威力傳動籌劃建設“風電增速器智慧工廠”項目已有時日。

2023年8月，公司公告計劃在銀川經濟開發區投資約50億元建設該項目，其中固定資產投資36億元。

威力傳動公告

該項目定位為我國西部地區唯一的大型風力發電增速器研發生產基地，承載著公司拓展核心業務版圖的戰略意圖。

2024年，該項目正式啟動建設，并分兩期實施：一期聚焦建設用地獲取、生產廠房建設、核心設備產線配置及前期生產投入，計劃投資20億元，完全達產后可年新增2000臺風電增速器產能；二期則著眼于產能提升與相關設備補充。

按照規劃，一期工程將于2025年12月底前建成投產，二期則計劃在2028年底前完成投資并達產。

威力傳動公告

威力傳動在公告中坦言，隨著增速器業務的發展和市場需求增長，現有生產設施無法滿足規?；a需要。由于生產設備和產品體積較大，公司需新建大面積廠房并配置專用高端設備，以提高效率、擴大產能、降低生產成本。

不過，該項目技術難度高、研發投入大、投資規模大，且受公司階段性經營成果未達預期等影響，公司資金積累不足，當前面臨較為顯著的資金缺口壓力。“通過再融資，公司能夠獲得充足的資金支持，將有力保障項目的建設與落地?！?/p>

股權結構變化來看，截至預案公告發布，公司實際控制人李阿波、李想分別持有公司3528.00萬股和1512.00萬股表決權股份，合計控制公司69.63%的表決權。

若本次按上限發行2171.49萬股，且不考慮其他因素影響，發行完成后，實際控制人合計持有的表決權股份比例將被稀釋至約53.56%。李阿波、李想仍將保持對公司的實際控制權。

02?

上市后業績“變臉”？

此次募資距威力傳動IPO尚不足兩年。

2023年8月，威力傳動成功在深交所創業板上市，首發募資6.4億元。根據計劃，扣除發行費用后的凈額5.55億元中，3.54億元用于精密風電減速器生產建設項目，1億元用于研發中心建設，另有1億元補充流動資金。

然而，最終實際使用募集資金僅4.79億元，節余的7813.76萬元被永久補充了流動資金。公司解釋稱，這得益于“加強成本控制、監督和管理”帶來的資金節約。

威力傳動公告

此番再度募資，或折射出公司面臨的經營壓力。

威力傳動創立于2003年，主營風電偏航、變槳減速器及增速器，是風機傳動系統的核心部件供應商。

上市前夕，其業績表現堪稱亮眼：自2020年營收首破億元大關后，2021年、2022年營收分別達6.39億元、6.19億元，凈利潤均穩定在6000萬元以上，呈現高速增長態勢。

然而，上市后的表現卻急轉直下。

2023年，公司營收、凈利雙雙下滑，營業收入5.53億元，同比下降10.65%，實現歸母凈利潤4120萬元，同比下降39.64%。更值得警惕的是，經營活動產生的現金流量凈額由正轉負，錄得-0.51億元，資產負債率為43.90%。

2024年作為威力傳動上市后首個完整運營年份，營業收入為3.45億元，同比下降37.60%；歸母凈利潤由盈轉虧，虧損達2955萬元，同比驟降172%；扣非凈利潤虧損1.16億元，同比下降1705%。其經營現金流凈額為-3358萬元，依然為負，但同比增長33.8%。

威力傳動公告

對于業績的“斷崖式”下滑，威力傳動在2024年報中歸結于多重壓力：

一是風電行業市場競爭加劇，導致利潤空間受到壓縮，從而影響了毛利率水平。二是風機大型化的趨勢和市場競爭壓力，下游客戶對上游供應商提出了更高的載荷和質量要求，這增加了產品設計和交付的復雜性，進而影響了交付進度。三是為了增速器智慧工廠儲備人才，新增了約400名員工，導致期間費用上升，進一步對盈利水平造成影響。

虧損在2025年并未緩解。一季度報顯示，威力傳動營業收入雖同比大幅增長284.46%至1.1億元，但歸母凈利潤虧損額進一步擴大至1755萬元，同比下滑126%。

面對持續的經營壓力，威力傳動不得不通過借款支撐項目建設。財報顯示，2024年公司長期借款激增至6.65億元，占總資產比例高達31.57%，上年同期僅為1.36億元。據披露，增加原因系用于投資增速器智慧工廠的專項借款。

關于募資問題，記者也致電威力傳動進一步了解情況，但其電話處于無人接聽狀態。隨后，記者向公司郵箱發送采訪提綱，但截至發稿，未收到回復。

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