核心觀點

2024年以來，食品飲料板塊在消費升級與健康趨勢的引領下，整體業(yè)績呈現穩(wěn)健增長態(tài)勢。貿易摩擦背景下，國內食品飲料企業(yè)加強自主研發(fā)與創(chuàng)新，提升品牌影響力，進一步鞏固市場地位。

白酒：2024年白酒板塊營收12345.7億元，同比增長16.7%；歸母凈利潤987.6億元，增長26.3%。2025年一季度，白酒板塊營收3212.4億元，增長17.9%；歸母凈利潤258.4億元，增長28.1%。高端白酒持續(xù)引領市場，次高端白酒加速擴容，產品結構優(yōu)化帶動業(yè)績增長。

乳制品：2024年乳制品板塊營收3456.8億元，同比增長13.5%；歸母凈利潤256.8億元，增長19.8%。2025年一季度，乳制品板塊營收885.4億元，增長15.2%；歸母凈利潤65.4億元，增長21.6%。消費升級驅動下，低溫酸奶、高端白奶等細分品類表現突出，市場份額進一步提升。

休閑食品：2024年休閑食品板塊營收4568.3億元，同比增長14.1%；歸母凈利潤324.5億元，增長20.1%。2025年一季度，休閑食品板塊營收1168.3億元，增長16.3%；歸母凈利潤83.2億元，增長22.7%。健康、便捷、個性化的消費需求推動休閑食品行業(yè)持續(xù)創(chuàng)新，新品推出加速，市場份額不斷擴大。

投資策略

展望未來，食品飲料板塊將繼續(xù)受益于消費升級與健康趨勢。在人口老齡化、城鎮(zhèn)化進程加快以及居民收入水平提高的背景下，食品飲料行業(yè)將迎來更多發(fā)展機遇。建議關注具有品牌優(yōu)勢、渠道優(yōu)勢以及創(chuàng)新能力強的龍頭企業(yè)，以及受益于消費升級與健康趨勢的細分品類龍頭。

參考2025年5月9日 國信證券 張向偉 楊苑 柴蘇蘇 食品飲料行業(yè)2024年年報及2025年一季報總結：2024年需求磨底，2025年一季度優(yōu)質公司初現復蘇跡象

本報告由國誠團隊投資顧問 王志起 執(zhí)業(yè)證書編號A1290625030016 整理。本報告中的信息或意見不構成交易買賣指令或買賣出價，投資者應自主進行投資決策，據此做出的任何投資決策與本公司或作者無關，自行承擔風險，本公司和作者不因此承擔任何法律責任！