當下，白酒行業正處于第四輪周期，消費場景缺失、經濟疲軟加劇商務需求下滑、行業庫存周轉延長，中小酒企出清，頭部企業靠控量保價維持價格體系等問題層出不窮。

中國中小企業協會副會長、明久品類（上海）酒業發展中心主任么久明就白酒行業發展趨勢及企業應對舉措等話題發聲。

“中國白酒是一個傳統的制造與銷售型行業，具有明顯的周期性行業特征，當前雖受多重因素影響，但發展韌性依然延續。”么久明指出，歷史已經反復證明，白酒行業始終能夠成功穿越周期并帶來新一輪的增長與發展。

么久明認為，在第四輪周期中，白酒行業雖然短期內仍在調整，但在行業同仁的共同努力下，長期向好的發展勢頭并沒有發生變化。

面對行業挑戰，么久明提出，當下，白酒企業應主動降速，夯實基礎，合理設定預期值，堅持長期主義，穿越發展周期。

此外，么久明表示，白酒企業還應確保經銷商盈利空間，減輕經銷商運營壓力，重構廠商關系；順應消費需求，提升產品價值，讓消費者能夠實實在在地享受到高品質白酒；最終實現產業鏈上下游的和諧共贏、產業的高質量發展，傳統產業轉型升級落地。

關于近期白酒資本市場波動，么久明認為，各大機構、券商等應高瞻遠矚，堅定看好白酒行業的長期發展前景，同時，廣大投資者也應秉持價值投資理念，選擇長期持有白酒相關股票，共同維護股價穩定，助力白酒市場在穩定中持續向好。

“白酒行業一直以來踐行長期主義的發展理念，堪稱股市的‘定海神針’，更是資金理想的避風港。”么久明進一步表示。

以下為《明久點評》原文：

白酒作為中國傳統產業，近30年歷經四輪明顯的周期波動，展現出極強的韌性。

回溯過去，從1988年國家放開名酒價格管控后的首輪迅猛發展，到1997年亞洲金融危機與朔州假酒案沖擊下的首次調整；從2001年從量稅政策驅動的高端化轉型，到2008年全球金融危機致使商務需求下滑的二次調整；從2009-2012年“黃金十年”的量價齊升，到2012年“八項規定”與塑化劑事件后政務需求受挫的第三次調整，行業在波折中不斷成長。

當下，白酒行業正處于第四輪周期，消費場景缺失、經濟疲軟加劇商務需求下滑、行業庫存周轉延長，中小酒企出清，頭部企業靠控量保價維持價格體系等問題層出不窮。

但整體來看，白酒行業在面臨重大挑戰時，總能通過調整經營策略、轉變市場定位、創新產品與營銷模式等方式，實現行業的復蘇與新一輪增長。

對此，中國中小企業協會副會長、明久品類（上海）酒業發展中心主任么久明表示，中國白酒是一個傳統的制造與銷售型行業，具有明顯的周期性行業特征，當前雖受多重因素影響，但發展韌性依然延續，且歷史已經反復證明，白酒行業均能夠成功穿越周期并帶來新一輪的增長與發展，在第四輪周期中，白酒行業雖然短期內仍在調整，但在行業同仁的共同努力下，長期向好的發展勢頭并沒有發生變化。

白酒行業復蘇曙光初現

眾多業內人士認為，2025年，是白酒行業第四輪大周期的筑底階段。

國家統計局數據顯示，中國白酒的產能，從2016年高峰時期的1358.4萬千升，下降到2024年低谷期的414.5萬千升，降幅超過60%。但同比來看，2024年中國規模以上白酒企業產量414.5萬千升，同比下降1.8%，降幅明顯收窄。在這背后，是行業主動去庫存、調結構帶來的變化。

從宏觀層面來看，政策的寬松以及經濟修復預期的不斷升溫，使得終端需求初步顯現企穩跡象，資本市場情緒也先于產業開始回暖。中國酒業協會預測：“春節前后有關機構市場調研顯示，春節前后白酒整體符合預期……整體態勢2025年優于2024年，酒業前景一片向好。”

部分券商在春節調研結果后發布研報稱，春節白酒終端銷售整體符合預期，動銷下滑比例有所收窄，渠道信心有所修復、壓力有所緩解。

在前不久的成都中國酒業創新發展大會上，華創證券研究所所長董廣陽曾提到，隨著政策加碼和經濟韌性增強，白酒板塊的底部機會可能在2025年下半年至2026年年初顯現。

在么久明看來，當下，白酒企業應主動降速，夯實基礎，合理設定預期值，堅持長期主義，穿越發展周期。

中國酒業智庫專家歐陽千里也持有類似觀點。他認為，“酒業最快會在2027年全面回暖，2028年迎來新的發展。”未來的一段時間，從業者們需要一邊降低預期，一邊制定目標，從容應對市場的不確定性。盯著目標，就會想解決困難，從而行穩致遠；盯著困難，目標自然會模糊，陷入逆水行舟。

除此之外，么久明還提到，確保經銷商盈利空間，減輕經銷商運營壓力，重構廠商關系；順應消費需求，提升產品價值，讓消費者能夠實實在在地享受到高品質白酒；最終實現產業鏈上下游的和諧共贏、產業的高質量發展，傳統產業轉型升級落地。

政策+市場雙向賦能

在復雜的經濟環境之下，近期白酒行業在資本市場上動作也引人注目。

據不完全統計，截至2025年4月13日，年內已有4家白酒企業發布回購公告，5家企業發布增持公告，此次A股白酒板塊回購與增持涉及金額最高達86.66億元。其中，貴州茅臺將60億元投入注銷式回購，五糧液、瀘州老窖等企業增持資金中，甚至出現了銀行專項貸款的身影。

事實上，自2024年滬深交易所“提質增效重回報”專項行動啟動以來，超1600家上市公司積極響應，白酒板塊可謂是“一馬當先”。

中國酒業獨立評論人肖竹青認為，從宏觀經濟與資本市場聯動層面，專項行動引導資金向優質白酒企業集中，使得頭部企業獲得更多的資金支持，進一步鞏固其市場地位。同時，也吸引了更多長期資金和機構資金的流入，為白酒板塊的穩定發展提供了資金保障。隨著專項行動的推進，機構投資者在白酒板塊中的占比逐漸提高，其專業投資理念和長期投資策略對市場產生了積極影響，有助于減少短期投機行為，穩定市場波動。此外，也吸引了更多個人投資者的關注和參與，豐富了投資者結構。而且，專項行動的開展表明監管部門對白酒行業的重視和支持，增強了市場對白酒行業的信心。同時，酒企通過提高信息披露質量、加強與投資者的溝通等方式，提升了市場的透明度和信任度，為行業的健康發展營造了良好的市場環境。

而這一系列資本市場的活躍表現，不僅詮釋了白酒行業的長期主義發展理念，也進一步說明資本市場與白酒行業關聯緊密。

眾所周知，資本的流入和流出直接決定了白酒企業股票的漲跌，例如在白酒行業發展的“黃金十年”（2009-2012年），經濟高速增長，資本普遍看好白酒行業的高盈利性與穩定性，大量資金流入，推動茅臺、五糧液等頭部白酒企業股價持續攀升。反之，當資本對白酒行業預期轉弱，開始拋售股票，股票供給增加而需求減少，股價就可能下跌。像2012年“八項規定”與塑化劑事件后，資本對白酒行業尤其是政務消費相關的高端白酒前景擔憂，資金流出使得白酒企業股價大幅受挫。

可以說，資本對于上市酒企股價的影響不容小覷。在么久明看來，各大機構、券商等應高瞻遠矚，堅定看好白酒行業的長期發展前景，同時，廣大投資者也應秉持價值投資理念，選擇長期持有白酒相關股票，共同維護股價穩定，助力白酒市場在穩定中持續向好，續寫白酒行業新篇章，為經濟發展注入強勁動力。

中國企業資本聯盟副理事長柏文喜則表示，在白酒行業第四輪周期筑底邁向復蘇的關鍵節點，資本應秉持長期主義的態度看待白酒股。白酒行業具有長期穩健增長的特性，盡管短期內可能會面臨波動，但從長期來看，其品牌價值、文化屬性以及消費剛需等特點決定了其具有持續的增長潛力。資本應關注白酒企業的內在價值，包括品牌力、產品結構、渠道能力等，選擇那些估值合理、業績穩定增長且具有良好發展前景的企業進行長期投資，以享受行業長期增長帶來的紅利。同時，資本也應關注行業周期變化，在行業底部適當增加配置，在行業過熱時保持謹慎，通過逆周期操作來優化投資收益。

“白酒行業一直以來踐行長期主義的發展理念，堪稱股市的‘定海神針’，更是資金理想的避風港。”么久明進一步表示。

品質與文化雙輪驅動，拓展消費邊界

白酒作為承載千年文化的特殊飲品，品質始終是其立足市場的根本。以瀘州老窖為例，國窖1573源自始建于公元1573年、連續使用至今且原址原貌保護完整的1573國寶窖池群，獨特的釀造工藝與悠久的窖池歷史賦予其卓越品質。

在品質堅守的基礎上，白酒企業也在積極進行產品創新。一些企業著眼于產品口味創新，通過調配不同比例的基酒，或引入新的釀造工藝，研發出更具層次感、口感更豐富多元的白酒產品。例如有的酒企推出了融合果香、花香等獨特風味的白酒，既保留了白酒醇厚的傳統口感，又增添了清新怡人的氣息，吸引了眾多追求新鮮體驗的消費者。

從文化層面來看，白酒企業不斷深挖歷史文化內涵，將其轉化為品牌競爭力。眾多酒企通過舉辦文化節、建設酒文化博物館等方式，向消費者展示白酒的釀造工藝、歷史傳承等文化元素，滿足消費者對文化價值的情感需求。

在產品包裝設計上，融入傳統文化元素，使其成為傳播白酒文化的載體。在消費場景方面，白酒企業也在積極拓展創新。除了傳統的餐飲、禮品等場景外，一些企業開始開展沉浸式品鑒、酒旅融合等活動，讓消費者親身體驗白酒的魅力，增強消費者與品牌之間的互動與粘性。

當下，酒企也應根據市場需求變化，加強品牌建設，提升品牌形象和知名度，同時創新營銷方式，拓展銷售渠道，優化產品結構，強化對消費者的服務意識，潛移默化的去影響年輕人，讓年輕人成為未來消費的主流。