藍鯨新聞6月5日訊（記者 趙凱）天氣逐漸炎熱，新茶飲的旺季即將到來，但一些奶茶加盟商們卻笑不出來。

看似“爆單”的繁榮景象背后，加盟商的日子并不好過。“流水五六千，實收兩三千”成為了不少加盟商的日常，這背后不僅是高頻的促銷活動在攤薄利潤，同時也有奶茶品牌的嚴苛規則進一步蠶食盈利空間。

倍漲的物流費

從5月開始，小李加盟的滬上阿姨奶茶店生意越來越難做了。

由于滬上阿姨規定加盟商統一從總部進行采購，因此每周小李都需要從總部進貨2次左右，一個月算下來要進貨8次，在這個環節小李要支付的除了原料費外，還有總部配送的“物流費”。但是近期根據總部要求，門店每月的訂貨金額需要為月流水的35%，若不達標則“物流費”就會從原料費的3%變更為6%。

小李算了一筆賬，假如當月流水為10萬，但實際在各種優惠活動的影響下，真正到手的金額通常是流水的60%左右，“也就是說10萬流水到賬6萬，進貨需要35%也就是35000塊錢，還剩25000元，這還包含我當月的人工、房租、水電……我根本沒錢賺的。”

小李并不是唯一一個受“物流費”困擾的加盟商。小夏告訴藍鯨新聞記者，自己的門店流水單月有時候能達到30萬左右，但事實上實收金額只有十七八萬左右，“按照35%的訂貨率，我11萬都要花在訂貨上，租金一萬，人工三萬，還有上萬元的平臺推廣費，6個點的物流費扣完真的會虧，基本上準備關門好了。”

“流水很高，生意很好，但就是沒掙到錢”

除了“物流費”，真正拉低加盟商利潤的其實是頻繁的“促銷活動”。

近些年，新茶飲賽道日新月異，基本每月都有新品牌涌現，競爭非常激烈，而為了能夠擴大市場占有率，做大營收，不少品牌都進入了“瘋狂促銷模式”，身處其中的滬上阿姨也不例外。

加盟商小李告訴藍鯨新聞記者，品牌經常在電商平臺賣“買一贈一”的券，外賣平臺各種券和打折活動算下來也是一半左右的價格，所以比如你買一杯奶茶原價20元，但實際我這邊進賬也就十二塊錢，而有的時候這個奶茶的成本也大概要7塊錢以上，利潤其實非常低，還沒有算額外的支出。

讓小夏最發愁的還有“首杯半價”，“公司要搞首杯半價，這50%的折扣，公司補貼10%，剩下的40%全是我們自己承擔，比如20塊錢的飲品，客人買只要10塊錢，公司給我們補2塊錢，我們自己出8塊錢”，加盟商“困在促銷里”，但又不得不走上這條路，“如果不參加活動，單量就上不去，對業績影響非常大，這個很現實，堂食利潤高，但是只有線上點單折扣大，大家都點外賣了。”

這種兩難的局面讓加盟商陷入了表面繁榮但盈利困難的尷尬局面，藍鯨新聞記者從多位滬上阿姨加盟商處了解到，近期門店的實收率（實際收入與門店流水的比例）普遍在50%-60%左右。

曾經擁有多家加盟店的奇奇告訴藍鯨新聞記者，“去年到目前，我閉店3家，虧了近百萬。”

業績下滑明顯，滬上阿姨如何突圍

作為今年第四家上市的新茶飲公司，滬上阿姨一度受到市場的熱捧。5月8日，正式掛牌交易，上市首日，滬上阿姨股價一度大幅高開62.04%。

但從業績來看，滬上阿姨仍有不少隱憂。根據招股書，滬上阿姨2024年收入為32.8億，同比下滑1.9%，凈利潤3.29億元，同比下滑15.2%。而同期，蜜雪冰城、古茗凈利增速均達到30%以上，霸王茶姬凈利潤增速更是超過200%。

滬上阿姨的業績背后與加盟商密切相關。

根據招股書，滬上阿姨來自加盟商的收入占比極高，且比例還在上升。2022年至2024年，加盟相關收入分別為20.7億元、32.3億元和31.7億元，占比分別為94.3%、96.3%和96.5%。這背后是門店的不斷擴張，截至2024年12月31日，滬上阿姨的門店總數為9176家，其中50.4%的門店位于三線及以下城市。而截至2025年4月18日，滬上阿姨門店網絡進一步增至9367家門店，正不斷逼近“萬店目標”。

但遍地開花的滬上阿姨卻并沒有相應提升門店的盈利能力。根據招股書，受2024年中國整體行業增長放緩及現制茶飲店行業競爭加劇的影響，其店鋪網絡中每間加盟店的平均GMV由2023年的人民幣160萬元減少至2024年的140萬元。

滬上阿姨的數據隱憂背后在于其位于競爭激烈的中端價格帶，古茗、茶百道、滬上阿姨等一眾品牌在10—20元的中端價格區間，是目前新茶飲賽道競爭最為激烈的價格帶。

對于滬上阿姨而言，卷入激烈競爭是無奈之舉，但想要長久地良性循環恐怕還需要關注具體加盟商，畢竟后者才是支撐起它的基礎。