經(jīng)過(guò)兩年多的業(yè)務(wù)梳理、調(diào)整、重新定位，斗魚降本增效的“新答卷”來(lái)了，公司的經(jīng)營(yíng)能力、盈利能力取得了顯著提升。

5月20日，斗魚發(fā)布了2025年第一季度業(yè)績(jī)報(bào)告。這份報(bào)告可謂斗魚經(jīng)營(yíng)成果的一次節(jié)點(diǎn)式的呈現(xiàn)。

根據(jù)斗魚財(cái)報(bào)顯示，2025年第一季度總收入9.47億元，其中創(chuàng)新業(yè)務(wù)、廣告及其他收入3.83億元，同比增長(zhǎng)60.2%；毛利潤(rùn)為1.14億元，其中同比增長(zhǎng)4.1%，環(huán)比增長(zhǎng)62.6%；毛利率達(dá)到12%，同比增長(zhǎng)1.5%，環(huán)比增長(zhǎng)5.9%；運(yùn)營(yíng)虧損為2610萬(wàn)元，同比大幅減少84.3%；調(diào)整后凈虧損為2090萬(wàn)元，同比縮窄75.6%。

幾項(xiàng)與經(jīng)營(yíng)能力有關(guān)的核心指標(biāo)均出現(xiàn)不同程度增長(zhǎng)，斗魚走向了健康發(fā)展、可持續(xù)發(fā)展的正確軌道上。

財(cái)報(bào)電話會(huì)上，斗魚聯(lián)席CEO任思敏表示：“我們專注于增強(qiáng)收入多元化能力和提升成本效率。本季度公司毛利率同比改善、運(yùn)營(yíng)虧損同比顯著縮窄。通過(guò)加大與游戲廠商的商業(yè)化合作，優(yōu)化語(yǔ)音業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)和推廣，公司的創(chuàng)新業(yè)務(wù)持續(xù)保持良好的增長(zhǎng)勢(shì)頭。動(dòng)態(tài)調(diào)配主播資源，平衡內(nèi)容供給?！?/p>

近些年的斗魚，在核心經(jīng)營(yíng)目標(biāo)指引下，堅(jiān)持動(dòng)作不變形、持續(xù)深入。如今擺在面前的這份財(cái)報(bào)就是最好的例證。

01多元收入增加，成本控制得當(dāng)

多元業(yè)務(wù)是斗魚業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變的抓手，也是帶領(lǐng)斗魚向上發(fā)展的主陣地，同樣是幫助斗魚實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量降本增效的途徑。

2025年第一季度，斗魚的創(chuàng)新業(yè)務(wù)、廣告及其他收入達(dá)到3.83億元，在總收入中的占比達(dá)到40%以上。毫無(wú)疑問(wèn)斗魚的第二曲線已經(jīng)可以獨(dú)當(dāng)一面。其中，最為亮眼的是斗魚獨(dú)立推出的語(yǔ)音社交業(yè)務(wù)，第一季度收入達(dá)到2.901億元。

語(yǔ)音社交業(yè)務(wù)備受用戶青睞，該項(xiàng)業(yè)務(wù)的平均月活躍用戶為49.84萬(wàn)人，月平均付費(fèi)用戶為8.29萬(wàn)人。春節(jié)期間，該業(yè)務(wù)開(kāi)展了一系列精準(zhǔn)營(yíng)銷活動(dòng)，并輔以高效的流量分發(fā)策略，提升了用戶參與度和付費(fèi)轉(zhuǎn)化率。

我們可以看出，斗魚的平臺(tái)運(yùn)營(yíng)思路更加清晰，它的經(jīng)營(yíng)動(dòng)作也更加精準(zhǔn)。

根據(jù)斗魚財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，第一季度平均移動(dòng)端MAU（活躍用戶）為4140萬(wàn)，平均付費(fèi)用戶為290萬(wàn)，ARPPU為216元。其中，平均活躍用戶數(shù)量同比下降了8.7%，下降的主要原因是官方賽事轉(zhuǎn)播減少，以及平臺(tái)上相關(guān)衍生內(nèi)容的減少。

但這一點(diǎn)同樣是斗魚主動(dòng)調(diào)整的結(jié)果，是精細(xì)化運(yùn)營(yíng)的一個(gè)側(cè)面。一季度，斗魚延續(xù)著優(yōu)化版權(quán)采買和主播薪酬體系的運(yùn)營(yíng)策略。在賽事版權(quán)上有取舍，在主播管理上減少粗放，大方向上是一種以退為進(jìn)的思路，如此的決策實(shí)則為了實(shí)現(xiàn)資源的更高效配置和利用。

降本增效的大思路之下，斗魚采取高效控制成本的穩(wěn)健財(cái)務(wù)策略，體現(xiàn)在財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)上則是：2025年第一季度，銷售與營(yíng)銷費(fèi)用7290萬(wàn)元人民幣，較2024年同期的7560萬(wàn)元下降3.5%；研發(fā)費(fèi)用為3270萬(wàn)元，較去年同期的5420萬(wàn)元下降39.5%；管理費(fèi)用為3580萬(wàn)元，更是同比下降16.4%。

潮水退去方知誰(shuí)在裸泳。當(dāng)游戲直播行業(yè)進(jìn)入下半場(chǎng)，作為“游戲直播第一股”的斗魚在艱難地穿越周期后，開(kāi)啟了“反脆弱”之戰(zhàn)。

眾所周知，游戲直播行業(yè)早已結(jié)束了野蠻生長(zhǎng)的粗放發(fā)展階段，步入理性洗牌的時(shí)間點(diǎn)。行業(yè)進(jìn)入淘汰賽，身處其中的玩家勢(shì)必要經(jīng)歷陣痛，尤其是“老玩家”。面對(duì)全新的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，斗魚的轉(zhuǎn)型不只是單純的商業(yè)考量，更關(guān)乎生存，必要性不亞于一次基因重組手術(shù)。

因此我們看到，斗魚勇敢地打破了自己在業(yè)務(wù)上的路徑依賴。轉(zhuǎn)型固然痛苦，更何況是行業(yè)的標(biāo)桿型平臺(tái)，但轉(zhuǎn)型不得不開(kāi)始，當(dāng)斗魚的第二曲線逐漸長(zhǎng)成，并成為斗魚業(yè)務(wù)的驅(qū)動(dòng)力量，我們也再一次從數(shù)字中看到了斗魚的未來(lái)圖景。

02優(yōu)化加強(qiáng)內(nèi)容結(jié)構(gòu)，提升體驗(yàn)+持續(xù)降本

早在2022年開(kāi)始，斗魚便通過(guò)“版權(quán)策略調(diào)整”和“加大自制內(nèi)容投入”，以雙管齊下的方式開(kāi)啟降本增效之路。時(shí)至今日，我們可以看到斗魚的內(nèi)容矩陣愈發(fā)完善，在更進(jìn)一步提升用戶的內(nèi)容體驗(yàn)的同時(shí)，也逐步實(shí)現(xiàn)了自己降本增效的企業(yè)發(fā)展目標(biāo)。

降本增效的本質(zhì)是優(yōu)化資源配置。對(duì)內(nèi)容社區(qū)而言，再?zèng)]有什么比提供優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容、互動(dòng)服務(wù)更重要的。斗魚的內(nèi)容能力依然持續(xù)迭代進(jìn)化，且供給愈發(fā)豐富。

電競(jìng)從始至終都是游戲直播平臺(tái)的基礎(chǔ)，盡管斗魚在版權(quán)運(yùn)營(yíng)方面作出過(guò)調(diào)整，但護(hù)城河依然深厚。兼具專業(yè)性和觀賞性的電競(jìng)內(nèi)容，一直是斗魚與用戶之間最深層的紐帶。

本季度，斗魚轉(zhuǎn)播官方大型賽事活動(dòng)近40場(chǎng)，包括王者榮耀KPL春季賽、穿越火線CFPL春季賽、無(wú)畏契約曼谷大師賽等；自制電競(jìng)賽事20余場(chǎng)，推出10場(chǎng)娛樂(lè)節(jié)目，重點(diǎn)包括Dota2的主播冠名和品牌合作賽事、英雄聯(lián)盟時(shí)光杯S2、以及結(jié)合游戲會(huì)員活動(dòng)和官方賽事冠名推出的和平精英PGC節(jié)目。

其中，英雄聯(lián)盟時(shí)光杯S2賽事邀請(qǐng)全網(wǎng)英雄聯(lián)盟頭部技術(shù)主播和老牌人氣選手，通過(guò)創(chuàng)新的賽制和豐富的互動(dòng)內(nèi)容，將競(jìng)技性與娛樂(lè)性相結(jié)合。賽事還引入了“搶人卡”“教練正在熱身”和“時(shí)光杯交易周”等特殊賽制，進(jìn)一步豐富了比賽的觀賞性。時(shí)光杯期間，觀時(shí)漲幅增長(zhǎng)了134%，日均賽事回流也實(shí)現(xiàn)了255%的大幅提升。作為斗魚的熱門核心分區(qū)，英雄聯(lián)盟分區(qū)持續(xù)對(duì)賽事內(nèi)容進(jìn)行迭代更新，深度整合平臺(tái)內(nèi)強(qiáng)大的主播資源，因此分區(qū)活力得到明顯提升。

斗魚在自制內(nèi)容上依然保持著強(qiáng)勢(shì)，通過(guò)聯(lián)動(dòng)行業(yè)資源最大化內(nèi)容優(yōu)勢(shì)，有效提升成本效率，如《英雄聯(lián)盟手游》的點(diǎn)子杯、《王者榮耀》的重生之我在峽谷真牛杯等。其中三角洲行動(dòng)賞金杯首創(chuàng)三角洲賞金賽模式，隨著賽程的推進(jìn)，獎(jiǎng)金逐步提高。賽事集結(jié)24支一線隊(duì)伍，擴(kuò)充并豐富了平臺(tái)射擊類游戲賽事內(nèi)容的多元矩陣，不斷刷新符合核心游戲用戶喜好的觀賽體驗(yàn)。

營(yíng)銷玩法上，斗魚通過(guò)與主流游戲廠商的密切合作，推出了定制化的道具售賣服務(wù)，為核心游戲用戶提供了沉浸式的游戲消費(fèi)體驗(yàn)，提升了用戶購(gòu)買意愿。

今年1月，斗魚繼續(xù)攜手《和平精英》開(kāi)啟和平小店，并啟動(dòng)海選道具投票活動(dòng)，玩家可先后在游戲內(nèi)及斗魚直播間進(jìn)行投票，最終決定小店上架道具品類。通過(guò)與游戲深度綁定，和平小店將游戲道具帶貨轉(zhuǎn)化為玩家互動(dòng)，更好滿足玩家消費(fèi)需求的同時(shí)提升了活動(dòng)參與感。

此外，在2025年第一季度，斗魚積極推進(jìn)平臺(tái)資源的深度整合，全面統(tǒng)籌全站各分區(qū)資源，充分發(fā)揮自身在主播資源儲(chǔ)備以及內(nèi)容制作領(lǐng)域的專業(yè)能力，精心策劃并推出了一系列高質(zhì)量的PGC節(jié)目。斗魚更利用平臺(tái)PGC節(jié)目為載體探索道具售賣，《斗魚和平精英冒險(xiǎn)之旅》邀請(qǐng)跨分區(qū)主播前往長(zhǎng)白山開(kāi)展“戶外娛樂(lè)+游戲直播”，分區(qū)新增觀看UV達(dá)到非活動(dòng)日的兩倍。

這些動(dòng)作表明，斗魚正在優(yōu)化游戲直播的商業(yè)模式，使其更貼近市場(chǎng)和用戶需求，并通過(guò)多元化的運(yùn)營(yíng)策略，確保平臺(tái)的長(zhǎng)期健康發(fā)展。

內(nèi)容社區(qū)商業(yè)化路徑的開(kāi)拓從不是空中樓閣，永遠(yuǎn)需要站在用戶的視角，給用戶提供更優(yōu)質(zhì)、更有趣的服務(wù)體驗(yàn)。在一系列運(yùn)營(yíng)策略的調(diào)整后，斗魚重新走上了“內(nèi)容服務(wù)提升”—“用戶增長(zhǎng)”—“收入增加”的健康正循環(huán)。

游戲直播行業(yè)依然處于拐點(diǎn)階段。斗魚作為行業(yè)老兵，經(jīng)歷過(guò)別人不曾有的輝煌，而如今穿越周期后，也依然可以立在頂峰。