文 | 犀牛娛樂(lè)，作者 | 小福，編輯 | 樸芳

5月21日，阿里大文娛集團(tuán)召開(kāi)煥新發(fā)布會(huì)，宣布更名為虎鯨文娛集團(tuán)，旗下阿里影業(yè)集團(tuán)發(fā)布公告宣布擬更名為“大麥娛樂(lè)控股有限公司”。公司表示此次更名將有助于公司在全娛樂(lè)生態(tài)中，尤其是線下娛樂(lè)市場(chǎng)，提升品牌知名度和重塑品牌策略，為公司提供更相關(guān)及獨(dú)特的企業(yè)形象和身份，有利于集團(tuán)的未來(lái)多元化業(yè)務(wù)發(fā)展。

消息傳出后立即獲得了股市的積極反饋，午后阿里影業(yè)股價(jià)大幅上漲，截至收盤，漲幅達(dá)22.95%。

就在兩天前，阿里影業(yè)剛剛發(fā)布了2025財(cái)年業(yè)績(jī)，截至2025年3月31日，阿里影業(yè)實(shí)現(xiàn)收入人民幣67.02億元，同比增長(zhǎng)33%；經(jīng)調(diào)整EBITA連續(xù)5年實(shí)現(xiàn)盈利，盈利人民幣8.09億元，同比增幅61%。

在此之中，光是來(lái)自大麥的分部收入就達(dá)到了20.57億元，分部業(yè)績(jī)（分部業(yè)績(jī)=分部收入-銷售及服務(wù)成本-已分配至相關(guān)分部的銷售及市場(chǎng)費(fèi)，可對(duì)標(biāo)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)）更達(dá)到了12.3億元，在17.09億的總經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)中占比高達(dá)72%，為阿里影業(yè)目前四大主營(yíng)業(yè)務(wù)中最賺錢的一項(xiàng)。

與此相對(duì)的，本該是主力業(yè)務(wù)的電影科技與投資制作宣發(fā)平臺(tái)業(yè)務(wù)分部收入雖達(dá)到27.12億元，分部業(yè)績(jī)僅有7320.9萬(wàn)元。

自2023年9月阿里影業(yè)全資收購(gòu)大麥以來(lái)，大麥作為阿里影業(yè)新?tīng)I(yíng)收主力業(yè)務(wù)展現(xiàn)出了強(qiáng)勁實(shí)力。在2024財(cái)年內(nèi)大麥業(yè)務(wù)交易總額（GMV）同比增幅逾500%，而2025財(cái)年大麥繼續(xù)保持了良好增幅。

演出業(yè)務(wù)和大麥品牌已經(jīng)成為阿里影業(yè)名副其實(shí)的軸心，而此次更名有利于繼續(xù)強(qiáng)化公司競(jìng)爭(zhēng)力。

盡管改了名，阿里影業(yè)可聊的遠(yuǎn)不止大麥一項(xiàng)業(yè)務(wù)。在今年財(cái)報(bào)里，除了過(guò)分亮眼的大麥之外，還有一項(xiàng)業(yè)務(wù)同樣吸引了我們的注意。

根據(jù)財(cái)報(bào)分部信息，IP衍生業(yè)務(wù)分部收入達(dá)到14.33億元，同比大增73.1%，分部業(yè)績(jī)則達(dá)到了3.8億元，同比增長(zhǎng)75%，僅次于大麥的12.3億元，為阿里影業(yè)第二賺錢的業(yè)務(wù)。另外公司也表示報(bào)告期內(nèi)，阿里魚授權(quán)IP商品零售額同比大幅增長(zhǎng)，帶動(dòng)阿里魚收入同比增幅逾90%，“谷子經(jīng)濟(jì)”的情緒熱潮，讓厚積薄發(fā)的阿里魚坐享收獲。

有當(dāng)家業(yè)務(wù)大麥和阿里魚的托底，電影科技與投資制作宣發(fā)平臺(tái)這一曾經(jīng)的主營(yíng)業(yè)務(wù)即便受到市場(chǎng)大環(huán)境影響略有下降，阿里影業(yè)仍然保住了良好的增長(zhǎng)勢(shì)頭。

不得不說(shuō)，靠業(yè)務(wù)拓展多條腿走路這件事，阿里影業(yè)比很多電影公司想得都早。

阿里影業(yè)“打樣兒”，電影大廠“跟投”

不同于2023年才完成收購(gòu)的大麥業(yè)務(wù)，阿里影業(yè)的IP業(yè)務(wù)布局可以追溯到2018年。這一年，阿里影業(yè)上線了宣發(fā)服務(wù)平臺(tái)燈塔，并把旗下的IP衍生品業(yè)務(wù)和阿里集團(tuán)當(dāng)時(shí)成立兩載的阿里魚合并納入旗下。

接下來(lái)的兩年里，阿里魚重點(diǎn)工作放在“IP2B2C”經(jīng)營(yíng)方式的構(gòu)建，正如字面含義，旨在通過(guò)打通上游IP授權(quán)和下游銷售渠道來(lái)形成一套完整的IP衍生產(chǎn)業(yè)鏈。緊接著，隨著旗下授權(quán)IP數(shù)量增加和商業(yè)模式跑通，阿里影業(yè)IP衍生業(yè)務(wù)營(yíng)收逐年上漲。

如今，阿里魚一方面為上游IP方提供IP授權(quán)業(yè)務(wù)，以版權(quán)授權(quán)方式轉(zhuǎn)售給下游商家，構(gòu)建IP2B的版權(quán)矩陣。經(jīng)過(guò)多年深耕，已經(jīng)成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)最大的IP代理商。

其IP矩陣已覆蓋二次元、文博文創(chuàng)、影視綜藝、教育體育等多個(gè)領(lǐng)域，已簽約了三麗鷗家族、寶可夢(mèng)、環(huán)球影業(yè)、蠟筆小新、Chiikawa等多個(gè)全球優(yōu)質(zhì)頭部IP。

其中三麗鷗在25財(cái)年第三季度（報(bào)告期為2024年Q2-Q4三個(gè)季度）業(yè)績(jī)報(bào)告中還提到中國(guó)大陸地區(qū)Q2-Q4銷售額為133.3億日元，占比高達(dá)亞洲總銷售額60%、海外銷售額30%。這背后就是源自中國(guó)代理公司阿里魚的授權(quán)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)良好，為銷售額增長(zhǎng)做出了貢獻(xiàn)。

另一方面，阿里魚通過(guò)與天貓聯(lián)合運(yùn)營(yíng)潮玩類旗艦店以及自主潮玩品牌錦鯉拿趣（KOITAKE）來(lái)進(jìn)行IP合作與衍生品產(chǎn)出，豐富IP2C業(yè)務(wù)。

其潮玩品牌錦鯉拿趣將潮玩IP與多個(gè)影劇綜結(jié)合，截至目前，已自主研發(fā)、簽約了包括《滄元圖》《戀與制作人》等知名IP在內(nèi)的超10個(gè)潮玩及動(dòng)漫IP；同時(shí)，錦鯉拿趣合作影視內(nèi)容已達(dá)40余部，其中多數(shù)為熱播影視作品，包括《永夜星河》《白月梵星》《甄嬛傳》《知否知否應(yīng)是綠肥紅瘦》等。

阿里影業(yè)的阿里魚從公司補(bǔ)充業(yè)務(wù)成長(zhǎng)到盈利第二多的業(yè)務(wù)，靠的是十年時(shí)間的厚積薄發(fā)，也乘得是“谷子經(jīng)濟(jì)”的情緒熱潮。在這樣的市場(chǎng)背景下，趁熱打鐵準(zhǔn)備拓寬賽道的電影公司遠(yuǎn)不是少數(shù)。

最近兩年，入局IP市場(chǎng)的傳統(tǒng)電影公司肉眼可見(jiàn)地增加。前有上海電影、橫店影視、萬(wàn)達(dá)電影搶著布局IP衍生內(nèi)容，后有今年4月光線透露了從“高端內(nèi)容提供商”向“IP創(chuàng)造者和運(yùn)營(yíng)商”轉(zhuǎn)型的計(jì)劃。

就在5月12日，萬(wàn)達(dá)電影又發(fā)布公告稱全資子公司影時(shí)光將與關(guān)聯(lián)方中國(guó)儒意全資子公司儒意星辰共同投資52TOYS 1.44億元人民幣。

暫且看不出這些傳統(tǒng)電影公司在IP賽場(chǎng)的成績(jī)有多突出，倒是感受到了穩(wěn)固營(yíng)收結(jié)構(gòu)的一絲緊迫。

搶藍(lán)海，更為穩(wěn)營(yíng)收

傳統(tǒng)電影商業(yè)模式營(yíng)收不穩(wěn)，也是行業(yè)內(nèi)外公認(rèn)的短板了。

以阿里影業(yè)為例，在25財(cái)年阿里影業(yè)旗下各業(yè)務(wù)中，電影科技與投資制作宣發(fā)平臺(tái)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入27.12億元，同比減少了9.6%，分部業(yè)績(jī)更是大減91%。而這背后最關(guān)鍵的問(wèn)題就是電影市場(chǎng)低迷，項(xiàng)目收益不及預(yù)期，導(dǎo)致了報(bào)告期內(nèi)該業(yè)務(wù)表現(xiàn)的下降。

若不是靠大麥與阿里魚的兜底，阿里影業(yè)恐怕在去年很難維持住漂亮的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。作為一家互聯(lián)網(wǎng)電影公司，阿里影業(yè)從前的主營(yíng)業(yè)務(wù)已經(jīng)變成了次要，就像阿里影業(yè)的名字也即將成為過(guò)去時(shí)。

在電影市場(chǎng)低迷時(shí)期，業(yè)務(wù)多元化、拓寬非票收入不可或缺，而以IP衍生周邊為代表的新消費(fèi)藍(lán)海成了越來(lái)越多公司瞄準(zhǔn)的破局點(diǎn)。

萬(wàn)達(dá)電影，便是在探索一個(gè)改變現(xiàn)狀的契機(jī)。

2024年，萬(wàn)達(dá)電影在23年短暫扭虧后又陷入虧損。2024年，萬(wàn)達(dá)電影實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入123.62億元，同比下滑15.44%；凈虧損9.40億元，同比下滑203.05%，四大主營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)收同比全線下滑。

難以把控的院線市場(chǎng)讓這家院線龍頭業(yè)績(jī)連續(xù)幾年起伏不定，即便迎來(lái)新管理層也未能扭轉(zhuǎn)局面。而IP衍生，或稱為接下來(lái)萬(wàn)達(dá)電影增強(qiáng)業(yè)績(jī)韌性的抓手。

近兩年，萬(wàn)達(dá)電影已經(jīng)頻繁發(fā)出IP衍生開(kāi)發(fā)布局。在開(kāi)發(fā)創(chuàng)作的《西游記真假美猴王》、“包公”系列的動(dòng)畫電影中提前布局衍生內(nèi)容，在24年底孵化新品牌“時(shí)光里”，通過(guò)引入策展、主題聯(lián)名、藝術(shù)文創(chuàng)等內(nèi)容生態(tài)和消費(fèi)場(chǎng)景，打造新一代影院延展空間。

包括此次公告的合作，同樣也是為了依靠頭部潮玩企業(yè)52TOYS的優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)延長(zhǎng)電影IP壽命周期、拓寬營(yíng)收渠道，利好雙方是真，為了緩解萬(wàn)達(dá)電影主營(yíng)業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期低迷亦是真。

光線傳媒更是在《哪吒2》超預(yù)期表現(xiàn)刺激下的及時(shí)轉(zhuǎn)向。25年一季報(bào)營(yíng)收暴漲177.87%，歸母凈利潤(rùn)漲幅374.79%至20.16億元，單季盈利規(guī)模超過(guò)去年全年6倍。這些惹眼的數(shù)字，讓光線不得不抓住《哪吒2》，抓住動(dòng)畫電影業(yè)務(wù)，以及遠(yuǎn)超預(yù)期的衍生品市場(chǎng)。