（圖片系A(chǔ)I生成）

因籌劃控制權(quán)變更停牌數(shù)日的易明醫(yī)藥（002826.SZ）披露了最新進(jìn)展。6月3日晚間，易明醫(yī)藥公告稱，公司控股股東、實(shí)際控制人高帆與北京福好企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）（簡稱“北京福好”）簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，高帆擬將其持有的23%公司股份轉(zhuǎn)讓給北京福好，轉(zhuǎn)讓價格為15.10元/股，總轉(zhuǎn)讓價款為6.62億元。

根據(jù)公告，本次權(quán)益變動實(shí)施完成后，易明醫(yī)藥控股股東將由高帆變更為北京福好，實(shí)際控制人將由高帆變更為姚勁波。4日易明醫(yī)藥股票復(fù)牌，開盤后一字漲停，報13.40元/股。

易主58同城姚勁波

易明醫(yī)藥控制權(quán)變更早現(xiàn)端倪。

源頭出現(xiàn)在易明醫(yī)藥創(chuàng)始人高帆身上，公開資料顯示，高帆擁有美國居留權(quán)，2021年辭去上市公司董事長、總經(jīng)理及董事會各專門委員會委員等職務(wù)，前往子公司任職。這一變化被外界視為其淡出上市公司的前奏。

這之后，高帆又以“個人資金需求”為由開啟減持，2022年、2023年其兩次減持，但兩輪減持合計約217萬股，不及預(yù)期。彼時，市場已預(yù)感高帆正戰(zhàn)略性撤退，易明醫(yī)藥易主只是時間問題。

只不過，由于近年來國資入主A股醫(yī)藥的案例并不少見，在這之前易明醫(yī)藥的潛在接盤方也被認(rèn)為是國資企業(yè)。直至公告披露日，易明醫(yī)藥“新主”浮出水面。

據(jù)悉，北京福好于今年3月份注冊成立，截至目前并未實(shí)際開展業(yè)務(wù)。公告顯示，北京福好實(shí)際控制人為姚勁波。易明醫(yī)藥公告顯示，姚勁波擁有快狗打車38.61%的受控法團(tuán)持有權(quán)益。截至報告書簽署日，除快狗打車外，姚勁波不存在在境內(nèi)、境外其他上市公司擁有權(quán)益的股份達(dá)到或超過該公司已發(fā)行股份5%的情況。

公開資料顯示，58同城是快狗打車第一大股東，姚勁波是58同城董事長兼CEO。

另外，北京福好兩個股東之一的北京福雅企業(yè)管理有限責(zé)任公司（下稱“北京福雅”）股東為姚勁波和戴科英，戴科英為姚勁波配偶。

另據(jù)天眼查信息，北京福雅兩名高管中，除姚勁波外，另外一人為付麗華，她曾經(jīng)擔(dān)任58集團(tuán)投后管理部負(fù)責(zé)人。

易明醫(yī)藥還披露了姚勁波實(shí)際控制的核心企業(yè)及主營業(yè)務(wù)情況，2024年度單體營業(yè)收入15億元以上的公司共5家。

易明醫(yī)藥公告，截至報告書簽署日，姚勁波財務(wù)狀況良好，有資金實(shí)力和能力完成本次交易。且最近五年內(nèi)未受到行政處罰（與證券市場明顯無關(guān)的除外）、刑事處罰，未涉及與經(jīng)濟(jì)糾紛有關(guān)的重大民事訴訟或者仲裁，不存在與證券市場相關(guān)的重大不良誠信記錄。

設(shè)下營收、凈利“雙對賭”

易明醫(yī)藥復(fù)牌首日漲停，表明市場對新主抱有預(yù)期。若實(shí)控人變更進(jìn)程順利推進(jìn)，新控股方的資源整合能力、戰(zhàn)略方向及管理效能將成為影響公司未來發(fā)展的關(guān)鍵變量。

根據(jù)股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，本次交易中雙方就營收與凈利潤做出了雙重承諾。營收方面，轉(zhuǎn)讓方承諾目標(biāo)公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)板塊在2025至2027年度中，每個年度內(nèi)實(shí)現(xiàn)的經(jīng)審計的營業(yè)收入均不低于6億元。

凈利潤方面，在受讓方北京福好保障轉(zhuǎn)讓方高帆擁有目標(biāo)公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)板塊的獨(dú)立運(yùn)營權(quán)的前提下，轉(zhuǎn)讓方承諾2025—2027年歸母凈利潤均不低于3000萬元；2028年度現(xiàn)有業(yè)務(wù)板塊的扣非歸母凈利潤、資產(chǎn)總額、凈資產(chǎn)均為正，且2028年財務(wù)表現(xiàn)不存在《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》規(guī)定的情形。

如果未能達(dá)到業(yè)績承諾，高帆將分情況進(jìn)行補(bǔ)償。此外，本次交易對于高帆能否減持也有約定，在業(yè)績承諾期內(nèi)，高帆減持所持有的剩余股份應(yīng)當(dāng)以目標(biāo)公司完成業(yè)績承諾為前提。在易明醫(yī)藥某一年度完成業(yè)績承諾的情況下，高帆在符合法律法規(guī)要求的前提下，有權(quán)減持其所持有的剩余股份總額的三分之一。

以易明醫(yī)藥當(dāng)前基本面來看，完成上述業(yè)績承諾應(yīng)該并不難。2022年至2024年，易明醫(yī)藥營收分別為8.57億元、6.67億元、6.52億元，同期公司歸母凈利潤分別為0.44億元、0.15億元、0.46億元。

不過，易明醫(yī)藥也明顯存在營收逐年下滑、盈利能力不足的問題。經(jīng)營上，易明醫(yī)藥核心產(chǎn)品線呈現(xiàn)兩極分化。2024年，公司核心產(chǎn)品之一糖尿病類藥物米格列醇片（奧恬蘋?）表現(xiàn)亮眼，實(shí)現(xiàn)收入4.74億元，同比增長41.17%，營收占比達(dá)到72.72%。

與之相比，公司曾經(jīng)的心血管類主力產(chǎn)品瓜蔞皮注射液，則因市場行情、醫(yī)藥行業(yè)大環(huán)境及政策發(fā)生變化，2024年收入僅為8421萬元，同比減少55.61%。基于此，去年12月，易明醫(yī)藥宣布與上海醫(yī)藥集團(tuán)股份有限公司子公司合作經(jīng)營的產(chǎn)品瓜蔞皮注射液（新通?）終止合作。

易明醫(yī)藥在5月14日的業(yè)績說明會上直言：“米格列醇片的收入占公司營業(yè)收入的比例持續(xù)上升。若未來米格列醇片的銷售規(guī)模或競爭力下降，將影響公司業(yè)績，對公司的盈利能力產(chǎn)生不利影響。”

2025年一季度，易明醫(yī)藥業(yè)績已出現(xiàn)營收、凈利雙雙下降現(xiàn)象，當(dāng)季公司營收降至1.49億元，同比下降7.41%；凈利潤為1879.39萬元，同比減少32.64%。

從實(shí)際經(jīng)營來看，易明醫(yī)藥資本易主只是開始，真正的挑戰(zhàn)是要在未來解決過度依賴單一產(chǎn)品、缺乏新增長極的難題。（本文首發(fā)，作者|楊歡）