文｜輝常觀察

當騰訊音樂收購喜馬拉雅的消息傳出，外界在驚詫之余更多地表現出來的是理所當然。6月10日，騰訊音樂發布公告顯示，騰訊音樂與喜馬拉雅控股及其其他若干訂約方就擬收購喜馬拉雅簽訂并購協議及計劃。騰訊音樂用12.6億美元現金，外加不超過總股數5.1986%的A普通股，以及為喜馬拉雅創始股東準備的、總數不超過總股數0.37%的A類普通股激勵。計算下來，騰訊音樂收購喜馬拉雅總共花費近29億美元，人民幣200億元左右。當騰訊音樂宣布收購喜馬拉雅的消息被宣布，股票應聲上漲。

單單從外界的分析來看，多方認為，喜馬拉雅被騰訊音樂收購已然是最好的結局。雖然這樣一種說法有一定的合理之處，但是，如果僅僅只是將騰訊音樂收購喜馬拉雅僅僅只是看成是一種“單贏”的結局，卻并未真正理解喜馬拉雅之于騰訊音樂的重要意義，勢必會無法找到騰訊音樂下如此大的手筆來收購喜馬拉雅的背后邏輯的。

既然騰訊音樂下如此大的手筆收購喜馬拉雅，對于它本身來講，同樣有著相當重要的戰略意義。因此，當我們在看待騰訊音樂收購喜馬拉雅的時候，或許只有真正站在雙贏的視角來看待，才能真正把握騰訊音樂收購喜馬拉雅背后的內在邏輯。

喜馬拉雅，可以提升騰訊音樂的“高度”

正如喜馬拉雅山在現實生活當中代表著海拔高度一樣，在商業世界里，喜馬拉雅對于騰訊音樂來講，同樣具有非常重要的標志性意義。毫不夸張地說，騰訊音樂收購喜馬拉雅可以再度提升自身的市值高度，真正將自身的故事帶入到一個全新的橋段。從這樣一個角度來看，收購喜馬拉雅，騰訊音樂并不是接下了一塊“燙手山芋”，而是真正有著自己的深刻考量。

我們都知道，喜馬拉雅在在線音頻領域有著相當重要的地位，甚至可以用“在線音頻的老大”來形容。根據灼識咨詢的數據，2023年喜馬拉雅在移動端收聽時長上占據了60.5%的市場份額。而在另一份報告中，喜馬拉雅按在線音頻收入計占據了25%的市場份額。另據公開數據顯示，2023年，喜馬拉雅的平均月活躍用戶高達到3.03億，成為中國最大的在線音頻平臺，市場份額約25%，超第二名約12%。

當喜馬拉雅如此巨大的體量加入到騰訊音樂的大家庭，勢必會進一步提升其市值的“高度”，從而真正將自身的發展帶入到一個全新的發展階段。因此，騰訊音樂收購喜馬拉雅，并不僅僅只是簡單的資本運作，而是有著非常深刻的考量的。如果對于這些考量進行總結和定義的話，借助喜馬拉雅在行業內的市場地位進一步提升騰訊音樂本身在市場當中的市值“高度”，無疑是最值得我們去關注的另外一個方面。

需要明確的是，除了市值的“高度”之外，騰訊音樂收購喜馬拉雅還能夠進一步提升自身的用戶體量的“高度”。在流量獲取成本越來越高的當下，騰訊音樂通過收購喜馬拉雅，無疑將會進一步將自身的用戶體量帶入到一個全新的“高度”。

喜馬拉雅，可以完善騰訊音樂的內容“拼圖”

相對于喜馬拉雅的體量來講，另外一個最為直接關注的方面在于，喜馬拉雅本身所建構起來的多元且豐富的內容生態。雖然騰訊在此類內容生態當中亦有布局，但是，如果加入了喜馬拉雅的內容之后，無異于可以完成騰訊音樂在自身內容生態上的最強的一塊“拼圖”。從這樣一個角度來講，騰訊音樂收購喜馬拉雅，可以進一步提升自身內容的完備性、豐富性，最終實現在行業內的進一步領先。

同騰訊音樂的內容側重點以在線音樂為主不同，喜馬拉雅其實更多地將內容的側重點聚焦在了有聲書、相聲評書、廣播劇等其他品類的有聲內容。隨著“耳朵經濟”的日漸成熟，特別是隨著人們對于在線音頻需求的不斷增加，僅僅只是以在線音樂為主導的內容品類，愈發無法滿足用戶的需求。如何補齊內容上的短板，成為了各大玩家角逐存量時代新的制高點的關鍵。

可以說，誰能夠在存量時代不斷地完善自身的內容生態，誰就能夠在有限的市場內，找到新的增量。正是因為如此，騰訊音樂才會花如此大的手筆來收購喜馬拉雅，并且期望借此來完善自身內容的生態，從而在存量時代找到新增量。

當然，除了喜馬拉雅本身的內容，填補了騰訊音樂的內容空白之外，騰訊音樂收購喜馬拉雅，還能夠將自身將閱文集團下的諸多的優質內容找到一個新的變現突破口。另外，喜馬拉雅同樣需要源源不斷地內容來供給，從而轉化為在線音頻的內容，提供給用戶，而閱文集團的內容，則可以降低成本和門檻，實現最大限度上的內容價值轉化。

無論是喜馬拉雅本身的內容與騰訊音樂之間有著天然的互補關系，還是喜馬拉雅可以將閱文集團的內容可以“內部消化”，其實都是可以進一步完善和豐富騰訊音樂的內容生態，從而進一步提升騰訊音樂的豐富性，從而滿足用戶日益提升的“耳朵經濟”的新需求。

騰訊音樂，可以為喜馬拉雅找到更多商業可能性

隨著以短視頻、直播為代表的新內容形態的強勢崛起，特別是隨著用戶紅利的逐漸結束，僅僅只是以用戶體量的增長為主導的發展模式，開始遭遇到了越來越多的問題和挑戰。回顧喜馬拉雅的發展，不難看出，其實，它是一個用戶增長與內容增長同頻共振的過程。這兩個方面，可以說是喜馬拉雅實現了自身騰飛的“兩只翅膀”。然而，隨著用戶增長進入到瓶頸期，特別是隨著短視頻、直播給在線音頻平臺帶來越來越多的沖擊，喜馬拉雅的那“兩只翅膀”所衍生而來的商業價值，業已無法讓它飛向更廣闊的天空。而騰訊音樂，恰恰可以給喜馬拉雅找到更多的商業可能性，從而讓喜馬拉雅的困境等到完美解決。

從用戶的增長上來看，騰訊音樂本身強大而多元化的用戶體量，可以打開喜馬拉雅新的用戶增長點。一方面，騰訊音樂本身有著多元且豐富的流量，這些流量可以填補喜馬拉雅在用戶上的空白，從而為它打開新的增長點；另外一方面，騰訊生態下的其他的產品，同樣可以給喜馬拉雅輸送源源不斷的流量，從而讓喜馬拉雅的那“兩只翅膀”再度強健。

從商業化的拓展上來看，騰訊音樂本身的商業化能力，特別是騰訊對于其生態賦能，將會給喜馬拉雅帶來更多的可能性。上文所提到的用戶的增長，將會帶來訂閱用戶的增長，自然是不必說的。騰訊音樂之于喜馬拉雅的更為重要的一點在于，它可以為喜馬拉雅帶來更多廣告業務的增長，特別是騰訊生態下的廣告業務的增長。

另外，騰訊音樂還可以借助自身在AI上的探索，打開喜馬拉雅更多的變現的可能性。在這個過程當中，更多地體現在騰訊的賦能對于喜馬拉雅原有的內容制作、技術研發等方面的陳本的降低。有關資料顯示，喜馬拉雅在2023年宣布進軍AI領域，在喜馬拉雅的招股書里，提及了259次“AI”和“人工智能”。2023年，公司研發支出9.3億元，占總收入的15.1%，技術和研發團隊占員工總數的44.3%。

當騰訊音樂收購喜馬拉雅之后，它可以憑借自身對于AI上的探索和實踐，為喜馬拉雅提供深度而全面的賦能。當AI技術賦能各類移動應用和智能設備后，喜馬拉雅將為用戶提供自動化的更多高質量音頻內容、跨平臺分發、個性化推薦等滲透式服務。

對于喜馬拉雅來講，不僅可以節省下來一大筆的研發投入，還可以將自身之前傾力打造的“珠峰音頻AI模型”進一步落地，從而以AI新質生產力來驅動自身的發展。對于喜馬拉雅來講，這同樣是一種全新的可能性。

寫在最后

當騰訊音樂收購喜馬拉雅的消息開始出現，我們需要更多地看到的是，它并不是一個簡單意義上的“單贏”的買賣，而是一個“雙贏”的結局。對于喜馬拉雅來講，騰訊音樂的大手筆收購緩解了資金上的壓力，然而，相對于資金來講，更大的價值在于騰訊音樂乃至騰訊對于喜馬拉雅的全方位的深度賦能。

對于騰訊音樂來講，有了喜馬拉雅無疑將會進一步提升自身在行業當中的“高度”，不斷地完善自身的內容、用戶生態；對于喜馬拉雅而言，騰訊音樂的加入，則可以為自身在存量時代的發展找到新增長量，特別是可以讓自身可以更加深入而全面地布局以AI為代表的新質生產力，從而將繼續保持自身在行業當中的市場地位。