4月24日晚，盈趣科技（002925.SZ）發(fā)布2024年業(yè)績報告。期內(nèi)，盈趣科技實現(xiàn)營收35.73億元，同比降低7.45%，歸母凈利潤2.51億元，同比降低44.17%。至此，公司連續(xù)3年營收、凈利雙降。

疲軟的業(yè)績數(shù)據(jù)背后，是盈趣科技正在經(jīng)歷營收結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來的“劇痛”：創(chuàng)新消費電子產(chǎn)品業(yè)務(wù)全面失速，直接帶崩公司業(yè)績；雖然在智能控制部件深耕多年，但該業(yè)務(wù)仍然增速緩慢且波動性強(qiáng)；汽車電子產(chǎn)品成唯一正向增長業(yè)務(wù)，奈何營收占比低，短期難以支撐業(yè)績增長。

近些年，由于加碼UDM改善營收結(jié)構(gòu)，盈趣科技對資金的需求逐步提升。但與此同時，公司仍然大手筆分紅3.23億元，占2024年歸母凈利潤的195.07%。另外，值得注意的是大股東股權(quán)質(zhì)押比例超六成。

業(yè)績連續(xù)3年雙降，營收結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛加劇

公開資料顯示，盈趣科技的前身是萬利達(dá)網(wǎng)控事業(yè)部，現(xiàn)是一家以UDM模式為基礎(chǔ)，為客戶提供智能控制部件、創(chuàng)新消費電子、健康環(huán)境及汽車電子等產(chǎn)品的研發(fā)和設(shè)計的公司。

其中，創(chuàng)新消費電子產(chǎn)品中主要為電子煙和家用雕刻機(jī)，該業(yè)務(wù)在2022年前一度是公司核心營收支柱，2021年該業(yè)務(wù)營收超43.05億，收入占比超過60%。

但隨著2022年電子煙的一系列監(jiān)管措施出臺，該業(yè)務(wù)直線墜落，營收與凈利潤自此一路走低。2024年該業(yè)務(wù)的營收降至11.37億元，收入占比降低至31.82%。

除了電子煙產(chǎn)品業(yè)務(wù)遭受重創(chuàng)，家用雕刻機(jī)業(yè)務(wù)局勢不容樂觀。公司在業(yè)績快報里提到，“2024年營業(yè)收入同比下降主要受家用雕刻機(jī)相關(guān)產(chǎn)品和健康環(huán)境產(chǎn)品收入下降約4.7億元的影響。”

創(chuàng)新消費電子的全面失速，公司將發(fā)展重心放在的智能控制部件和汽車電子業(yè)務(wù)上。公司年報提及發(fā)展規(guī)劃時，便著重提及到，2025年將深耕UDM智能制造業(yè)務(wù)、做大做強(qiáng)汽車電子和健康環(huán)境業(yè)務(wù)。

其實盈趣科技在智能控制部件業(yè)務(wù)深耕多年，只不過該業(yè)務(wù)呈現(xiàn)出增速緩慢且波動較強(qiáng)的現(xiàn)象。2020-2024年間，該業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收分別為9.55億、10.79億、13.31億、11.45億。2022年和2024年均出現(xiàn)同比下滑。

汽車電子業(yè)務(wù)是公司業(yè)績唯一增量。2024年，公司汽車電子實現(xiàn)營收6.14億元，同比增長19.43%。公司汽車電子業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品包含電子防眩鏡、方向盤離手檢測HOD等產(chǎn)品。

當(dāng)前來看，該業(yè)務(wù)的高速增長主要是建立在基數(shù)較小的基礎(chǔ)上，目前汽車電子的營收規(guī)模較小，占營收比為17.19%，短期仍難以擔(dān)起公司的業(yè)績增長的重?fù)?dān)。

在核心業(yè)務(wù)全面降速的背景下，盈趣科技的業(yè)績已經(jīng)連續(xù)3年雙降。2021年-2024年間，公司營收從70.61億元降至35.73億元，歸母凈利潤從10.93億元降至2.52億元。毛利率方面，2024年公司毛利率錄得28.36%，去年同期為30.70%，同比降低2.36個百分點。

超195%凈利潤分紅VS大股東質(zhì)押六成股權(quán)

盡管盈趣科技面臨業(yè)績雙降，但得益于此前經(jīng)營良好，還是攢下不少“家底”。但在一系列操作之下，盈趣科技的“家底”正慢慢被消耗。

注意到，期內(nèi)盈趣科技的貨幣資金同比增長31.25%至8.34億元。短期貨幣的增長，主要是公司贖回了理財產(chǎn)品。盈趣科技的交易性金融資產(chǎn)由期初的13.50億元銳減至1.61億元，同比降低了88.04%。

2025年一季度，盈趣科技進(jìn)一步贖回理財產(chǎn)品，交易性金融資產(chǎn)科目余額為2355.73萬元，公司貨幣資產(chǎn)增加至10.92億元。換句話說，近五個季度，盈趣科技贖回了銀行存款近13個億，但貨幣資金僅增加約4個億。

鈦媒體經(jīng)過梳理發(fā)現(xiàn)，公司將銀行存款贖回后，該部分資金主要流向了在建工程。年報顯示，公司在建工程科目同比增長89.44%至4.16億。

近些年，基于全球化戰(zhàn)略，盈趣科技開始在國內(nèi)外大規(guī)模投資建廠。年報顯示，期內(nèi)公司在建重大工程就有6個，期內(nèi)投入資金3.60億元，累計實際投入資金已經(jīng)達(dá)8.35億元。

顯然，盈趣科技還將面臨持續(xù)投入的問題。目前，被盈趣科技當(dāng)做重點的墨西哥制造基地項目，公司擬投入自有資金不超過5000萬美元，目前僅投入5210萬元，項目完成進(jìn)度為24.46%。此外，其余5個項目僅漳州智能制造產(chǎn)業(yè)園擴(kuò)建項目完工，其余項目進(jìn)度不一，仍然需要海量的資金投入。

值得玩味的是，在公司預(yù)期資本開支較大的情況下，盈趣科技依舊進(jìn)行了大手筆分紅。

年報顯示，公司擬向全體股東按每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3.00元（含稅），預(yù)計將派發(fā)現(xiàn)金紅利2.25億元（含稅）。疊加2024年中期利潤分配方案已分配的現(xiàn)金紅利9801萬元，公司2024年合計分紅3.23億元，占公司2024年度歸母凈利潤的195.07%。

不過發(fā)現(xiàn)，高比例分紅是發(fā)生在大股東萬利達(dá)股權(quán)大比例質(zhì)押的背景下。iFind數(shù)據(jù)顯示，截至4月25日，萬利達(dá)質(zhì)押的余量為23724.61萬股，占其持股比例為61.08%，占A股合計比為30.52%。而萬利達(dá)持有盈趣科技49.96%的股權(quán)。一般而言，分紅超過100%大概率代表了某些大股東的意愿。比如大股東資金緊張，上市公司通過大手筆分紅，可以緩解大股東的資金緊張問題。

值得一提的是，盈趣科技一季度的數(shù)據(jù)有所改善。一季度報顯示，期內(nèi)公司錄得營收8.59億元，同比增長12.54%，歸母凈利潤7664.03萬元，同比增長37.81%。一季度的亮眼成績到底是曇花一現(xiàn)，還是營收結(jié)構(gòu)改善成果顯現(xiàn)，將持續(xù)保持關(guān)注。（本文首發(fā)鈦媒體App，作者 | 周健，編輯 | 曹晟源）