快消前瞻

近期，黃子韜攜朵薇衛(wèi)生巾強(qiáng)勢(shì)闖入女性護(hù)理用品領(lǐng)域，首次直播便實(shí)現(xiàn)4000萬銷售額，遙望科技作為背后渠道推手，一度出現(xiàn)在公眾的面前。

與其他MCN機(jī)構(gòu)不同，遙望科技在直播界掀起了一股新的浪潮，它充分利用明星自帶的流量優(yōu)勢(shì)，快速打開市場(chǎng)，此后又大膽涉足元宇宙、短劇等多個(gè)熱門風(fēng)口領(lǐng)域。但在業(yè)績方面，近年來公司卻陷入增收不增利的困境，連續(xù)四年虧損，總金額超過30億元。

曾風(fēng)光無限的直播電商第一股光環(huán)已經(jīng)褪色，遙望科技的未來將何去何從？

深陷虧損泥潭，四年虧損超30億元

公開信息顯示，遙望科技的前身為女鞋上市公司星期六股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱為星期六）。2019年3月，星期六以17.7億元收購了杭州遙望網(wǎng)絡(luò)88.56%股權(quán)。同年12月，星期六開啟了26天17次漲停的走勢(shì)，股價(jià)也從4、5元飆升到超36元，一度被投資市場(chǎng)稱為妖股。

值得一提的是，2018年互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)體量還只占星期六公司營收的11%，但2021年這一比例就提到了80.62%。與此同時(shí)，星期六傳統(tǒng)的鞋業(yè)資產(chǎn)逐漸成為業(yè)績包袱。2021年，星期六鞋履庫存高企，鞋履業(yè)務(wù)全年均處于經(jīng)營虧損狀態(tài)，時(shí)尚鞋履業(yè)務(wù)營業(yè)收入5.38億元，僅占總營業(yè)收入的19.12%。2022年6月27日，星期六股份有限公司發(fā)布公告稱擬轉(zhuǎn)讓全資子公司星期六鞋業(yè)100%股權(quán)，試圖剝離鞋履業(yè)務(wù)。

2022年10月31日晚間，星期六發(fā)布公告稱，擬將公司名稱由星期六股份有限公司變更為佛山遙望科技股份有限公司，證券簡(jiǎn)稱由星期六變更為遙望科技。而此次更名也意味著，做女鞋出身的星期六即將正式轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)。此后，遙望科技開啟了在電商直播業(yè)務(wù)上的狂奔。

據(jù)遙望科技官網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至2024年9月，遙望科技的明星+達(dá)人主播已經(jīng)達(dá)到了200多位。根據(jù)遙望科技發(fā)布的2024年業(yè)績公告，2024年遙望科技直播電商業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)總GMV同比增長約20%，完成超過17場(chǎng)破億直播，超過284場(chǎng)破千萬直播，超過1257場(chǎng)破百萬直播；200余位明星+達(dá)人主播累計(jì)完成超過21000場(chǎng)直播，總時(shí)長超過150000小時(shí)。

截圖自遙望科技官網(wǎng)

然而，遙望科技在直播業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大的同時(shí)，利潤上并沒有得到對(duì)等回報(bào)，近年來公司一度陷入了增收不增利的困境。

數(shù)據(jù)顯示，2021年至2024年，遙望科技營業(yè)收入分別為28.11億元、39.01億元、47.77億元、47.63億元，呈現(xiàn)出上漲態(tài)勢(shì)。然而同期公司分別虧損7億元、2.63億元、10.50億元、10.01億元，四年合計(jì)虧損超30億元。

截圖自同花順

在2024年財(cái)報(bào)中，針對(duì)虧損原因，遙望科技指出，除了原女鞋主業(yè)雖已基本剝離但仍帶來一定拖累外，多數(shù)虧損與企業(yè)所謂的創(chuàng)新相關(guān)，相關(guān)創(chuàng)新業(yè)務(wù)大多處于培育階段，前期投入巨大，且在新業(yè)務(wù)管理上出現(xiàn)了較多人治問題，導(dǎo)致效率低下，人員相關(guān)開支同比大幅增長。

截圖自遙望科技2024年業(yè)績公告

值得注意的是，遙望科技在媒體平臺(tái)的流量投放方面花費(fèi)了大把鈔票。財(cái)報(bào)顯示，2024年遙望科技在媒體資源上花費(fèi)的金額超過23億元，占營收成本的50.61%。但為了獲取流量和曝光度，用巨額資金來投流維持業(yè)務(wù)，無異于飲鴆止渴，最終也將加速企業(yè)盈利水平的倒退。

截圖自遙望科技2024年業(yè)績公告

還有一方面需要注意的是，大主播的賺錢能力也并不代表著公司自身的盈利能力。明星主播的傭金十分高昂，以遙望科技頭部明星主播賈乃亮為例，其傭金比例大概處于銷售額的15%-20%之間，此種情況也嚴(yán)重侵蝕了公司的利潤空間。此外，遙望科技需要組建龐大的團(tuán)隊(duì)負(fù)來責(zé)選品、投流、運(yùn)營等工作，由于運(yùn)營成本的不斷上升，加之市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，遙望科技的盈利之路變得愈發(fā)艱難。

2025年一季度，遙望科技仍未擺脫虧損的情況，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.72億元，同比下跌38.52%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為-0.91億元。

頻遭監(jiān)管 ，信任陰霾籠罩

遙望科技深陷虧損泥潭，這不僅招致了投資者的諸多意見，也吸引了交易所和監(jiān)管部門的密切關(guān)注。

2024年5月，在遙望科技2023年年報(bào)公布不久后，深交所就向該公司下發(fā)年報(bào)問詢函，針對(duì)公司凈利潤大額虧損，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流發(fā)生大額流出，互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)毛利率同比下滑嚴(yán)重，是否存在通過虛增應(yīng)收賬款掩蓋虛增收入或向關(guān)聯(lián)方輸送利益等情況發(fā)出八連問。

截圖自深交所官網(wǎng)

針對(duì)這一情況，遙望科技先是在2024年5月31日申請(qǐng)問詢函延期回復(fù)，又在6月17日晚間踩著最終回復(fù)截止期限才發(fā)布公告。

根據(jù)遙望科技的回復(fù)，快消前瞻發(fā)現(xiàn)，2023年遙望科技的期間費(fèi)用、信用減值損失等指標(biāo)均有大幅增長，特別是信用減值損失超3億元，同比增長超250%，這在一定程度上對(duì)遙望科技的凈利潤造成影響。

截圖自遙望科技公告

值得一提的是，遙望科技最為倚重的互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)毛利率在2023年僅為1.12%，較2022年下降15.33個(gè)百分點(diǎn)，其中的社交電商業(yè)務(wù)毛利率甚至由2022年的22.23%降至-0.38%，驟降22.61個(gè)百分點(diǎn)。

截圖自遙望科技公告

實(shí)際上，這并非遙望科技首次受到交易所關(guān)注。在2024年2月份，遙望科技還曾收到深交所關(guān)注函，深交所就針對(duì)遙望科技的應(yīng)收賬款回款、各項(xiàng)主營業(yè)務(wù)營業(yè)收入、毛利率、凈利潤情況等的虧損情況提出多項(xiàng)疑問。不久之后，遙望科技董事長兼總經(jīng)理謝如棟等三人還被深交所通報(bào)批評(píng)，具體事由牽涉存貨賬面值與實(shí)際不符、部分收入確認(rèn)不恰當(dāng)、虛增收入、利潤和應(yīng)收賬款回款等違規(guī)行為。

截圖自深交所官網(wǎng)

而在更早的2023年12月，遙望科技就因未及時(shí)進(jìn)行信息披露被廣東證監(jiān)局出具警示函。函中指出，遙望科技存在6大違規(guī)問題：2021年至2022年期間公司存貨賬面值與實(shí)際不符，2019年至2020年期間部分收入確認(rèn)不恰當(dāng)，虛增收入、利潤和應(yīng)收賬款回款不符，對(duì)外財(cái)務(wù)資助未及時(shí)披露，未及時(shí)披露公司及子公司擔(dān)保情況，未及時(shí)披露與專業(yè)投資機(jī)構(gòu)的共同投資情況。與此同時(shí)，遙望科技時(shí)任董事長兼總經(jīng)理于洪濤、財(cái)務(wù)總監(jiān)李剛、現(xiàn)任董事長兼總經(jīng)理謝如棟、董事會(huì)秘書何建鋒、董事馬超等一眾高管成員被同時(shí)出具警示函，并被要求全面對(duì)存貨管理、財(cái)務(wù)資助等情況進(jìn)行自查自糾，認(rèn)真履行信息披露義務(wù)。

此后，遙望科技亦發(fā)布公告表示，公司將嚴(yán)格按照廣東證監(jiān)局的要求進(jìn)行整改，根據(jù)相關(guān)規(guī)定及時(shí)報(bào)送整改報(bào)告。

熱衷追風(fēng)口，能否扭虧？

近年來，遙望科技為尋求新的業(yè)績?cè)鲩L點(diǎn)，將品牌定位升級(jí)為科技驅(qū)動(dòng)的新消費(fèi)服務(wù)平臺(tái)，試圖抓住新風(fēng)口，從元宇宙到短劇，從AI技術(shù)到新消費(fèi)綜合體，這看似緊跟市場(chǎng)潮流的商業(yè)布局，也令遙望科技陷入難以突破的尷尬境地。

在元宇宙領(lǐng)域，遙望科技投入大量資源卻收效甚微。在元宇宙概念火爆時(shí)，遙望科技迅速跟進(jìn)，推出虛擬數(shù)字人 孔襄 和NFT數(shù)字藏品，還設(shè)立數(shù)字中國事業(yè)部及遙望創(chuàng)新研究院，動(dòng)作頻頻。但元宇宙相關(guān)業(yè)務(wù)并未給遙望科技帶來實(shí)質(zhì)性的業(yè)績提升，虛擬數(shù)字人孔襄的抖音賬號(hào)也停更止步于2022年9月。

孔襄數(shù)字人形象，截圖自抖音

在短劇方面，2024年遙望科技高調(diào)進(jìn)軍短劇業(yè)務(wù)，但結(jié)果卻不盡如人意。據(jù)WETRUE數(shù)據(jù)平臺(tái)顯示，截至2025年7月9日，遙望共發(fā)行短劇49部，上榜短劇19部，其中熱度值上千萬的短劇僅有兩部，分別是《看父教子》和《寶貝對(duì)不起》。由于短劇熱度較為慘淡，據(jù)蛇眼財(cái)觀報(bào)道，2025年初遙望科技全面停擺自制業(yè)務(wù)。

截圖自WETRUE數(shù)據(jù)

遙望科技對(duì)AI領(lǐng)域寄予了很大的期望，目前遙望科技在AI技術(shù)的研發(fā)和應(yīng)用上取得了一定進(jìn)展，其大力研發(fā)直播全流程數(shù)字化平臺(tái)遙望云AIOS，希望通過數(shù)字化平臺(tái)實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈精確管理，并借助AI將公司管理效率提升上來，實(shí)現(xiàn)自動(dòng)投流、智能客服、自動(dòng)生成劇本等等功能。但目前AI技術(shù)在業(yè)務(wù)和管理側(cè)僅初步測(cè)試，對(duì)業(yè)績實(shí)質(zhì)貢獻(xiàn)還要等待時(shí)間的驗(yàn)證。此外，眾多企業(yè)紛紛布局AI，遙望科技也面臨著巨大競(jìng)爭(zhēng)壓力，且短期內(nèi)AI領(lǐng)域的研發(fā)投入和技術(shù)人才培養(yǎng)成本持續(xù)增加，卻難以快速轉(zhuǎn)化為利潤。

值得注意的是，遙望科技不僅在線上多領(lǐng)域進(jìn)行布局，其打造的大型線下商場(chǎng)遙望X27主題公園也在2023年年底正式營業(yè)，這是遙望科技視作打開公司未來第二增長曲線的重點(diǎn)項(xiàng)目。作為線上線下全天不打烊的新消費(fèi)商業(yè)綜合體，遙望X27主題公園打造了直播+文旅+會(huì)員制的經(jīng)營模式。但線下主題公園也意味著高成本、高投入。在遙望科技發(fā)布2024年業(yè)績公告的同日，遙望科技董事長兼CEO謝如棟發(fā)出內(nèi)部全員信，提及了X27業(yè)務(wù)擴(kuò)張?zhí)欤腥颂欤瑢?dǎo)致大成本的浪費(fèi)；關(guān)于落地執(zhí)行，在沒有系統(tǒng)支撐的情況下，大量投入后跟進(jìn)不過來導(dǎo)致大部分都沒有結(jié)果。

截圖自遙望科技官網(wǎng)

在此前的2024年2月，遙望科技也曾對(duì)外披露，X27主題公園是拖累公司2023年業(yè)績的主要原因之一，該項(xiàng)目的推進(jìn)，導(dǎo)致公司營業(yè)成本增加1.4-1.66億元。

當(dāng)國內(nèi)直播電商市場(chǎng)流量爭(zhēng)奪激烈時(shí)，遙望科技也將目光轉(zhuǎn)向海外，憑借在國內(nèi)積累的直播電商全流程標(biāo)準(zhǔn)化能力，合作超百位海外達(dá)人、建立海外直播帶貨基地，試圖通過國際化戰(zhàn)略打破當(dāng)前困局。但在文化差異、市場(chǎng)環(huán)境、競(jìng)爭(zhēng)壓力等多重挑戰(zhàn)下，遙望科技面臨的壓力遠(yuǎn)比想象中更大。值得注意的是，海外直播市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)已初現(xiàn)白熱化趨勢(shì)，除了本土電商平臺(tái)的崛起，國內(nèi)同行如美ONE、交個(gè)朋友、東方甄選、三只羊等公司也紛紛布局海外，搶占市場(chǎng)份額。

目前看來，這些新業(yè)務(wù)仍未給遙望科技帶來利潤上的增長，遙望科技2024年財(cái)報(bào)中也提到，公司未達(dá)到預(yù)計(jì)收益的主要原因系海外直播電商業(yè)務(wù)、遙望X27 PARK等創(chuàng)新業(yè)務(wù)多處于培育階段，前期投入較大，毛利率較低。遙望科技想要扭虧為盈，還面臨著不小的挑戰(zhàn)。

截圖自遙望科技2024年業(yè)績公告

從直播電商的弄潮兒到如今深陷虧損泥潭，遙望科技的發(fā)展軌跡勾勒出追風(fēng)口的代價(jià)當(dāng)戰(zhàn)略被一個(gè)接一個(gè)的熱點(diǎn)牽引，而忽視核心盈利模式的構(gòu)建與成本效率的優(yōu)化，再龐大的GMV數(shù)字也難以支撐起企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

對(duì)于遙望科技而言，真正的挑戰(zhàn)或許不在于能否抓住下一個(gè)風(fēng)口，而在于能否沉下心來，在喧囂的市場(chǎng)中厘清方向，回歸商業(yè)邏輯的本源，找到那條腳踏實(shí)地的盈利之路。畢竟，在資本市場(chǎng)的聚光燈下，一家上市公司的試錯(cuò)成本，終究是有限的。