光伏產業擴產急剎，曾經憑借光伏電池自動化設備站上風口的“賣鏟人”羅博特科（300757.SZ）正面臨失速之痛。2023年，光伏擴產狂飆時，公司營收、凈利增速分別高達74%、198%。

年報顯示，2024年公司實現營業收入11億元，同比下滑29.6%；歸母凈利潤6388萬元，同比下降17.17%。

光伏主業收入驟降超3成，伴隨訂單大年紅利消退，公司在手訂單同比近乎腰斬。盡管通過減員等降本增效措施，羅博特科推動毛利率逆勢上揚，但背后是應收賬款大增51%、現金流斷崖式下跌的現實，此時重金尋找第二曲線，公司資金面已顯著承壓。

光伏失速，業績波動加劇

光伏電池自動化設備是羅博特科的核心主業，撐起公司9成以上收入，光伏板塊增長失速是公司業績下滑的主因。

2024年，羅博特科光伏行業收入10.5億元，同比下滑31.8%。公司分析稱，業績下滑的背景是2024年光伏行業下游產能過剩，整體需求萎縮，主產業鏈企業深陷虧損泥潭。

公司自2022年開始的降本增效在去年有所體現，光伏行業業務綜合毛利率實現逆襲，同比增長5.95%至28.49%。最為突出的降本措施則是減員，當期公司員工總數從2023年的764人下降至574人，其中研發人員減少26人。

需要注意的是，羅博特科2024年營收主要是2023年銷售訂單轉化，而2023年又是公司罕見的訂單大年，當年公司及全資子公司羅博南通累計獲取約21.57億元的訂單，新簽訂單金額達到公司歷史峰值。

這意味著，來自光伏行業需求收縮的沖擊或將在2025年年報中得到最充分的體現。對比公司目前的在手訂單量可感沖擊程度，截至年報披露日，羅博特科在手訂單金額約5.7億元，去年同期，公司及全資子公司羅博南通的在手訂單金額約10.57億元。

關鍵指標上，公司的存貨壓力明顯緩解，存貨金額從期初的5億元下降至2.05億元，同比下降59%。

年報

應收賬款劇增，則提示行業下行壓力下，羅博特科的銷售策略或有所放寬。截至2024年末，公司應收賬款4.31億元，同比大增51%，公司表示，“主要系在下游客戶受到行業產能過剩、需求萎縮等行業整體狀況下，公司持續推進完成設備驗收，但客戶回款有所放緩”。

存貨和應收賬款減值依然是侵蝕公司利潤的兩大主因，當期公司計提信用減值準備和資產減值準備合計減少公司利潤6874.7萬元。

全面擴張尋第二曲線，現金流顯著承壓

光伏板塊承壓，羅博特科通過業務升級和新辟半導體板塊尋找增量。

業務升級方面，公司對新一代光伏電池技術路線TOPCON、HJT、XBC全面覆蓋，同時緊跟行業降本增效趨勢延伸銅電鍍業務，迎合光伏銀漿成本高，行業以銅代銀的需求。

其中，關鍵項目是2023年在南通投資的“異質結電池高端裝備研發制造項目”，總投資額約10億元，包含對太陽能電池在TOPCON、HJT、XBC等技術路徑下工藝設備研發制造，資金來源是自有資金或自籌資金。

年報顯示，“異質結電池高端裝備研發制造項目”目前正在建設中，截至2024年末，公司累計投資1193萬元，尚處于建設初期。

半導體板塊，公司耗時3年二次啟動對兩家德國半導體公司ficonTEC Service GmbH和ficonTEC Automation GmbH（這兩家公司以下合稱“ficonTEC”）的收購，于近日剛剛過審，交易總代價10.1億元，溢價99倍，需要支付現金6.27億元，剩余通過發行股份支付。

全面擴張模式下，原本吃緊的現金流將進一步承壓。2024年，受應收賬款回款變慢拖累，公司當期經營活動產生的現金流量凈額跌幅達1037%，至-3.17億元。公司當期短債從6.41億元飆升至史上最高9.23億元，期末貨幣資金僅3億元。

資金缺口壓頂，公司對于資金的需求愈顯迫切。年報發布當日，公司提請股東大會授權董事會辦理小額快速融資相關事宜，擬向特定對象發行融資總額不超過3億元且不超過最近一年末凈資產20%的股票。（本文首發于，作者｜張孫明爍）