3月27日晚間，衛龍美味（股票代碼：9985.HK）發布2024年全年業績報告，衛龍美味2024年總營收為62.66億元（人民幣，下同），較2023年同比增長28.6%。凈利潤約10.68億元，同比上升21.3%。

面對充滿挑戰的外部環境，衛龍美味在2024年頂風破浪穩中有進，在鞏固原有優勢的基礎之上，橫向開拓品類增量，縱向挖掘口味梯度，公司經營結構得到持續性完善，“衛龍不只是一種辣”的含金量不斷上升。衛龍董事長劉衛平先生表示：“2024年是衛龍美味砥礪奮進、有效實施各項業務發展策略、收獲成長的一年。面對消費市場不斷呈現出新的快速變化，集團堅持以消費者體驗為中心，持續開拓市場。”

第二曲線實力強勁 爆品“造血”力持續創增量

自2023年確立“多品類大單品”發展戰略以來，衛龍美味以其多元化發展路徑不斷創造新的業績增長點。邁入2024年，該戰略被進一步加碼，“衛龍不只是一種辣”品牌主張的推出如虎添翼，使公司產品結構日益豐滿穩固，展現出堅實的成長性和長期價值。

報告期內，衛龍各品類板塊均實現穩增長，其中以衛龍魔芋爽為代表的蔬菜制品第二曲線成長性釋放，占總收入百分比由上年度同期的43.5%增至53.8%。隨著近年魔芋品類熱度提升、市場持續擴容，公司憑借品牌、規模、渠道營銷等綜合優勢，疊加產能擴張，不斷鞏固龍頭份額，海帶等產品亦有較好的自然動銷表現、貢獻增長，蔬菜制品所得收入由上年度同期的21.19億元增加59.1%至33.71億元，2025年有望延續增長勢能。

與此同時，以辣條為代表的調味面制品作為衛龍的立身之本，進入市場二十余年依然保持穩定增速，占總營收的比重自2020年以來均超50%。如今，辣條依然是衛龍的強項，所得收入由上年度同期增長至26.67億元，但衛龍的強項，早已“不只是一種辣”。

《2024全國食品行業發展報告》表明，我國食品行業有著巨大的市場潛力和發展空間，消費場景日益豐富、創新產品相繼推出，銷售渠道不斷拓展，但企業要在行業內卷中跑贏，還需要不斷提升自身的運營能力和產品能力。

超級大單品能承擔起一個企業大部分的銷量，但更加豐富的單品矩陣則可以使企業在市場上保持長久的競爭力和活力。在戰略支撐下，衛龍依托深度的消費市場洞察及自身研發能力，夯實自身在辣味休閑食品行業的領軍地位。

報告期內，衛龍先后推出小魔女魔芋素毛肚、小魔女魔芋素板筋、勁爽辣鹵味風吃海帶、衛龍吮指烤肉味辣條等新品，加速拓展產品矩陣，滿足消費者不斷細分的口味需求。在“衛龍不只是一種辣”的正向賦能下，公司正加速擴張其市場份額，帶動未來市值進一步提升。

圖源：衛龍官網

搶占新興渠道發展機遇 立足年輕化圈層擴容

當下，休閑食品行業供給側和需求端的變化正在加速驅動休閑食品渠道重塑。財報顯示，衛龍美味對于新興渠道的布局探索也有了全新的突破，渠道經營效率的提升為公司業績增長奠定了基礎。

國泰君安研報指出，公司過去幾年逐步完成渠道端調整，在線上/線下全渠道營銷及銷售團隊建設增強，進入收獲期，內容電商、連鎖KA/CVS、零食量販等渠道增長較快貢獻增量，積極探索微信小店等新渠道，全渠道開拓驅動持續增長。

報告數據顯示，2024年衛龍線下合作經銷商達1879家，渠道鋪設覆蓋了各主要零食量販系統及會員超市；線上方面，衛龍在原有的電商布局基礎上，進一步拓展了抖音、快手等內容電商，緊跟在線平臺的流量變遷趨勢，實現電商渠道全平臺覆蓋。

憑借扎實的全渠道策略布局，衛龍產品銷售和市場占有率獲得了極大提升。報告期內，衛龍線下渠道實現收入約55.62億元，較上年度增長27.5%。衛龍線上渠道產生的收入較上年度同期增長至7.05億元，同比增長38.1%，與線下渠道形成有力的互補。

有分析師預測，展望后市新興渠道有望繼續貢獻增長勢能，預計到2027年，電商渠道和量販零食的占比將分別提升至19.4%、14.9%。

在精心打磨渠道鋪設的同時，向來以營銷動作出圈的衛龍美味在年度內繼續釋放年輕化品牌勢能，憑借敏銳的熱點洞察力鏈接消費群體，通過一系列前沿營銷策略長期占領消費圈層心智，用年輕化品牌語言持續破圈。

報告期內，榴蓮辣條“上頭”營銷“線上social視頻+線下快閃”的組合拳成就了過億曝光量，魔芋爽“上菜”營銷用湘味限定風味抓住了年輕人的“胃”和“心”，第二屆衛龍辣條節則以“快閃+城市地域”的營銷模式持續沉淀品牌IP資產。

圖源：衛龍官網資訊

從口味需求到情感洞察，衛龍在品牌年輕化方面一直保持著行業領先地位，通過創意營銷事件和文化價值敘事，立住了“與年輕人玩在一起”的品牌形象。這背后，蘊含的是衛龍不斷突破自我，從創造辣條到“不止于辣條”，再到今天“衛龍不只是一種辣”的升級迭代之路。

日前，衛龍美味被納入港股通，公司市值創新高，分析師紛紛對其未來發展作出樂觀展望。方正證券指出，隨著恒生指數的重新調整，衛龍美味被納入港股通后，其流動性有望得到增強，從而推動估值的提升。

已數次穿越行業變革的衛龍美味仍不斷地在向市場展示公司的價值潛能，在“衛龍不只是一種辣”的賦能下，衛龍的盈利能力邊際還在不斷拓寬。此番穩健的財報數據不僅為市場注入一劑強心針，也再度向辣味休閑零食行業證明，“國民老牌”永葆年輕的秘訣——創新，永不止步。

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