文丨直通IPO 韓文靜

熱鬧的基因測(cè)序市場(chǎng)，又有一家企業(yè)在加速?zèng)_擊IPO。

4月30日，安序源科技（Axbio International Limited）正式向港交所遞交招股說(shuō)明書，擬主板掛牌上市，中金公司和浦銀國(guó)際擔(dān)任聯(lián)席保薦人。

招股書中提到，安序源科技成立于2016年，致力開發(fā)新一代電化學(xué)檢測(cè)平臺(tái)以實(shí)現(xiàn)生命科學(xué)工具及診斷產(chǎn)業(yè)的革新。截至最后實(shí)際可行日期，公司的產(chǎn)品管線包括一款微陣列芯片分析儀、兩款EL-NGS基因測(cè)序儀，以及多種配套檢測(cè)試劑盒。

成立至今，安序源科技累計(jì)完成四輪融資，身后站著一眾知名投資者——阿斯利康中金、云鋒基金、五源資本、力合科創(chuàng)、真格基金等機(jī)構(gòu)，紛紛對(duì)其展開“押注”，累計(jì)融資額超1.1億美元。

斯坦福博士創(chuàng)業(yè)，核心產(chǎn)品已獲批

翻開安序源科技創(chuàng)始人田暉的履歷，其從業(yè)經(jīng)歷橫跨業(yè)界和學(xué)界。

招股書提到，田暉于1993年及1996年分別獲得中國(guó)清華大學(xué)應(yīng)用物理學(xué)士學(xué)位（輔修工商管理）及工程物理學(xué)碩士學(xué)位，后又取得斯坦福大學(xué)電子工程碩士學(xué)位及應(yīng)用物理學(xué)博士學(xué)位。

在創(chuàng)辦安序源科技前，田暉曾在全球跨國(guó)藥企以及InVisage及Aptina等多間硅谷科技公司擔(dān)任領(lǐng)導(dǎo)職務(wù)，在生物科技與半導(dǎo)體融合方面擁有逾20年經(jīng)驗(yàn)。

2016年，安序源公司成立，田暉也正式開啟生物科技創(chuàng)業(yè)之路。談到為什么轉(zhuǎn)向生物行業(yè)，他認(rèn)為“基因測(cè)序能直接影響生命，而且有一個(gè)更廣闊的市場(chǎng)；測(cè)序技術(shù)是生命科學(xué)的底層技術(shù)，可以應(yīng)用在很多方面?！?/p>

截至最后實(shí)際可行日期，安序源科技的產(chǎn)品管線涵蓋一款微陣列芯片分析儀、兩款EL-NGS基因測(cè)序儀，以及多種配套檢測(cè)試劑盒。

在微陣列芯片分析儀領(lǐng)域，安序源的核心產(chǎn)品AxiLonaEL-100是中國(guó)極少數(shù)能夠執(zhí)行基于電化學(xué)、多靶標(biāo)、快速、低成本及整合式生物分子檢測(cè)的分子診斷產(chǎn)品。

據(jù)悉，AxiLonaEL-100于2024年6月獲江蘇省藥監(jiān)局納入第二類創(chuàng)新醫(yī)療器械特別審查程序（一般稱為“綠色通道”）。公司于2025年3月完成AxiLonaEL-100的臨床試驗(yàn)，并已于2025年4月取得江蘇省藥監(jiān)局的第二類醫(yī)療器械注冊(cè)證。

招股書截圖

在基因測(cè)序儀領(lǐng)域，安序源同樣積極布局。公司正在開發(fā)一款名為AxiLonaAXP-100的全球第一款EL-NGS基因測(cè)序儀，據(jù)悉，AxiLonaAXP-100采用用尖端半導(dǎo)體生物芯片，結(jié)合了生物化學(xué)、集成電路、微流控、人工智能及生物信息學(xué)等不同領(lǐng)域的技術(shù)，擁有長(zhǎng)讀長(zhǎng)、高精度、低成本及快速測(cè)序等優(yōu)勢(shì)。

此外，公司還規(guī)劃開發(fā)AxiLona AXP-1000，其配備具有一千萬(wàn)個(gè)納米孔通道的高通量測(cè)序芯片，通量約為AxiLona AXP-100 的十倍。目前AxiLona AXP-1000 處于設(shè)計(jì)階段，預(yù)計(jì)2026年下半年完成設(shè)計(jì)。

從整個(gè)行業(yè)來(lái)看，分子檢測(cè)技術(shù)的廣泛應(yīng)用推動(dòng)了該領(lǐng)域的顯著增長(zhǎng)與創(chuàng)新。數(shù)據(jù)顯示，全球分子檢測(cè)市場(chǎng)規(guī)模由2018年的111億美元增長(zhǎng)至2023年的182億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)10.3%。中國(guó)分子檢測(cè)市場(chǎng)規(guī)模由2018年的17億美元增長(zhǎng)至2023年的31億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)13.1%。

云鋒五源都投了，年虧損2346萬(wàn)美元

安序源科技的發(fā)展壯大，離不開資本的助力。一路走來(lái)，安序源科技吸引了阿斯利康中金、云鋒基金、五源資本、力合科創(chuàng)、松禾資本、凱泰資本、華潤(rùn)、真格基金等知名機(jī)構(gòu)投資。

2022年5月，安序源科技完成了近億美元的B輪融資，本輪融資由阿斯利康中金醫(yī)療產(chǎn)業(yè)基金和云鋒基金共同領(lǐng)投，康橋資本、國(guó)投招商、五源資本等跟投。這也是公司 IPO前最后一輪融資，本輪融資后公司的估值為3.475億美元。如此高的估值，不僅體現(xiàn)了資本市場(chǎng)對(duì)安序源科技的高度認(rèn)可，也為其后續(xù)的研發(fā)投入、市場(chǎng)拓展等提供了充足的資金保障。

招股書截圖

在上市前的股東架構(gòu)中，田暉持股30.44%，為單一最大股東。此外，Igor Ivanov博士持股為15.22%；中金公司旗下阿斯利康－中金持股5.91%，云鋒基金通過(guò)YFDigital Health持股為5.91%，五源通過(guò)5YEvolution、5YEvolution Co-Investment合計(jì)持股4.68%，力合科創(chuàng)通過(guò)清華力合持股2.52%，汕頭華潤(rùn)持股1.66%。

招股書截圖

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，安序源科技目前仍處于虧損狀態(tài)。安序源科技在2023年無(wú)營(yíng)收，在2024年的營(yíng)收為47.9萬(wàn)美元。在2023年、2024年，公司的年內(nèi)虧損分別為2285.6萬(wàn)美元和2346.6萬(wàn)美元，經(jīng)調(diào)整凈虧損分別為1968萬(wàn)美元、1466萬(wàn)美元。

深入分析其成本結(jié)構(gòu)，不難發(fā)現(xiàn)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)受到研發(fā)開支和行政開支的重大影響。于2023年及2024年，安序源科技的研發(fā)費(fèi)用分別為1530萬(wàn)美元和1140萬(wàn)美元，行政開支分別為790萬(wàn)美元及650萬(wàn)美元。

此次IPO，對(duì)于安序源意義重大。招股書中提到，安序源科技將加速產(chǎn)品組合開發(fā)以鞏固分子診斷產(chǎn)品及EL-NGS基因測(cè)序的領(lǐng)導(dǎo)地位；擴(kuò)展及鞏固核心科技平臺(tái)，進(jìn)一步鞏固IC（集成電路）、BT(生物技術(shù)）及AI(人工智能）的獨(dú)特整合；建構(gòu)國(guó)內(nèi)及國(guó)際商業(yè)化能力以帶動(dòng)產(chǎn)品管線持續(xù)商業(yè)化；進(jìn)一步提高基因測(cè)序與分子診斷產(chǎn)品產(chǎn)能。

安序源此次遞表港交所，站在了發(fā)展的新起點(diǎn)。即便其目前仍處于虧損狀態(tài)，但憑借其在技術(shù)融合方面的優(yōu)勢(shì)、豐富的產(chǎn)品管線以及廣闊的市場(chǎng)前景，其未來(lái)發(fā)展值得市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注。