文｜財(cái)華社

繼2022年登陸A股后，大族數(shù)控（301200.SZ）近日正式向港交所遞交招股書，計(jì)劃實(shí)現(xiàn)“A+H”雙重上市。

大族數(shù)控是國(guó)產(chǎn)激光設(shè)備龍頭企業(yè)大族激光（002008.SZ）的控股子公司，大族激光持有其83.63%的股權(quán)。

對(duì)于港股上市募資所得款用途，大族激光計(jì)劃用于在新加坡設(shè)立新工廠、搭建新加坡海外研究及運(yùn)營(yíng)中心，以及用于招聘在AI服務(wù)器及新能源汽車領(lǐng)域PCB生產(chǎn)設(shè)備的研發(fā)人員等。

腳踏“AI、電動(dòng)車”兩大風(fēng)口

成立于2002年的大族數(shù)控，是一家專注于PCB（印刷電路板）專用生產(chǎn)設(shè)備解決方案的服務(wù)商，其產(chǎn)品是眾多下游行業(yè)的核心基礎(chǔ)設(shè)施。

大族數(shù)控構(gòu)建了覆蓋多層板、HDI板、封裝基板、FPC及剛撓結(jié)合板等不同細(xì)分PCB市場(chǎng)，以及鉆孔、曝光、壓合、成型及檢測(cè)等幾乎所有PCB主要生產(chǎn)工序的立體化產(chǎn)品矩陣，這使大族數(shù)控?fù)碛腥騊CB專用設(shè)備行業(yè)最廣泛的產(chǎn)品組合。

經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，大族數(shù)控已建立穩(wěn)定的客戶群，涵蓋諸多全球領(lǐng)先企業(yè)及上千家中小型PCB制造商。

大族數(shù)控已穩(wěn)居行業(yè)之巔，自2009年以來(lái)，按收入計(jì)，公司已連續(xù)16年位列CPCA專用設(shè)備和儀器榜單第一名。

根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，按2024年收入計(jì)，公司是全球最大的PCB專用生產(chǎn)設(shè)備制造商，全球市占率為6.5%，中國(guó)市場(chǎng)份額為10.1%。

PCB作為現(xiàn)代電子產(chǎn)品的基礎(chǔ)，對(duì)AI相關(guān)行業(yè)（如AI基礎(chǔ)設(shè)施的服務(wù)器、交換機(jī)）至關(guān)重要，高階PCB的需求增長(zhǎng)正成為推動(dòng)PCB行業(yè)未來(lái)發(fā)展的新動(dòng)力。同時(shí)，汽車電動(dòng)化與智能化的推進(jìn)，也顯著增加了對(duì)壓合設(shè)備、機(jī)械鉆孔機(jī)、高精專用測(cè)試機(jī)等設(shè)備的需求。

在多領(lǐng)域需求的推動(dòng)下，國(guó)內(nèi)外PCB專用設(shè)備行業(yè)已邁入智能生產(chǎn)新時(shí)代，展現(xiàn)出巨大的增長(zhǎng)潛力。

灼識(shí)咨詢資料顯示，中國(guó)PCB專用設(shè)備行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模由2020年的約33.06億美元增至2024年的約41.11億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為5.6%，預(yù)計(jì)到2029年將以8.4%的年復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，達(dá)到約61.39億美元。

踩上AI及新能源汽車兩大風(fēng)口的大族數(shù)控，在2024年的產(chǎn)品總銷量實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，達(dá)4510套，較2023年同期的2080套增長(zhǎng)約117%。同時(shí)，其產(chǎn)品平均售價(jià)保持穩(wěn)定，2024年為67.9萬(wàn)元（單位人民幣，下同）/套，與2023年同期持平。

2024年收入激增，毛利率持續(xù)下降

受智能手機(jī)、PC等傳統(tǒng)消費(fèi)電子需求疲軟的影響，自2022年起PCB行業(yè)整體陷入低迷。

特別是在2023年，PCB行業(yè)經(jīng)歷了負(fù)增長(zhǎng)。

中商產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2025-2030年中國(guó)印制電路板(PCB)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)及預(yù)測(cè)報(bào)告》顯示，2023年全球PCB市場(chǎng)規(guī)模為783.4億美元，同比下降4.2%。

受此影響，2022年以來(lái)，大族數(shù)控的收入表現(xiàn)波動(dòng)，由2022年的27.86億元減少至2023年的16.34億元，主要由于PCB設(shè)備下游各行業(yè)的行業(yè)產(chǎn)值下降，導(dǎo)致PCB需求減少。

進(jìn)入2024年，PCB行業(yè)迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)，人工智能技術(shù)掀起算力革命，疊加新能源汽車產(chǎn)業(yè)持續(xù)蓬勃發(fā)展，為PCB行業(yè)注入新的活力，大族數(shù)控由此實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁復(fù)蘇。2024年，公司的收入為33.43億元，同比增長(zhǎng)約一倍。

公司表示，收入增長(zhǎng)主要由于AI產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)IT基礎(chǔ)設(shè)施的需求激增；及消費(fèi)電子行業(yè)復(fù)蘇及汽車電子技術(shù)升級(jí)，對(duì)公司的PCB專用生產(chǎn)設(shè)備的需求增加。

利潤(rùn)方面，2022年至2024年，大族數(shù)控的年內(nèi)利潤(rùn)分別約為4.32億元、1.36億元及3.0億元。

然而，大族數(shù)控毛利率逐年下滑，由2022年的34%降至2024年的27.2%，公司指是由于推出新型自動(dòng)化鉆孔設(shè)備，這些設(shè)備的初期毛利率較低。

由于產(chǎn)品線涵蓋PCB生產(chǎn)多道工序，大族數(shù)控的收入結(jié)構(gòu)亦較為多元，其中包括鉆孔設(shè)備、曝光設(shè)備、檢測(cè)設(shè)備及成型設(shè)備等。

其中，鉆孔設(shè)備為公司主要收入來(lái)源，2024年收入占比達(dá)62.8%；其次是曝光設(shè)備，2024年收入比重為10.2%。據(jù)悉，該兩個(gè)細(xì)分領(lǐng)域是PCB專用設(shè)備中價(jià)值相對(duì)較高且于整體生產(chǎn)流程具有關(guān)鍵重要性的兩大類別。

根據(jù)招股書，大族數(shù)控是鉆孔設(shè)備行業(yè)全球市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者，在中國(guó)市場(chǎng)，其在PCB設(shè)備行業(yè)鉆孔設(shè)備領(lǐng)域市占率超30%(按收入計(jì))。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)已不滿足于大族數(shù)控的野心，其正拓展及強(qiáng)化國(guó)際業(yè)務(wù)布局。東南亞市場(chǎng)作為全球AI龍頭企業(yè)爭(zhēng)奪的熱門市場(chǎng)之一，大族數(shù)控將目光瞄準(zhǔn)了東南亞市場(chǎng)。

除于新加坡設(shè)立海外研發(fā)及營(yíng)運(yùn)中心之外，大族數(shù)控已在泰國(guó)設(shè)立客服增值服務(wù)中心，為當(dāng)?shù)匾约皷|南亞其他地區(qū)的PCB廠商客戶提供快速響應(yīng)支持，公司正同步擴(kuò)建馬來(lái)西亞、越南的銷售網(wǎng)絡(luò)。

2024年，大族數(shù)控來(lái)自境外的收入為3.62億元，占總收入比重為10.8%，較2022年為1.3%的比重大幅提升。