2025年以來，機器人行業在技術創新與市場推廣方面接連取得突破，催化機器人主題投資熱度持續升溫。中證指數官網數據顯示，截至5月27日，近一年中證機器人指數漲幅達21.70%，市場資金積極借道主題ETF搶抓產業從“實驗室”到“生產線”的躍遷機遇。

5月25日晚，機器人格斗賽登陸CCTV10引發全民關注！近期，韭圈兒創始人北落的師門攜手天弘基金機器人ETF（代碼：159770，聯接基金代碼：A類014880，C類014881）。基金經理祁世超在《情投E合》直播間聯袂復盤，以前沿視角復盤賽事亮點，圍繞機器人動作操控技術突破、產業鏈競爭格局、政策支持力度及機器人指數投資等內容，全方位解讀機器人產業的現在與未來。

格斗表現：機器人進化速度較快

北落的師門：聯想之前的機器人馬拉松賽，在觀看過機器人格斗賽后，您有什么感想？

祁世超：之前在現場看馬拉松比賽時，看到人類選手都先后通過，而機器人卻遲遲未到，最終僅個別機器人堅持到最后，實際表現與宣傳預期有較大差距。不過這也讓大眾對機器人的認知回歸到更符合現實的狀態，對產業發展而言并非壞事。看過5月25日的機器人格斗賽后，我覺得短短幾個月內機器人迭代速度很快，盡管動作流暢度和人類操控方式與想象的有所差別，但比賽已具備一定觀賞性，后續有望商業化滿足娛樂需求。從技術角度講，機器人的動作流暢度有所提升，但目前仍需人類精細化操控，與之前設想的機器人自主算法控制、人類僅下達模糊指令的模式存在差距。

北落的師門：比賽時操控機器人出拳時易出現“空拳”現象，未來機器人還有哪些優化空間？

祁世超：目前機器人主要采用三種操控模式：手柄直接控制、語音指令和體感映射。手柄操控最為直接，類似游戲按鍵映射，延遲最低；語音控制需經過語音識別和指令庫匹配，增加了處理時間；體感模式雖能實現動作同步，但需通過傳感器捕捉人體動作后，再映射到機器人關節，這一轉換過程涉及復雜的算法運算。

要解決延遲問題，需要從兩方面突破：硬件上需提升芯片算力，縮短信號處理時間；軟件上要優化算法，精簡動作規劃流程。未來機器人的發展方向是讓它能根據模糊指令自主生成整套動作，減少中間環節。當前技術迭代速度較快，預計隨著計算效率提升，人機交互將更加流暢自然。

北落的師門：在使用相同機器人的格斗比賽中，為何AI策算師“小黑”能勝出？參賽者在準備時間內要做哪些工作？

祁世超：在機器人競技賽事中，盡管參賽機器人硬件相同，但冠軍團隊AI策算師“小黑”決勝關鍵在于訓練過程中的細節優化。每臺機器人配備備用機體，并通過多機協同訓練提升算法效率。所有機器人共享底層動作庫，但通過參數調校實現個性化——例如調節電機扭矩上限控制出拳力度，激進型選手可解鎖更高攻擊閾值，保守型則側重防御穩定性。

應用場景上，當前人形設計賦予機器人更強的環境適應性，使其無需改造場景即可替代人類完成復雜動作。國內機器人更側重親和力與生活化應用，如陪伴型機器狗，而海外產品偏向工業場景的極限運動性能。現階段聚焦拳擊陪練、運動陪跑等娛樂賽道突破，中長期將滲透工業制造、危險救援及家庭服務。不過，隨著技術迭代，機器人相關倫理規范也需同步完善，避免機器人的過度“工具化”開發。

卡脖子與逆襲：政策加碼全方位支持機器人產業

北落的師門：當前國內外機器人科技公司競爭格局如何？國內企業處于什么階段？

祁世超：國內外競爭呈現“追趕與卡脖子并存”的態勢。2025年國內大模型領域突破明顯，如DeepSeek的推理能力已接近國際水平，但基礎設施仍存差距，英偉達高端訓練芯片禁售，導致國內算力受限，大模型算法仍需追趕OpenAI。硬件制造和產業鏈整合是國內核心優勢。參考新能源汽車的逆襲路徑，國內機器人供應鏈已初現百花齊放的內卷內卷式繁榮。當前受限于芯片算力，國內競爭集中在中低維度，高維突破需依賴核心芯片技術突破，一旦實現高端國產芯片突破，配合成熟的硬件制造基礎和場景落地經驗，國內機器人產業將從內卷轉向高階創新，真正參與全球頂層競爭。當前階段，我們正在等待量變到質變的臨界點。

北落的師門：當前國家政策對機器人產業鏈的支持力度如何？

祁世超：當前政策支持力度極大。從頂層來看，國家領導人近期會見宇樹科技、調研智元機器人等企業，體現高層重視；“十四五”“十五五”規劃更將AI與機器人產業列為戰略性新興產業。地方政府層面，因新能源車、光伏等產業增長放緩，正依托原有制造業基礎，扶持引導車企零部件供應商跨界布局機器人產業。從政策內容來看，當前政策支持涵蓋多元維度，金融上提供低息貸款，產學研合作推動技術轉化；還創新性通過舉辦機器人馬拉松、拳擊賽等競技項目擴大產業影響力，后續將拓展足球、體操等展示場景，既檢驗技術成熟度，又向公眾普及產業進展。整體形成從國家戰略到地方落地的全方位支持體系，助力機器人產業產業鏈加速迭代。

解析產業鏈：機器人指數的選股邏輯

北落的師門：機器人ETF成分股涉及哪些產業鏈環節？這些板塊如何形成閉環？

祁世超：機器人產業鏈經歷了從工業機械臂到智能人形的升級，早期成分股集中于工業機器人領域。其產業鏈上游以硬件為主：執行層包含關節核心部件，電機提供動力，減速器控制轉速，伺服系統轉化信號；傳感層通過攝像頭、激光雷達等感知環境，內置傳感器實時監測機身狀態；決策層由芯片處理信息，通過本地算法或云端大模型輸出指令。當前產業鏈已形成傳感層、決策層和執行層協同工作的閉環。

未來機器人發展將側重本地化部署，芯片算力提升，內置復雜算法，同時聚焦續航能力，通過提升電池能量密度和材料輕量化解決痛點。硬件層面，傳感器、執行器、芯片、電池等是核心；軟件層面，機器學習算法、仿真平臺訓練等配套環節不可或缺。整體看，產業鏈已覆蓋從精密零部件到AI算法的完整生態，正朝智能化、擬人化方向迭代。

北落的師門：介紹下機器人指數的編制方式、成分股篩選及板塊分布？

祁世超：機器人指數屬于主題性指數，編制規則會選取機器人產業鏈上下游公司，包括上游控制層、執行層、傳感器，以及下游本體制造和應用集成等環節。在具體權重的選擇上，主要依據選股樣本的流動性和市值大小進行排序。未來指數編制規則可能會對核心環節公司放寬權重上限，更凸顯機器人的科技屬性。機器人指數行業分布以機械類公司為主，但未來可能會擴展到更多行業，例如汽車產業鏈中的一些公司，如果它們在機器人核心零部件供應方面有顯著業績增長，也有可能被納入指數。

機器人ETF投資攻略：中小市值主導的高彈性賽道

北落的師門：當前機器人指數成分股的市值特征如何？投資者該如何把握投資機會？

祁世超：機器人指數成分股以中小市值為主，多為細分環節的“專精特新”龍頭。這類企業雖在精密減速器、伺服系統等環節具備技術壁壘，但因細分市場空間有限，整體呈現“高彈性、高波動”特征。從投資角度看，需關注兩大邏輯：一是科技屬性。近年人形機器人概念興起后，指數與AI板塊聯動增強，AI事件催化會帶動行情。二是量產進度。觀察國內外核心企業的量產預期及落地情況，若超預期將釋放彈性，反之則可能引發回調。

估值層面，當前機器人產業處于0-1階段的溢價已部分反映未來空間，頭部標的估值分位數雖高，但可參照芯片國產替代路徑，若海外供應鏈受限，國內企業業績將加速兌現。建議投資者重點跟蹤量產進展與AI技術突破，不必過度糾結靜態估值高低。

北落的師門：對于機器人ETF投資，您對投資者有哪些建議？

祁世超：機器人ETF屬于高彈性主題賽道，建議拉長投資周期，避免追高。可通過定投分散布局，或在市場情緒低迷、出現系統性回撤時把握安全邊際，也可提前埋伏賽事、年報等事件催化機會。板塊波動常與產業進展非直接相關，需理性看待短期漲跌，避免一次性重倉。若估值進入歷史低位，可適當提高持倉比重。

風險提示：觀點僅供參考，不構成投資建議，市場有風險，投資需謹慎。基金過往業績不代表未來表現，基金管理人及基金經理管理的其他基金的業績并不構成對本基金業績表現的保證。投資者在購買基金前應仔細閱讀基金招募說明書與基金合同，請根據自身投資目的、投資期限、投資經驗等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷并謹慎做出投資決策。主要投資于境外證券市場的基金，除了需要承擔與境內證券投資基金類似的市場波動風險等一般投資風險外，還將面臨匯率風險、境外證券市場風險等特殊投資風險。

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