多家券商6月策略聚焦三大主線：AI算力革命、產能出清機遇與消費結構升級。中信證券力推北美AI供應鏈硬件及國產算力鏈，招商證券建議關注半導體等產能出清拐點行業與谷子經濟等新消費，中信建投提示把握金融、公用事業高股息配置窗口。天風證券強調自主可控節奏，國信證券建議布局消費“微笑曲線”兩端，廣發證券則指出消費類資產兼具賠率勝率優勢。市場層面，國盛證券看好中期牛市普漲格局，申萬宏源提示短期賺錢效應高位需防休整，長江證券認為美國就業韌性支撐美聯儲按兵不動。

中信證券：6-8月推薦回歸AI鏈 算力供應鏈值得重點關注

A股關注AI鏈，港股步入自下而上的選股階段。長文本和記憶功能普及在推動北美AI推理需求不斷增長，是下半年最有可能持續超預期的產業趨勢。AI領域比較確定的首先是估值合理偏低的北美AI供應鏈相關硬件公司，隨著國內AI應用逐步跟上，國產鏈到3Q25也有發酵的空間。具體配置上，具備明確景氣趨勢且相對獨立于宏觀因素的主要就是AI和創新藥，考慮到創新藥此前演繹過于一致，6~8月我們更推薦回歸AI鏈，算力供應鏈（AI服務器、ASIC芯片、光模塊、交換機等）值得重點關注，應用環節還需要持續跟蹤觀察；此外，港股流動性在持續改善，核心大票在估值區間的中上水平，即便短期沒有足夠大的向上的貝塔彈性，但自下而上選股的空間仍然較大，容錯率較高，建議繼續平衡好港A配比。

招商證券：重點關注產能出清拐點和新消費的崛起

展望6月份，外部關稅仍面臨不確定性，對國內經濟增長帶來壓力；有待更多政策端的支持實現內部的穩健增長，行業配置預計主要圍繞國內自身發展階段展開，重點關注產能出清拐點和新消費的崛起。產能出清角度，我們綜合企業虧損占比和行業集中度較高、總資產周轉率、資本開支以及投資現金流等處于較低水平的行業，有望較快迎來產能出清的拐點，典型的如半導體、煤炭、水泥、裝修建材、家居用品、紡織服飾、酒店餐飲、航空裝備、裝修裝飾、專用設備、電池、化學制藥等領域，新消費方面，一方面，自上而下，在外部面臨較大不確定性和內部政策的支撐下，消費領域有望貢獻更多增量；另一方面，自下而上，隨著Z世代的崛起，個性化消費、悅己消費更受青睞；此外綜合滲透率、供需約束等角度，重點推薦關注谷子經濟、醫美、量販零食、智能家居家電等領域。綜合以上，行業配置方面重點圍繞傳統產能出清、新消費崛起、以及行業景氣度較高的領域布局，行業推薦重點關注：汽車、有色金屬、國防軍工、商貿零售、美容護理、化學制藥等。

中信建投：6月需把握高股息標的配置機會

6月作為A股分紅集中釋放的關鍵節點，需跟蹤資金流向與行業景氣度邊際變化把握高股息標的配置機會。從歷史規律看，受年報披露及派息制度約束，A股5-7月進入分紅高峰期，6月分紅規模尤為突出，高股息板塊成為資金配置焦點。金融、公用事業、能源等行業憑借穩定現金流與高股息率，易吸引保險資金、養老金等追求穩健收益的中長期資金，帶動板塊階段性估值修復。需警惕分紅后的資金兌現壓力。歷史數據顯示，部分投資者存在“分紅前布局、到賬后獲利了結”的套利行為，尤其在市場風險偏好低迷時，這種行為可能引發相關個股或板塊短期資金流出，加劇股價調整壓力。建議在把握高股息標的配置機會的同時，做好風險防范。

天風證券：把握自主可控板塊的節奏與機會

中美雙方經貿協商未完待續，自主可控仍是長期邏輯。自主可控的第一個邏輯是國家政策多年布局下的積累；自主可控的第二個邏輯是國產替代。穿透到二級行業，短期可以關注估值處于低位的方向，中期關注產業節奏。估值方面，前期估值處于低位的板塊主要為軍工、醫藥、電子；產業節奏方面，軍工→信創→醫藥→先進制造。大類資產總覽：5月大類資產窄幅波動，A股修復后震蕩回落，中債回升，商品沖高回落，全球股指普遍收漲。

華寶證券：短期以穩應變 關注銀行等偏防守板塊

短期以穩應變，關注銀行等偏防守板塊。關稅談判階段預期反復的概率仍然不小，經濟下行壓力有所回升，風險偏好或難以大幅回升，且在有中央匯金托底的背景下，大盤權重下行空間相對有限，尤其銀行等拋壓較小的板塊預計將繼續保持穩健。微盤股指數、成交占比、IM貼水呈“三高”局面，盡管短期仍可能強勢，但波動風險加大，一旦出現拐點則調整風險不小。因此建議耐心等待科技、醫藥、服務消費（旅游、文娛、體育等）、新消費（玩具、寵物、谷子、時尚美容等）調整后更具性價比的布局機會。

國信證券：布局消費“微笑曲線”

消費行業圍繞微笑曲線的兩端布局，左端關注軟飲料為代表的大眾品消費，右端關注走出二次成長曲線的新消費。按照經濟周期的歷史脈絡，A股行情先后啟動順序為紅利低估（2024年銀行股為代表）、科技成長（2025年初的機器人和大模型）、內需消費（當前的大眾品+新消費），目前處在第二到三階段的切換。港股市場“悅己”屬性的新消費標的，在年初以來持續上漲并形成階段主線，熱點題材則是圍繞技術彎道超車，以及尋找階段性成長主題兩條脈絡，先后挖掘DeepSeek→航天軍工→創新藥投資機會。

廣發證券：消費類資產兼具“賠率與勝率”優勢

權益資產下一步的驅動因素可能來自于哪里？一是“回歸經驗規律”，消費類資產兼具“賠率與勝率”優勢。二是“進一步打開基本面上限”，5月貿易關系極端情形排除后，市場“下限”已獲抬升，市場中長期情緒指標仍處積極區間。往后看，政府投資（發債后的開工加速）、供求關系（反內卷）與中美經貿關系（繼續改進的可能）三條線索的演繹較為重要，它會關系到“上限”能否打開。三是新的主題線索，比如重要產業領域的技術突破，或是臨近7月底政治局會議新的中期政策紅利浮現。

長江證券：美國就業韌性指向美聯儲仍可“按兵不動”

整體而言，雖然關稅的負面影響有所體現，但與此前大幅走弱的5月ADP就業人數相比，非農數據指向美國就業仍穩健，市場對美國衰退擔憂降溫，加之薪資數據指向通脹壓力上升，綜合之下，美聯儲有更充分的理由繼續等待。數據公布后，10Y美債收益率上行、美元指數短線下行后反彈并震蕩走強、美股上行。而從CME數據來看，市場充分定價6月不降息。我們認為：短期，美國就業韌性顯然指向美聯儲仍可“按兵不動”；中期，“對等關稅”暫停期滿后，實質的關稅落地規模，及其對經濟的影響仍是決定后續貨幣政策的關鍵。

國盛證券：市場有望繼續上漲

本周，大盤震蕩上行，上證指數全周收漲1.13%。在此背景下，通信確認日線級別上漲。當下，我們認為市場下行空間有限，市場再次回到前期低點的概率基本不存在了。由于市場才剛剛確認日線級別上漲，還有很多指數和板塊沒有確認，因此，我們認為市場的日線級別上漲還要持續一段時間，短期市場有望繼續上漲。中期來看，上證指數、上證50、滬深300、中證500、深證成指、創業板指、科創50紛紛確認周線級別上漲，而且在日線上只走出了1-3浪結構，中期牛市剛剛開始；此外，已有20個行業處于周線級別上漲中，且7個行業周線上漲只走了1浪結構，因此我們認為本輪牛市剛剛開始，而且還是個普漲格局。中期對于投資者而言，仍然可以逆勢布局。

申萬宏源：總體賺錢效應已接近高位 短期市場可能有所休整

短期A股反彈的基礎是，市場對宏觀擾動有“隔離墻”，這使得重大下行風險基本排除，市場積極嘗試在結構上做突破：新消費賺錢效應擴散，科技成長反彈。總體賺錢效應已接近高位，短期市場可能有所休整。新消費中的核心標的，珠寶鉆石、IP知識產權潮玩、新零食飲品、美妝個護等細分龍頭，仍在各自的景氣趨勢中，高估值框架仍能夠維持。醫藥(CXO和創新藥)和貴金屬的行情邏輯類似。但我們對消費擴散行情保持謹慎，明顯的新消費賺錢效應擴散，往往是短期調整的信號。A股中期重回結構牛，仍依賴于科技產業趨勢突破。短期科技超跌反彈，中期尚未擺脫休整波段。6月圍繞著公募基金業績比較基準調整，可能會有新一輪博弈。