5月7日，在國務院新聞辦公室重磅新聞發布會結束后，證監會印發的《推動公募基金高質量發展行動方案》也隨之出爐。

行動方案共提出25條舉措，涉及優化主動管理權益類基金收費模式、強化基金公司與投資者的利益綁定、加快建設一流投資機構、守牢風險底線以及強化監管執法等內容。

在5月7日舉辦的國新辦發布會上，證監會主席吳清表示，去年9月26日中央政治局會議以來，證監會貫徹落實“穩步推進公募基金改革”決策部署，先后開展30余次專題調研，聽取了包括投資者、機構等各方面意見，聚焦廣大投資者普遍反映的痛點、堵點問題，研究制定了該方案，目前已經成熟。

優化基金運營模式

加大與投資者利益綁定

近年來，我國公募基金行業在服務實體經濟與國家戰略、促進資本市場改革發展穩定、滿足居民財富管理需求等方面發揮了積極作用，但也暴露出經營理念有偏差、功能發揮不充分、發展結構不均衡、投資者獲得感不強等問題。

《方案》首先提出，要優化基金運營模式，建立健全基金公司收入報酬與投資者回報綁定機制，主要通過建立與基金業績表現掛鉤的浮動管理費收取機制、強化業績比較基準的約束作用、加強透明度建設和穩步降低基金投資者成本。

其中提到，對新設立的主動管理權益類基金大力推行基于業績比較基準的浮動管理費收取模式，對符合一定持有期要求的投資者，根據其持有期間產品業績表現確定具體適用管理費率水平。如持有期間產品實際業績表現符合同期業績比較基準的，適用基準檔費率；明顯低于同期業績比較基準的，適用低檔費率；顯著超越同期業績比較基準的，適用升檔費率。

此外，出臺《公募基金銷售費用管理規定》，合理調降公募基金的認申購費和銷售服務費。引導行業機構適時下調大規模指數基金、貨幣市場基金的管理費率與托管費率。推動降低基金登記結算、指數授權使用、信息披露、審計及法律服務等相關固定費用。

2024年以來，大批寬基ETF集體降費，持續向投資者讓利，目前，全市場最低的基金管理費率已達到0.15%。同時，中證指數有限公司和深圳證券信息公司也在近期表示，將陸續調降指數許可使用費，進一步減少基金管理人的管理成本和投資者的固定支出。

“浮動費率”在公募基金領域并非新鮮事

長期以來，“基金賺錢、基民不賺錢”的痛點始終困擾著公募基金行業。不過，在本次《方案》落地之前，實際上已經有多只基金采取了浮動費率的舉措，費率與業績表現相掛鉤。

例如交銀施羅德基金旗下的交銀瑞元三年定開，就采取了0.5%～2.0%之間的浮動費率，申購時的管理費為1.0%，如果在每個封閉期的最后一日，基金份額的期末凈值小于或等于期初凈值，則該封閉期內的或有管理費全額返還至基金資產；同樣，如果封閉期內基金年化收益率超過8%，且超過同期業績比較基準的年化收益率時，基金管理費則會按一定比例上浮，最高不超過2.0%。

目前，采用浮動管理費率的基金大多為封閉式基金。這或許是因為與開放式基金相比，封閉式基金的基金經理受到資金頻繁贖回的影響較小，相對能更好地貫徹其投資理念。

基金經理薪酬與產品業績掛鉤

三年低于基準10%或需降薪

《方案》中另一個被行業廣泛關注的則是考核評價制度的完善。

其中提出，要適當降低規模排名、收入利潤等經營性指標的考核權重，將投資者盈虧及占比、業績比較基準對比、權益類基金占比、投研能力評價情況等納入基金公司評價指標體系。

《方案》還首次提及將對基金經理實施降薪措施。在2022年發布的《關于加快推進公募基金行業高質量發展的意見》中，曾提到“督促基金管理人嚴格執行薪酬遞延制度”，但本次，新加入了“對三年以上產品業績低于業績比較基準超過10個百分點的基金經理，要求其績效薪酬應當明顯下降”的要求。相對地，對三年以上產品業績顯著超過業績比較基準的基金經理，可以合理適度提高其績效薪酬。

目前的公募基金市場中，不乏近三年來業績欠佳的基金產品。

例如金鷹多元策略混合A的2025年第一季度報告顯示，該基金過去一年、三年、五年的凈值增長率，分別低于業績基準17.96%、71.14%、57.34％。

巔峰時期曾達到200億元規模的廣發高端制造股票A，近年來同樣表現低迷，過去一年、三年、五年凈值增長率分別低于業績基準32.39%、49.20%、32.94%，如今規模已經跌至57億元。

事實上，近幾年來，公募基金行業的薪酬水平已在持續走低。作為唯一一家掛牌上市的公募基金公司，中郵基金對外披露的信息，一直是外界透視公募基金行業變化的風向標。

數據顯示，在2019年，擁有189名員工的中郵基金，薪酬總額達到2.04億元，員工人均薪酬達到107.86萬元；到了2024年，員工人均薪酬則直接“腰斬”，下降到56.41萬元。

同時，近年來公募基金經理離職人數持續走高。Wind數據顯示，2024年公募行業共有361位基金經理離職，較2023年的312位增加15.71%，創出單年度新高，其中不乏從業多年的老將。未來，在降費和考核評價機制調整的背景下，公募基金如何尋找轉型之道，將成為業界和投資者關注的焦點。

大力提升權益投資規模與占比

股票ETF可在5個工作日內完成注冊

對于公募基金參與權益類投資，《方案》也提出了多項舉措，包括了顯著提升權益類基金相關指標在基金評價中的權重、積極支持主動管理權益類基金創新發展、優化權益類基金注冊安排、建立基金銷售機構分類評價機制等。

尤其特別提到，實施股票交易型開放式指數基金（英文簡稱ETF）快速注冊機制，原則上自受理之日起5個工作日內完成注冊。對主動管理權益類基金和場外成熟寬基股票指數基金，原則上自受理之日起10個工作日內完成注冊。

今年的全國兩會上，吳清曾介紹，公募基金注冊發行明顯提速，權益類ETF規模突破3萬億元，公募基金持有A股流通市值規模從2024年初的5.1萬億元增長到2025年3月的6萬億元，增幅達到17.4%。

此外，《方案》還針對促進行業高質量發展、守牢風險底線和強化監管執法等方面提出了十余條舉措。

“提升基民獲得感是持續思考的課題，也是一道沒有簡單答案的‘綜合題’，它是一套建立在賬戶收益、認知、關系這三個層面上的全息立體的系統工程。”華夏基金高級策略分析師匡月晴表示，此次改革從利益綁定、考核機制、產品設計、市場生態等多維度入手，旨在解決公募基金行業長期存在的“規模導向”與投資者獲得感不足的矛盾。通過更穩定的市場環境和專業服務，投資者將更直接分享基金業績成果，降低投資決策成本，增強長期信心。只有公募基金投資者的獲得感與盈利體驗逐步提升，真正實現投資者“賬戶有收益、認知有提升、信任有增強”的良性循環，公募基金行業才能夠真正走上高質量發展之路。

易方達基金負責人表示，將根據相關要求，增加發行基于業績比較基準的浮動管理費率主動權益基金，進一步強化業績比較基準的約束作用，同時更加廣泛深入開展投資者教育，幫助客戶理解掌握費率結構、費率變化規則以及相關風險，更好地進行投資決策。易方達基金將以投資者最佳利益為導向，大力弘揚和踐行“五要五不”的中國特色金融文化，充分發揮功能性，為建設符合中國式現代化本質要求的公募基金行業、為資本市場健康穩定和經濟高質量發展做出更大貢獻。

責編:史健 | 審校:李金雨 | 審核:李震 | 監審:古箏