文 | 華夏能源網

近日，咨詢機構Infolink公布了2024年全球光伏膠膜出貨排行榜。百佳年代以“黑馬”之姿，躍升至全球第三位，出貨量也同比增長了27%。

根據集邦咨詢公布的數據，在2024年上半年，百佳年代已經躍居全球光伏膠膜行業前三，出貨量達到2.7億平方米，與排名第二的斯威克僅相差0.1億平方米。

華夏能源網（公眾號hxny3060）注意到，在此之前，光伏膠膜行業的前三名一度由福斯特、斯威克、海優新材占據，百佳年代只能算作“三線企業”。而現在，在大部分光伏企業都感到生存艱難之時，百佳年代卻在逆勢增長，這在競爭慘烈的光伏膠膜賽道中頗為亮眼。

在百佳年代背后，站著來自常州的知名富豪茹伯興、茹正偉父子。他們執掌的百興集團橫跨工業制造、房地產、金融投資等多個領域。在2024年“胡潤百富榜”上，茹氏父子以75億元的財富值排名第704位。

2023年，茹氏父子試圖將百佳年代送上資本市場，但最終失敗。不過，他們并沒有收手，而是加快了對其他膠膜企業的入股、并購，最新的動作是，拿下了另一家膠膜上市公司天洋新材（SH：603330），儼然有重塑行業格局的氣勢。

百佳年代，IPO撤回終止

百佳年代成立于2007年，總部位于江蘇常州，是一家專注于功能薄膜材料研發、生產、銷售和服務的國家級專精特新“小巨人”企業。主營產品包括光伏封裝膠膜、光伏背板/前板，儲能絕緣材料、特種涂層及膠粘劑等，產品廣泛應用于光伏、儲能、鋰電池等領域。

官網信息顯示，百佳年代現設有常州、鹽城、滁州、咸陽、越南五大生產基地，全球封裝膠膜規劃產能超130GW，與隆基、天合、晶科、晶澳等眾多頭部光伏企業達成長期戰略合作。

百佳年代此前披露的招股書顯示，從2019年到2022年上半年，百佳年代營業收入分別為10億元、13億元、25億元、20億元，凈利潤分別為0.4億元、1.2億元、1.3億元、1.9億元，營收和凈利都逐年增長，尤其在2022年上半年，增速猛漲，半年的凈利超過了上一年全年。這與當時的光伏行業整體擴張態勢相契合。

值得注意的是，百佳年代背后除了茹氏父子的百興集團，還有大批國有企業的身影。在2020年的增資中，中石化資本、中電投等國有資本均投資入股；在2021年12月的Pre-IPO融資中，三峽資本領投，三峽能源、五礦資本、東方江峽等跟投。天眼查信息顯示，至今，中石化資本、三峽資本仍為其前十大股東。

2023年3月，百佳年代向上交所主板遞交招股書，擬募資16億元，其中超過11億元用于“年產2.6億平方米光伏膠膜項目”和“年產8800萬平方米光伏膠膜項目”。

然而，在等待了一年零三個月以后，2024年6月，百佳年代無奈撤回上市申請。

上市雖未成功，但百佳年代的光伏膠膜業務仍如火如荼展開。統計顯示，2024年，百佳年代的光伏膠膜產量在3.8億平方米左右。百佳年代董事長茹正偉在今年年初表示，公司在土耳其、印尼的基地今年將陸續投產。

此外，百佳年代還是行業首家實現鈣鈦礦封裝膠膜量產的企業。今年2月，百佳年代與組件制造廠商協鑫集成合資組建了廣德百鑫新材料科技公司，預計將在膠膜等新材料領域有更多布局。

舉牌綠康生化，“殼”被賣了

百佳年代，是傳奇富豪茹伯興父子在光伏制造領域的最重要產業。

茹伯興1947年出生，最初只是一名養蜂人，后創辦公司從事雨衣面料貿易。此后，茹伯興數次跨界，從雨衣面料到塑料薄膜，從房地產開發到光伏膠膜，他創辦的百興集團如今已是橫跨工業制造、房地產、金融投資等于一體的大型民營企業集團。

茹伯興還擔任中國民營企業家協會副會長、中國塑料加工工業協會副會長，中國房地產開發商協會副會長等職務。茹氏父子是江蘇常州的知名富豪，連續多年登上“胡潤百富榜”，2024年以75億元的財富值排名第704位。

然而，百興集團卻始終沒有一個上市平臺。在旗下諸多產業中，百佳年代是最有可能做上市的。可惜的是，這個上市夢沒能順利圓上。雖然直接IPO不行，但還是有其他方法可以實現上市的，比如并購。很快，茹氏父子看上了另一家光伏膠膜企業綠康生化（SZ：002868）。

在百佳年代撤回IPO申請4個月后，百興集團通過子公司收購了綠康生化（SZ：002868）5%股份。這5%股份是百興集團是從綠康生化股東長鑫貳號手里買到，而長鑫貳號由晶科系公司晶科能源投資有限公司實際控制。

2022年12月，長鑫貳號受讓綠康生化10%股份。此時的光伏行業如日中天，綠康生化也正在跨界進入光伏膠膜領域，晶科此時入股一家“新”的輔材企業順理成章。2023年開始，行業寒冬來臨，綠康生化更是連年虧損，長鑫貳號此時出讓所持股份的一半，可能是晶科能源急于脫身而去。

綠康生化是國內微生物發酵類獸藥頭部企業，2003年成立，2017年在深交所上市。2023年1月，綠康生化收購了光伏膠膜廠商江西緯科正式進入光伏行業。經過2年多苦心經營，到2024年底，綠康生化的光伏膠膜營收占比已經達到了35.62%。

但是，綠康生化的光伏轉型卻以失敗告終。2023年，綠康生化虧損2.2億元，虧損同比擴大81.4%。2024年，虧損額翻倍，達到4.4億元。無奈之下，綠康生化只得斷臂求生，尋求新的活路。

4月26日，綠康生化公告稱，控股股東將綠康生化29.99%的股份以6.4億元轉讓給了縱騰網絡。一家從事跨境物流業務的超級“獨角獸”公司。（參見此前文章：獸藥龍頭跨界光伏兩年虧7個億，宣布逃離“苦海”股價很快翻倍）轉讓完成后，公司控股股東將由康怡投資變更為縱騰網絡。這意味著，綠康生化這個上市公司的“殼”易主，百興集團拿下的5%股權沒啥意義了。

此外，綠康生化還將光伏膠膜業務剝離出售了。5月29日，綠康生化公告稱，將與光伏膠膜業務相關的資產、負債出售四家股東康怡投資、義睿投資、皓贏投資、長鑫貳號已設立的合資公司江西饒信。

有意思的是，此前被認為要“逃跑”的晶科，繼續以長鑫貳號的名義持有光伏膠膜資產，而要在膠膜領域大顯身手的茹氏父子，卻被排除在這場交易之外。

拿下天洋新材，上市夢不遠了？

實際上，在看到綠康生化沒啥希望后，茹氏父子早就開始了對另外一家膠膜上市公司的資本動作。

2025年4月9日，天洋新材發布公告稱，公司控股股東、實控人及其一致行動人正在籌劃公司控制權轉讓事項，轉讓對象為常州百瑞興陽企業管理有限公司（以下簡稱“百瑞興陽”）、常州偉創佳則投資合伙企業（有限合伙）（百瑞興陽一致行動人，以下簡稱“偉創佳則”）。

股權關系顯示，百瑞興陽的控股股東為江蘇百興產業投資集團有限公司（以下簡稱“百興產投”），百興產投的控股股東正是茹氏父子掌控的百興集團。

根據協議，天洋新材控股股東、實控人李哲龍及其一致行動人李明健、樸藝峰、李順玉、樸藝紅，將通過兩次轉讓天洋新材9237.06萬股股份（占天洋新材總股本的21.35%）。

在第一期股份轉讓中，百瑞興陽以每股7.345元的價格受讓6641.02萬股股份（占天洋新材總股本的15.35%），交易總價款4.88億元。同時，李哲龍放棄其持有的剩余8568.63萬股股份對應的表決權（占天洋新材總股本的19.80%）。

第二期股份轉讓中，李哲龍擬向百瑞興陽出讓2596.04萬股股份（占天洋新材總股本的6%），交易對價由李哲龍和百瑞興陽另行約定。兩期轉讓完成后，茹氏父子控制的企業將拿下天洋新材合計21.35%的股份，成為公司控股股東。

很顯然，在推動百佳年代上市失敗，對綠康生化又不具備實控權的情況下，茹氏父子收購天洋新材大概率是要“借殼上市”了。

其實，無論能否借殼上市，布局綠康生化和天洋新材都符合茹氏父子的戰略。通過整合這些二三線企業，取長補短，可進一步壯大茹家在膠膜行業的實力，甚至于都有可能對行業老大福斯特形成挑戰。

但是，這條產業整合路并不容易。一方面，茹氏父子看上的兩個光伏資產綠康生化和天洋新材，都不能算是優質資產。綠康生化目前的發展路子，與茹氏父子的想法背道而馳。天洋新材的膠膜業務也身處困境，公司在2024年虧損了2.13億元；此外，公司還延期了2個、終止了1個光伏膠膜項目。

另一方面，茹氏父子更需要警惕的是，光伏膠膜行業正處在惡性競爭之中。

有媒體統計，去年以來，至少有4家頭部企業7個膠膜項目終止或延期。連市場占比超過50%的福斯特也未能幸免，其越南年產2.5億平米高效電池封裝膠膜項目、杭州年產2.5億平方米高效電池封裝膠膜項目，都宣布延期至2025年12月。雖然百佳年代出貨增長較快，整體情況看起來還不錯，但隨著行業過剩產能遲遲不能出清，百佳年代也很難一枝獨秀，一直保持高速增長的可能性不大。

如何有效整合手上的這些光伏膠膜資產，在產業壓力重重的大環境下講出一個好的資本故事，茹氏父子面臨著挑戰。