文/一財商學院 吳羚瑋

又是一年財報季，AI毫無懸念成為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)高頻提及的關鍵詞。

騰訊和阿里巴巴的財報電話會上，兩家公司的AI業(yè)務成了外界的關注重點——這不僅是兩家中國互聯(lián)網(wǎng)大廠的業(yè)績匯報，也是觀察中國AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一扇窗口。

一個是坐擁10億級社交用戶的流量帝國，一個是從電子商務公司轉型而來的科技企業(yè)，兩家公司基因與主營業(yè)務各異，但它們的財報數(shù)字都在表明：AI已從“未來故事”變?yōu)樨攬笾械脑鲩L引擎。

但細究兩者的AI戰(zhàn)略版圖，阿里押注基礎設施，以云為底座，通過開源降低行業(yè)門檻，撬動產(chǎn)業(yè)智能化；騰訊側重應用層，通過社交、游戲等高流量場景快速驗證AI價值，追求“用戶側可見”的體驗升級。

AI紅利已兌現(xiàn)

兩家公司的關鍵角色都曾在各個場合提到融合AI與現(xiàn)有業(yè)務的必然性。

阿里巴巴集團董事會主席蔡崇信在510阿里日親友見面會上表示，公司聚焦兩大核心戰(zhàn)略方向“電商、云+AI”，“阿里要把AI融入每一塊業(yè)務、每一塊環(huán)節(jié)，未來三到五年，所有業(yè)務都應以AI為驅動。”

騰訊則提出“AI in All”戰(zhàn)略，將AI能力嵌入微信、QQ、騰訊會議等所有產(chǎn)品線。管理層在財報電話會中明確：“只要業(yè)務團隊能證明AI賦能的價值，公司將不設算力和人力限制”。

不論是“AI驅動”還是“AI賦能”，兩家公司在AI上的投入，都已開始對業(yè)績產(chǎn)生了實實在在的提升。

在阿里財報電話會上，6家券商機構分析師提問，其中兩個問題涉及AI——一是AI模型對云業(yè)務的影響，二是關于AI技術對淘天電商份額及商業(yè)化率的影響。

關于第一個問題，阿里云收入同比增長18%，創(chuàng)三年最快增速，AI 相關產(chǎn)品收入同比連續(xù)7季度三位數(shù)增長；針對第二個問題，阿里電商事業(yè)群首席執(zhí)行官蔣凡的回答是，淘天近期最高優(yōu)先級是關注AI對于用戶體驗的提升，如重構搜索推薦廣告體系。目前AI在搜索體驗、推薦精準度，還有廣告效率提升上，都已有顯著幫助。

騰訊董事會主席兼首席執(zhí)行官馬化騰則表示，AI能力已經(jīng)對效果廣告與長青游戲等業(yè)務產(chǎn)生了實質性的貢獻，也加大了對元寶應用與微信內的AI等新機遇的投入。

譬如騰訊的原生AI產(chǎn)品元寶通過17天內更新7次的高頻迭代閃電戰(zhàn)，以及混元、DeepSeek的雙模驅動實現(xiàn)用戶顯著增長。Questmobile數(shù)據(jù)顯示，2025年第一季度，騰訊元寶在下載量和MAU方面均躋身前三，月均下載量達1343.3萬，環(huán)比大增近1500%，增幅排名第一；MAU為2358.3萬，環(huán)比激增超1546%，增幅排名第二。

而核心產(chǎn)品如微信、QQ、騰訊文檔、QQ瀏覽器、騰訊會議等多款億級用戶規(guī)模的產(chǎn)品，通過AI技術升級獲得全新能力與增長空間。在微信生態(tài)中，搜索場景搭建了快速回答+深度思考的AI搜索新體驗；公眾號和小程序工具引入AI能力，提升內容生產(chǎn)與開發(fā)效率；視頻號通過算法優(yōu)化持續(xù)提升用戶參與度，該板塊未來仍有不少想象空間。

戰(zhàn)略路線分野：基建派 vs 應用派

看似相近的頂層戰(zhàn)略，源于完全不同的思考邏輯，落實到具體業(yè)務上，騰訊和阿里更是呈現(xiàn)出明顯的路徑分野。

對阿里來說，電商作為垂類，并不占領互聯(lián)網(wǎng)入口。而聚焦AI，能實現(xiàn)對入口的突破，增加更多用戶；而對騰訊來說，AI是社交與游戲等核心業(yè)務增長的底層邏輯——當游戲、廣告面臨增長瓶頸，AI會成為優(yōu)化用戶體驗、提升商業(yè)化效率的關鍵變量。

阿里的戰(zhàn)略框架可拆解為三個核心：

第一，底層基建。2024年，云業(yè)務增速跌至個位數(shù)，但本季度，AI相關收入連續(xù)七季度三位數(shù)增長，成功拉動阿里云收入回升至18%。阿里巴巴集團首席執(zhí)行官、阿里云智能集團董事長兼首席執(zhí)行官吳泳銘表示，云業(yè)務增長背后的推動因素，是越來越多企業(yè)正從傳統(tǒng)的CPU計算轉向AI計算，轉而開始擁抱云服務。早期接受AI的企業(yè)客戶大多來自互聯(lián)網(wǎng)、金融、教育或智能汽車行業(yè)，而現(xiàn)在，包括養(yǎng)殖業(yè)、制造業(yè)，或是義烏小商品城等企業(yè)，因為開始應用AI，選擇通過租賃GPU服務，將數(shù)據(jù)遷移到云端上。

在電話會上，吳泳銘還分享了AI應用兩大最新趨勢：一是在大中型企業(yè)，AI應用開始從內部系統(tǒng)向用戶側場景滲透；二是積極使用AI產(chǎn)品的客戶，從大中型企業(yè)延展到大量中小企業(yè)。

第二，模型生態(tài)。今年4月，阿里開源新一代混合推理模型千問3。截至4月底，阿里通義已開源200余個模型，全球下載量超3億次，千問衍生模型數(shù)超10萬個，成為全球最大的開源模型族群。

第三，場景滲透。推動AI從內部系統(tǒng)向用戶側延伸，比如2024年淘天推出的“全站推”工具持續(xù)提升商家滲透率，同時也提升了淘寶的商業(yè)化率。

針對AI在電商領域的應用，蔣凡表示，目前淘天主要關注三件事：第一，近期最高優(yōu)先級是關注AI對于用戶體驗的提升，如重構搜索推薦廣告體系；第二，在電商這樣一個人力密集型產(chǎn)業(yè)中，關注AI對于小二和商家的工作效率提升；第三，AI推動新交互方式的產(chǎn)生，這會對淘寶長期的用戶體驗、商業(yè)效率提升起關鍵作用。

與阿里對外輸出算力不同，騰訊的GPU資源主要用于內部業(yè)務改造。電話會議中，騰訊管理層提到，公司目前會先將高端芯片賦能公司內部的各項業(yè)務——比如用來買GPU卡，建數(shù)據(jù)中心，側重用戶端產(chǎn)品的體驗提升。

除了前文提及的原生AI產(chǎn)品元寶、微信生態(tài)內AI與搜索的結合，在游戲領域，AI技術通過優(yōu)化用戶體驗，提升產(chǎn)品活躍度，增強長青產(chǎn)品粘性，例如《和平精英》在今年引入 DeepSeek 大模型，推出AI助手和AI隊友為玩家提供游戲指導和對局陪伴，提升了游戲的用戶參與度。

不止是資本豪賭，還需商業(yè)閉環(huán)

重金押注AI，早成大廠趨勢。

今年2月24日，吳泳銘宣布，未來三年，阿里將投入超過3800億元用于建設云和AI硬件基礎設施，預計未來三年總投入將超越過去十年的總和。這創(chuàng)下中國民營企業(yè)在云和AI硬件基礎設施建設領域最大規(guī)模投資紀錄。

本次財報電話會中，阿里高管們講的是又一個關于“信心飛輪”的故事。今年初，阿里陸續(xù)剝離高鑫零售和銀泰商業(yè)等非核心業(yè)務后，第一季度的運營現(xiàn)金流達2750億元，增長18%。“強勁的凈現(xiàn)金狀況和健康的運營現(xiàn)金流量給我們帶來了信心和足夠的資源，以增加我們對云和AI基礎設施的投資，從而利用最新AI創(chuàng)新帶來的持續(xù)強勁需求和可觀的增長潛力。”

2025年第一季度，騰訊的資本開支持續(xù)猛增，當季資本開支274.8億元，同比增長91%。2024年全年資本開支更突破767億元，同比增長221%。

但當技術紅利逐漸兌現(xiàn)，它們下一階段的關鍵在于：誰能更快將AI轉化為可持續(xù)的利潤，而非僅僅停留在“成本項”。

雙方共同面臨變現(xiàn)壓力。如阿里，盡管AI相關收入增長迅猛，但千問3等開源模型尚未形成穩(wěn)定盈利模式；騰訊元寶目前依靠燒錢和微信導流，用戶下載量飆升，但它整合的DeepSeek多模態(tài)能力，與其余AI產(chǎn)品相比核心功能高度重疊，難以建立差異化壁壘。此外，AI助手類產(chǎn)品缺乏社交關系鏈或內容生態(tài)支撐，用戶在使用后即流失，商業(yè)化能力有限。

另外，阿里的AI戰(zhàn)略也面臨幾個考驗：

第一，盡管千問3登頂全球開源模型榜首，阿里也早在2019年云棲大會上就宣稱自己是中國最大的AI公司，但如今其重磅產(chǎn)品通義卻在認知和市場份額上掉隊。據(jù)QuestMobile，2025年一季度，通義僅排在月均活躍用戶規(guī)模榜的第12位、月均下載用戶數(shù)的第13位。背后是通義在市場營銷投入上近乎墊底式的存在——有媒體統(tǒng)計，去年10月，通義千問市場投放費用僅450萬元，位列各大AI應用末尾。通義千問很快發(fā)布微博辟謠稱，“根本沒那么多”“被自己窮笑了”。而AppGrowing數(shù)據(jù)顯示，元寶在今年一季度投放約14億元，遠超2024年Q4的1.1億元，3月單月投放達11億元。

以至于有人評論，在AI一役中，“當初號稱擁有最強公關天團的阿里，卻在AI時代輸在自己的最長板——市場營銷上。”

第二，在組織協(xié)同上，通義團隊與夸克、釘釘?shù)腁I產(chǎn)品線存在競爭，易出現(xiàn)“重復造輪子”的現(xiàn)象。2024年底，通義App從阿里云分拆，并入阿里智能信息事業(yè)群，與夸克并行發(fā)展。夸克定位為以AI搜索為核心一站式AI服務，屬于toC用戶入口，今年3月后，通義App大幅度改版，接入阿里最新的開源推理模型通義千問QwQ-32B，產(chǎn)品交互界面和形態(tài)上也變得更“C”。

中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭的AI故事，目前已走到商業(yè)化一步。大廠們要比拼的不是研發(fā)投入數(shù)字，也不僅是技術實力，真正的考驗在于：能否將技術領先轉化為可持續(xù)的商業(yè)價值，而不僅僅是財報中的“戰(zhàn)略投入”。