華中數(shù)控（300161.SZ）歷時(shí)兩年的定增事項(xiàng)有了重大變化。

5月9日晚，華中數(shù)控發(fā)布定增修訂稿。與此前多個(gè)定增版本相比，最新修訂稿最大的區(qū)別是，公司控股股東卓爾智造不再參與此次定增認(rèn)購。

由于大股東放棄低位定增認(rèn)購，一定程度不符合其利益，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。盡管公司聲稱大股東退出定增，主要是防范其海外業(yè)務(wù)被列入制裁名單的風(fēng)險(xiǎn)。但背后也交織著降低監(jiān)管審核難度加快定增落地、大股東背后“卓爾系”資金吃緊等多重因素。此番放棄定增認(rèn)購，或是大股東的無奈之舉。

2023年推行定增事項(xiàng)時(shí)，時(shí)值公司股價(jià)高點(diǎn)。但目前公司與市場(chǎng)環(huán)境儼然發(fā)生變化：2024年公司凈利潤(rùn)虧損降幅高達(dá)304.37%，公司被列為美國列入SDN清單，股價(jià)也被腰斬。加速定增落地成為當(dāng)前公司能打出為數(shù)不多的一張“牌”。

三重原因交織下，控股股東放棄定增認(rèn)購

2023年3月，華中數(shù)控發(fā)布定增預(yù)案公告，公司擬向特定對(duì)象募集資金不超過10億元。卓爾智造認(rèn)購數(shù)量不低于該次定增發(fā)行股票總數(shù)的30%（含本數(shù)），且不超過總數(shù)的40%（含本數(shù)）。

其中，公司擬5億元用于五軸數(shù)控系統(tǒng)及伺服電機(jī)關(guān)鍵技術(shù)研究與產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目（一期）；2.5億元用于工業(yè)機(jī)器人技術(shù)升級(jí)和產(chǎn)業(yè)化基地建設(shè)項(xiàng)目（一期）；2.5億元用于補(bǔ)流。

當(dāng)時(shí)公司推動(dòng)定增事項(xiàng)的背景是，上一輪定增剛剛過去兩年，公司股價(jià)2023年迎來暴漲行情，一路沖高至61.92%元，較2022年15.64元的低點(diǎn)，漲幅超過300%。

但歷經(jīng)兩次延期，公司定增項(xiàng)目遲遲沒能落地。直至日前公司再度修訂定增方案，控股股東卓爾智造不再參與定增認(rèn)購，同時(shí)募資金額也降低30%，繼續(xù)采用詢價(jià)發(fā)行方式。

筆者以投資者身份致電公司詢問為何大股東退出定增認(rèn)購事項(xiàng)，公司方面表示：“主要系公司被美國財(cái)政部OFAC列入SDN清單，大股東在海外有大量的業(yè)務(wù)和資產(chǎn)，大資金參與上市公司定增，大股東相關(guān)海外資產(chǎn)和業(yè)務(wù)存在被列入制裁名單的風(fēng)險(xiǎn)。”

盡管公司聲稱是大股東防范制裁風(fēng)險(xiǎn)，但背后也交織著降低監(jiān)管審核難度和資金吃緊等多重因素。

此前，在監(jiān)管下發(fā)的定增問詢函中，監(jiān)管曾著重要求公司說明控股股東目前的相關(guān)狀況，其中對(duì)卓爾智造認(rèn)購資金的具體來源、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、關(guān)聯(lián)交易等問題進(jìn)行了重點(diǎn)問詢。此番大股東退出審核后，或?qū)⑦M(jìn)一步降低監(jiān)管審核的難度，起到加速定增落地的作用。

此外，實(shí)控人閻志旗下的“卓爾系”經(jīng)營(yíng)情況不樂觀，資金緊張或是其放棄定增認(rèn)購的又一重原因。公開資料顯示，閻志作為“卓爾系”的實(shí)控人，其旗下主要有三家上市公司，分別為卓爾智聯(lián)（02098.HK）、漢商集團(tuán)（600774.SH）和華中數(shù)控。

其中，卓爾智聯(lián)資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)攀升至79.36%的高點(diǎn)。今年年初，為緩解卓爾智聯(lián)的流動(dòng)性危機(jī)，“卓爾系”還認(rèn)購了卓爾智聯(lián)3.12億港元新股，用于償還一筆3.17億元的短期借貸。

此外，“卓爾系”實(shí)控人閻志對(duì)兩家A股上市公司的股權(quán)質(zhì)押比例居高不下。iFind最新數(shù)據(jù)顯示，閻志及其一致行動(dòng)人持有漢商集團(tuán)的股權(quán)超半數(shù)被質(zhì)押，占A股合計(jì)比達(dá)到18.81%。今年4月，漢商集團(tuán)股價(jià)一度跌至6.37元，接近5.81元的平倉線。

閻志及其一致行動(dòng)人持有華中數(shù)控的股權(quán)質(zhì)押比例也不低，占A股合計(jì)比為10.04%。今年年初，公司還發(fā)布公告稱，卓爾智造質(zhì)押給國元證券的420萬股將延期回購。

“卓爾系”資本騰挪與難改的業(yè)績(jī)頹勢(shì)

公開資料顯示，華中數(shù)控的主營(yíng)業(yè)務(wù)為機(jī)床數(shù)控系統(tǒng)、工業(yè)機(jī)器人及智能產(chǎn)線、教育教學(xué)領(lǐng)域、新能源汽車配套業(yè)務(wù)等。

2019年，“卓爾系”在兩個(gè)月內(nèi)五次舉牌，持續(xù)增持華中數(shù)控股份，當(dāng)年年底“卓爾系”持有公司17%股份，“卓爾系”正式入主華中數(shù)控。次年“卓爾系”現(xiàn)金包攬4.28億元定增，持股比例來到27.83%，進(jìn)一步鞏固控制權(quán)。

“卓爾系”入主兩年后，便開始資本運(yùn)作。2023年，“卓爾系”便著手將旗下資產(chǎn)注入上市公司。公司發(fā)布公告稱，為滿足新能源動(dòng)力電池設(shè)備快速增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求，提升公司在該業(yè)務(wù)板塊的產(chǎn)能，公司擬以自有資金及自籌資金購買實(shí)控人旗下相關(guān)地皮，交易對(duì)價(jià)3.21億元。

但該動(dòng)作未能起到明顯提振業(yè)績(jī)作用，“卓爾系”入主后，公司質(zhì)地未實(shí)現(xiàn)提升，公司扣非凈利潤(rùn)反而在2024年出現(xiàn)大幅下滑。

據(jù)iFInd數(shù)據(jù)，2020—2024年間，公司扣非凈利潤(rùn)分別為-8005.69萬、-6434.74萬、-8892.38萬、-7901.60萬、-17702.72萬。支撐公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)的核心依舊是政府補(bǔ)助，2020—2024年間，政府補(bǔ)助收入分別為1.59億、1.25億、1.33億和1.83億元。

有不少投資者在股吧、雪球等平臺(tái)，對(duì)于公司發(fā)展進(jìn)度緩慢產(chǎn)生質(zhì)疑。在公司昨日業(yè)績(jī)說明會(huì)上，有投資者提問，“上市14年，華中數(shù)控沒有兌現(xiàn)用業(yè)績(jī)回報(bào)投資者的承諾。未來，公司有哪些具體的、實(shí)實(shí)在在的措施提升投資者信心？”

公司的回答依舊較為官方：“公司管理層始終關(guān)注公司市值，未來將繼續(xù)專注主業(yè)經(jīng)營(yíng)，深刻理解并快速響應(yīng)客戶需求，通過持續(xù)研發(fā)投入推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品升級(jí)，在縮小差距、提高性價(jià)比、拓展市場(chǎng)等方面不斷做出努力，增強(qiáng)公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。”

年報(bào)顯示，2024年公司錄得營(yíng)收17.82億元，同比下滑15.71%。其中，公司的機(jī)器人業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入7.11億元（占比39.90%），同比下滑36.39%。公司方面解釋稱，主要系被列為美國列入SDN清單，公司部分海外項(xiàng)目交付周期較原計(jì)劃延長(zhǎng)。（本文首發(fā)鈦媒體App，作者 | 周健，編輯 | 曹晟源）