最近地產圈又有大新聞了！王健林老爺子又雙叒叕賣萬達廣場了，這次一口氣賣掉48座，接盤的還是老熟人——騰訊、京東、太盟這些大佬。作為20年財經老記者，我覺得這背后有幾個關鍵點值得琢磨。

先說交易本身。國家市場監(jiān)管總局的公告顯示，太盟投資牽頭，騰訊、京東、陽光人壽等五家企業(yè)聯合設立合營公司，打包收購萬達旗下48家目標公司的100%股權。這些項目可都是硬通貨，北京、廣州、成都、杭州這些一二線城市的核心地段全占了。雖然具體金額沒公布，但市場消息稱可能高達500億，這手筆可比去年太盟牽頭的600億戰(zhàn)投還要大。

這里面有個很有意思的細節(jié)：接盤方幾乎全是萬達的老朋友。騰訊和京東早在2018年就花340億入股萬達商業(yè)，陽光人壽這兩年更是陸續(xù)接盤了至少6座萬達廣場。這種“熟人團”模式背后，其實是資本對萬達資產價值的長期認可。就像我之前在節(jié)目里說的，核心城市的商業(yè)地產就像壓艙石，即便在行業(yè)低谷期，依然能提供穩(wěn)定的現金流。

再說說萬達的處境。最近萬達的日子確實不好過。珠海萬達商管上市失敗觸發(fā)了380億股權回購條款，王健林個人名下80億股權被凍結，萬達商管賬上還有2990億有息負債，而現金只有116億，短期償債壓力巨大。這時候賣掉48座萬達廣場，說白了就是斷臂求生。不過老王很聰明，雖然賣了資產，但萬達商管依然負責日常運營，每年還能收管理費，這就是典型的輕資產轉型。

對于接盤方來說，這筆買賣各有各的算盤。騰訊和京東顯然是盯上了線下流量入口。騰訊的數字化能力加上萬達的商業(yè)場景，未來可能會碰撞出不少新玩法，比如智慧商圈、精準營銷這些。京東則可能把物流和零售業(yè)務嵌入到萬達廣場里，打造線上線下一體化的消費閉環(huán)。陽光人壽這種險資就更直接了，商業(yè)地產的租金回報率穩(wěn)定在5%-8%，正好匹配保險資金的長期收益需求。

從行業(yè)角度看，這其實是商業(yè)地產行業(yè)的一次洗牌。過去十年，萬達靠重資產模式快速擴張，但高杠桿也埋下了隱患。現在通過資產出售轉向輕資產，雖然短期內會損失一部分利潤，但能大幅降低負債率，為長期發(fā)展爭取空間。更重要的是，這次交易釋放了一個信號：核心城市的商業(yè)地產依然是資本追逐的對象，尤其是在資產荒的背景下，優(yōu)質資產的稀缺性更加凸顯。

不過，這筆交易也不是沒有風險。首先是估值問題，市場傳聞單座廣場均價10.4億，相比2023年估值縮水了65%，萬達這次確實是割肉了。其次，接盤方后續(xù)的整合能力也很關鍵。如果騰訊和京東不能有效提升運營效率，單純靠收租可能很難覆蓋資金成本。另外，萬達的品牌溢價還能維持多久？如果接盤方哪天覺得自己也能運營，萬達的管理費收入可能就懸了。

最后，作為中長線投資者，我覺得有兩點值得關注。一是萬達的債務重組進展，這次500億資金回籠能緩解燃眉之急，但要徹底解決債務問題，可能還需要更多動作。二是商業(yè)地產的數字化轉型，騰訊和京東的入局可能會加速行業(yè)變革，未來那些能把線上線下打通的項目，才是真正的贏家。

總的來說，王健林這次賣資產，既是無奈之舉，也是戰(zhàn)略調整。騰訊、京東這些資本巨頭的接盤，既是抄底，也是布局。對于我們投資者來說，這事兒提醒我們：在行業(yè)低谷期，優(yōu)質資產的價值往往被低估，但只有真正有運營能力的玩家，才能笑到最后。就像我常說的，投資要看長期趨勢，更要看背后的人。王健林的萬達帝國能否在這場危機中重生，我們不妨拭目以待。