網 雷建平 5月8日

鮮果茶賽道企業滬上阿姨（上海）實業股份有限公司（簡稱：“滬上阿姨”，股票代碼：“2589”）今日在港交所上市。

滬上阿姨發行價為113.12港元，全球發售241.134萬股H股，中國香港發售股份24.114萬股，國際發售股份217.02萬股，另有15%的超額配股權。

滬上阿姨此次募資總額為2.73億港元，扣除發行應付上市費用7780萬港元，募資凈額1.95億港元。

滬上阿姨的基石投資者分別為盈峰控股、華寶股份，一共認購921.55萬港元，約占此次發售規模的28%。

盈峰控股由He Haonan持有57.45%股權，盈峰集團持有42.55%股權，美的集團太子何劍鋒全資持有盈峰集團股權。2023年底，盈峰集團曾斥資88.8億元控股顧家家居。

這是繼古茗控股、蜜雪冰城后，又一家在香港上市的企業，之前，奈雪的茶和茶百道已在港交所上市。霸王茶姬也已在美國納斯達克上市。

不過，當前奶茶賽道已出現激烈競爭的局面，包括奈雪的茶、古茗控股、滬上阿姨均是出現門店數量增加，但門店日均GMV均出現了大幅下滑。

也就是說，這些奶茶企業基本是依靠著門店規模實現的營收和利潤的增長，一旦門店停止擴張，或出現飽和，很多企業會出現利潤的下滑。

滬上阿姨開盤價為190.6港元，較發行價上漲68.5%，截至目前，公司股價有所下滑，公司市值約188億港元。

單衛鈞周蓉蓉夫婦獲派息1.77億

于2023年12月14日，滬上阿姨宣派股息6000萬元，并已于2024年1月25日前悉數支付。于2024年5月13日，滬上阿姨向股東宣派股息1.59億元，其已于2024年5月20日悉數派付。

以此計算，單衛鈞周蓉蓉夫婦在2024年1月獲派息4860萬元，2024年5月再獲派息1.29億元，2024年上半年一共獲派息1.77億元。

年營收33億 凈利3.29億，同比降15%

滬上阿姨是一家現制飲品公司，2013年，滬姨鮮果茶將五谷與茶跨界搭配，提出五谷茶飲的概念；于2021年5月全面升級為全新的鮮果茶戰略。

招股書顯示，滬上阿姨2022年、2023年、2024年營收分別為22億元、33.48億元、32.85億元；毛利分別為5.86億元、10.17億元、10.27億元；毛利率分別為26.7%、30.4%、 31.3%。

滬上阿姨2024年銷售及營銷開支為3.94億元，行政開支為1.75億元，研發開支為5187萬元。

滬上阿姨2022年、2023年、2024年年內盈利分別為1.49億元、3.88億元、3.29億元；年內盈利率分別為6.8%、11.6%、10%。

滬上阿姨2024年營收同比降1.9%，年內盈利同比下降15.2%。

滬上阿姨2022年、2023年、2024年經調整利潤分別為1.54億元、4.16億元、4.18億元；經調整利潤率分別為7%、12.4%、12.7%。

截至2024年12月31日，滬上阿姨的資產總額為18.56億元，負債總額為6.72億元，其中，流動負債總額為6.16億元，非流動負債為5558萬元；資產凈額為11.84億元。

截至2024年12月31日，滬上阿姨持有的現金及現金等價物為3.43億元。

平均單店每日GMV 3753元 同比降12.1%

發展至今，滬上阿姨采用“直營+加盟”的方式規模化擴張。

截至2024年12月31日，滬上阿姨一共有門店9176家，其中，加盟店9152家，占比99.7%；自營門店24家，占比為0.3%。滬上阿姨2024年門店數同比增加17.8%，GMV達到107.36億元，較上年同期的97.32億元增長10.3%；

滬上阿姨2024年平均單店GMV為137萬元，較上年同期的155.9萬元下降12.1%；平均單店每日GMV為3753元，較上年同期的4270元下降12.1%。

滬上阿姨門店2024年平均單店GMV為139.9萬元，較上年同期的156.1萬元下降10.4%；平均單店每日GMV為3833元，較上年同期的4277元下降10.38%。

截至2024年12月24日，滬上阿姨在一線城市有門店686家，占比為7.5%；來自新一線城市的門店有1896家，占比為20.7%；來自二線城市的門店數為1964家，占比為21.4%；來自三線及以下城市的門店數量為4629家，占比為50.4%。

單衛鈞、周蓉蓉夫婦控制81%股權

2023年7月，滬上阿姨完成2.3億元B輪融資，每股成本34.26元；2024年2月，滬上阿姨完成1.215億元C輪融資，每股成本50元；

滬上阿姨執行董事分別為單衛鈞、周蓉蓉女士、周天牧、汪加興；獨立非執行董事分別為韓定國、鐘創新、郁昉瑾女士。

單衛鈞、周蓉蓉女士為夫妻關系。其中，單衛鈞為公司聯合創始人、董事會主席、執行董事兼行政總裁。周蓉蓉女士為公司聯合創始人、執行董事兼副行政總裁。

IPO前，滬上阿姨股權結構

根據單衛鈞與周蓉蓉女士之間訂立的一致行動人士協議，彼等共同通過控制上海璞海、上海森芮及上海禹超所持有的分別為公司約45.97%、17.86%及16.80%的已發行股本，進而控制滬上阿姨全部已發行股本約80.64%的投票權。

此外，蘇州宜仲持股為7.76%，金鎰資本持股為2.78%，上海禹翃、上海禹鋆分別持股1.42%，蘇州祥仲持股為1.11%，瀚率投資持股為0.98%，知壹投資、德賽創新分別持股為0.83%；

金鴞投資持股為0.75%，市北高新持股為0.51%，上海一仆持股為0.49%，南京祥仲持股為0.28%，銀麟投資持股為0.16%，頤玉咨詢持股為0.04%。

IPO后，滬上阿姨股權結構

IPO后，上海璞海持股為44.92%，上海森芮持股為17.45%，上海禹超持股為16.42%，單衛鈞、周蓉蓉女士一共持股為78.79%。

此外，蘇州宜仲持股為7.68%，金鎰資本持股為2.72%，上海禹翃、上海禹鋆分別持股1.38%，蘇州祥仲持股為1.09%，瀚率投資持股為0.95%，知壹投資、德賽創新分別持股為0.82%；

金鴞投資持股為0.73%，市北高新持股為0.5%，上海一仆持股為0.48%，南京祥仲持股為0.27%，銀麟投資持股為0.15%，頤玉咨詢持股為0.04%，公眾股東僅持股為2.3%。

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