最近兩個(gè)月，與拉卡拉（下稱(chēng)公司，）有關(guān)的消息不斷。

6月16日，拉卡拉發(fā)布公告稱(chēng)，公司正在籌劃發(fā)行H股并在香港聯(lián)交所上市。同時(shí)，拉卡拉的股價(jià)也節(jié)節(jié)高升，今年累計(jì)上漲近90%，公司市值超過(guò)250億元。

不過(guò)二級(jí)市場(chǎng)的風(fēng)光，并不能掩蓋拉卡拉的壓力。2024年，拉卡拉的營(yíng)收、凈利潤(rùn)分別同比下降3%和23%。公司自2023年扭虧為盈后，2024年盈利失速。

另外，在整個(gè)支付江湖，拉卡拉的市場(chǎng)份額被歸類(lèi)為其他，公司需要與近160家中小支付機(jī)構(gòu)爭(zhēng)奪被行業(yè)前七大企業(yè)鯨吞后剩余18.09%的市場(chǎng)份額。

在這之前，拉卡拉還發(fā)布公告稱(chēng)，公司三股東孫浩然計(jì)劃減持，且為清倉(cāng)式減持。新聞不斷的拉卡拉接下來(lái)還會(huì)有什么消息？市場(chǎng)表示關(guān)注。

創(chuàng)始人弟弟清倉(cāng)式減持

5月20日，拉卡拉發(fā)布公告稱(chēng)，持有公司股份1927萬(wàn)股（占剔除回購(gòu)股份后公司總股本比例為2.45%）的股東孫浩然計(jì)劃減持，減持?jǐn)?shù)量不超過(guò)1927萬(wàn)股。

此公告一出，隨即引發(fā)關(guān)注，原因有二。

其一為，孫浩然在拉卡拉的地位。企查查股權(quán)信息顯示，孫浩然為拉卡拉第三大股東，其持股比例僅次于第一大股東聯(lián)想控股（）和第二大股東孫陶然。目前，前兩大股東在拉卡拉的持股比例分別為26.54%和7.01%。

其二是，孫浩然與孫陶然的關(guān)系。據(jù)拉卡拉的IPO招股書(shū)披露，孫浩然與拉卡拉創(chuàng)始人孫陶然為兄弟關(guān)系。如今創(chuàng)始人的兄弟準(zhǔn)備撤退了，自然引人關(guān)注。

公開(kāi)資料顯示，拉卡拉成立于2005年，由孫陶然創(chuàng)立。公司創(chuàng)業(yè)初期主要提供便民支付服務(wù)，與銀聯(lián)合作在北京、上海等地，為便利店提供支付解決方案。

真正讓拉卡拉起飛的，是在2011年拿到央行頒發(fā)的支付牌照。隨后，拉卡拉全面完成針對(duì)銀行、商戶(hù)、個(gè)人的第三方支付市場(chǎng)立體布局，公司業(yè)務(wù)迅速發(fā)展。

2019年，拉卡拉在A(yíng)股上市時(shí)，孫浩然為第四大股東（持股5.39%），其當(dāng)時(shí)的持股比例僅次于聯(lián)想控股（持股31.38%）、孫陶然（持股7.67%）、鶴鳴永創(chuàng)（持股5.58%）。

另?yè)?jù)《股權(quán)出資轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，2006年9月，拉卡拉的分公司匯積天下進(jìn)行第一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)，孫浩然也是受讓方之一。可見(jiàn)孫浩然很早就參與了拉卡拉的業(yè)務(wù)。

公告顯示，2022年至2024年，孫浩然多次減持和回購(gòu)拉卡拉股票，但減持?jǐn)?shù)量不大。這一次，孫浩然將1927萬(wàn)股清倉(cāng)式減持，引起了多方關(guān)注。據(jù)公告，孫浩然的減持原因?yàn)閭€(gè)人資金需求，減持期間為今年6月12日至9月11日。

目前拉卡拉的前三大股東聯(lián)想控股、孫陶然、孫浩然均有股權(quán)質(zhì)押。截至2025年3月3日，前三大股東未解押的股數(shù)合計(jì)1.17億股，占拉卡拉總股本的14.89%。

正籌劃到香港上市

就是宣布三股東進(jìn)行減持后不久，拉卡拉又發(fā)布了籌劃赴香港上市的計(jì)劃。

6月16日，拉卡拉發(fā)布公告稱(chēng)，公司正籌劃境外發(fā)行股份（H股）并在香港聯(lián)合交易所上市，以推進(jìn)國(guó)際化發(fā)展戰(zhàn)略，構(gòu)建國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)格局，打造國(guó)際資本運(yùn)作平臺(tái)，并加快數(shù)字貨幣在跨境場(chǎng)景的應(yīng)用。

拉卡拉稱(chēng)，本次H股上市的具體方案仍在商討中，相關(guān)細(xì)節(jié)尚未確定。根據(jù)監(jiān)管要求，后續(xù)需提交公司董事會(huì)和股東大會(huì)審議，并需獲得中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案及香港聯(lián)交所審核。

拉卡拉強(qiáng)調(diào)，本次上市能否最終實(shí)施存在較大不確定性，提醒投資者注意風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于本次赴港上市的目的，拉卡拉支付表示，此舉旨在提升公司國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)一步拓展數(shù)字貨幣在跨境支付領(lǐng)域的應(yīng)用場(chǎng)景。

據(jù)2024年年報(bào)披露，拉卡拉的跨境支付網(wǎng)絡(luò)覆蓋全球超100個(gè)國(guó)家，打通亞馬遜、ebay等海外主流電商平臺(tái)，為進(jìn)出口企業(yè)提供全球代收付、外匯管理等一站式跨境資金服務(wù)。

市場(chǎng)分析認(rèn)為，若成功赴港上市，拉卡拉將獲得更多國(guó)際資本支持，有助于其擴(kuò)大海外業(yè)務(wù)布局，尤其是在數(shù)字貨幣跨境支付領(lǐng)域的探索可能迎來(lái)新突破。但由于相關(guān)審批流程復(fù)雜，拉卡拉最終能否成功赴港上市，還需要時(shí)間的檢驗(yàn)。

2024年公司業(yè)績(jī)滑坡

營(yíng)收構(gòu)成顯示，目前拉卡拉的業(yè)務(wù)分為支付業(yè)務(wù)、科技服務(wù)業(yè)務(wù)、其他業(yè)務(wù)三大塊。其中，支付業(yè)務(wù)為拉卡拉的主要收入來(lái)源，2024年的營(yíng)收占比近90%，科技服務(wù)業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比都只有5%左右。

財(cái)報(bào)顯示，拉卡拉2024的年?duì)I收為57.59億元，較2023年59.34億元下降3%。拉卡拉表示，營(yíng)收減少主要受硬件銷(xiāo)售和科技服務(wù)收入減少影響。

凈利潤(rùn)方面，拉卡拉2024年的凈利潤(rùn)為3.51億元，較2023年的4.58億元下降23%。拉卡拉表示，凈利潤(rùn)下降主要是受2023年投資收益較高以及處置參股金融機(jī)構(gòu)股權(quán)形成公允價(jià)值變動(dòng)損失影響。

值得一提的是，拉卡拉曾在2022年虧損超過(guò)14億元，2023年扭虧為盈，2024年凈利潤(rùn)又同比下滑。2025年，拉卡拉業(yè)績(jī)下滑的頹勢(shì)仍未扭轉(zhuǎn)。

一季報(bào)顯示，今年前3個(gè)月，拉卡拉的營(yíng)收為13億元，凈利潤(rùn)為1.01億元，分別同比下降13%和52%。拉卡拉表示，一季度業(yè)績(jī)下滑。主要受季節(jié)性、春節(jié)長(zhǎng)假及行業(yè)整體承壓等因素的影響。

從整個(gè)支付行業(yè)看，拉卡拉目前面臨一定的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

據(jù)《2024年中國(guó)第三方互聯(lián)網(wǎng)支付市場(chǎng)年度監(jiān)測(cè)報(bào)告》顯示，支付市場(chǎng)仍被行業(yè)三巨頭主導(dǎo)。2024年，銀聯(lián)、支付寶、騰訊金融的市場(chǎng)份額分別為26.63%、20.7%、18.31%。這三巨頭占據(jù)了國(guó)內(nèi)支付行業(yè)約66%的市場(chǎng)份額。

三巨頭之下，還有快錢(qián)、寶付、易寶支付、蘇寧支付等四家腰部企業(yè)，其各自的市場(chǎng)份額從7%到3%不等。相比之下，拉卡拉被歸為其他的類(lèi)別，與約160家中小平臺(tái)爭(zhēng)奪剩余18.09%的市場(chǎng)份額。

不過(guò)，雖然壓力較大，仍有多家券商看好拉卡拉的發(fā)展。

國(guó)泰海通證券認(rèn)為，拉卡拉深度布局支付+業(yè)務(wù)，助力轉(zhuǎn)型增長(zhǎng)：考慮支付行業(yè)供給側(cè)出清公司市占率提升，看好公司支付業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。開(kāi)源證券則表示，拉卡拉的跨境支付業(yè)務(wù)發(fā)展勢(shì)頭良好，有望受益于跨境支付發(fā)展機(jī)遇。

但據(jù)年報(bào)披露，按區(qū)域的營(yíng)收構(gòu)成顯示，2024年拉卡拉的國(guó)內(nèi)收入為57.59億元，營(yíng)收占比100%。看來(lái)，對(duì)拉卡拉來(lái)說(shuō)，眼下更重要的是如何在支付業(yè)務(wù)（2024年?duì)I收占比約90%）上發(fā)力，確保2025年業(yè)績(jī)不再下滑。（思維財(cái)經(jīng)出品）■